Le LBO de 30 milliards de dollars de Medline est le dernier mégadeal épousant les géants du capital-investissement et les plus riches du monde

Lorsque les familles derrière certaines des plus grandes fortunes du monde décident que des changements sont nécessaires dans leurs empires commerciaux, elles se tournent de plus en plus vers les grands géants du capital-investissement.

Samedi, Medline Industries, basée dans l’Illinois, un fabricant familial d’équipements médicaux comme des masques, des blouses chirurgicales, des draps, des produits désinfectants et des sacs biohazard, s’est vendu pour environ 30 milliards de dollars à un consortium de sociétés de capital-investissement dont Blackstone Group, Carlyle Group et Hellman & Friedman. Après des négociations houleuses impliquant d’autres soumissionnaires de premier ordre, les gagnants ont conclu le plus grand accord de rachat depuis la crise financière de 2008, et un qui ravive les souvenirs des « accords de club » du boom des rachats à effet de levier des années 2000.

Pour la famille derrière Medline, le LBO sera une énorme aubaine. Propriété de la famille Mills—Andy Mills est président, son cousin Charlie Mills est PDG et le beau-frère d’Andy Jim Abrams est COO—ils vendront une majorité de Medline au consortium de capital-investissement et recevront un produit avant impôts de plus de 22 $ milliards, selon Forbes estimations. Collectivement, la famille Mills conserve un peu plus de 25 % du capital de Medline, continue de diriger l’entreprise sous la direction actuelle et reste son principal actionnaire unique. (Medline, par l’intermédiaire d’un porte-parole, a refusé de commenter nos estimations.)

Largement inconnu jusqu’à ce qu’un Forbes Il y a un an, la distribution de fournitures médicales par Medline aux hôpitaux des États-Unis était un élément essentiel de la réponse du pays à la pandémie de coronavirus, car elle approvisionnait des centaines de maisons de soins infirmiers, des pharmacies et 45% des 150 principaux systèmes hospitaliers du pays. Notre article de mars 2020 détaille la production de produits de nettoyage et de désinfectants de Medline avant même que le gouvernement n’invoque la loi sur la production de défense.

Dans l’ensemble, les affaires ont explosé pour Medline au cours de l’année en proie à la pandémie. Les revenus ont atteint 17,5 milliards de dollars et les ventes ont augmenté de 25 %. Avec la montée en puissance des vaccinations dans le monde, les perspectives commerciales de Medline restent prometteuses. Elle distribue plus d’un demi-million d’équipements différents et développe de nouveaux produits de greffe de peau. Avec ses nouveaux bailleurs de fonds privés, Medline et la famille Mills cherchent maintenant à étendre leurs opérations axées sur les États-Unis à l’échelle mondiale. L’accord devrait être finalisé d’ici la fin de l’année.

« La société prévoit d’utiliser les nouvelles ressources du partenariat pour élargir son offre de produits, accélérer son expansion internationale et continuer à faire de nouveaux investissements dans les infrastructures pour renforcer sa chaîne d’approvisionnement mondiale », a déclaré Medline dans un communiqué dévoilant son méga accord.

Medline recrute des investisseurs privés à l’avant-garde de la chaîne d’approvisionnement médicale mondiale. Blackstone, par exemple, possède environ un milliard de pieds carrés d’espace logistique dans le monde et a une vue directe de la complexité du déplacement de fournitures et d’équipements à travers le monde. Carlyle Group et Hellman & Friedman sont parmi les investisseurs en soins de santé les plus actifs au monde, venant de monétiser entièrement leur investissement dans le géant de la recherche clinique PPD via sa vente à succès de 17,4 milliards de dollars à Thermo Fisher. De plus, en décembre, Carlyle a coté son investissement géant dans Rede D’or, la plus grande chaîne d’hôpitaux du Brésil, à une valorisation de 22 milliards de dollars.

« Cet investissement de certaines des sociétés d’investissement privées les plus expérimentées et les plus prospères au monde nous permettra d’accélérer cette stratégie tout en préservant la culture familiale qui est au cœur de notre succès », a déclaré Charlie Mills, PDG de Medline, dans un communiqué de presse. communiqué dévoilant l’accord.

La famille Mills n’est pas la seule à se tourner vers de grandes sociétés de rachat assises sur des milliards de dollars d’actifs collectifs pour donner une nouvelle croissance à leurs entreprises. Au contraire, il y a beaucoup de points communs avec le LBO de Medline et les accords de signature de l’industrie au cours de la dernière décennie.

Lorsque le milliardaire d’ordinateurs personnels Michael Dell a fait face à un carrefour pour son Dell Inc. autrefois dominant, il a travaillé avec la société de capital-investissement Silver Lake Partners sur un rachat de 25 milliards de dollars qui a privé la société riche en actifs technologiques en 2013. Au cours des huit années suivantes, Dell et Silver Lake a relancé la croissance de l’activité PC, puis ils sont passés à l’offensive, augmentant de manière opportuniste la présence de Dell dans le cloud computing et la cybersécurité par le biais d’acquisitions. Leurs transactions complexes impliquaient le family office privé de Dell et ont également levé des capitaux auprès du fonds souverain singapourien GIC. D’une valeur d’environ 15 milliards de dollars au début de son aventure de rachat avec Silver Lake, Dell vaut maintenant 50 milliards de dollars, Forbes rapporté récemment.

Au Canada, Woodbridge, le véhicule familial de la famille Thomson qui abrite leur propriété de l’empire des technologies médiatiques et financières Thomson Reuters a fait face à une inflexion. Après une décennie de stagnation sur les marchés publics, Woodbridge s’est tourné vers Blackstone en 2018 pour vendre le contrôle de la précieuse activité financière et de risque de Thomson Reuters, Refinitiv. Le rachat par emprunt, à l’époque, était alors le point culminant des transactions d’après-crise à une valorisation de 18 milliards de dollars. Avec le produit, Thomson Reuters a racheté des milliards d’actions et détenait une participation de 45% dans l’accord dirigé par Blackstone, qui a pris de la valeur.

Après l’accord de 18 milliards de dollars, Blackstone s’est séparé et a répertorié des éléments précieux de l’empire Thomson Reuters, comme sa plateforme de négociation électronique d’obligations et de produits dérivés Tradeweb. Refinitiv a récemment fusionné avec la Bourse de Londres. Pour Woodbridge et la famille Thomson, le LBO a été une aubaine massive. Apprécié par Forbes à 25 milliards de dollars au début de son accord avec Blackstone, la famille David Thomson et la famille valent maintenant 45,8 milliards de dollars selon notre valeur nette en temps réel.

La famille Mills derrière Medline espère un résultat similaire. Leur méga-accord de 30 milliards de dollars implique certains des investisseurs les plus importants et les mieux connectés au monde alors qu’ils mondialisent une entreprise familiale dans un environnement lourd de risques liés à la chaîne d’approvisionnement post-pandémique.

En savoir plus sur Medline: Lisez notre article de mars 2020 de Kristen Stoller sur l’histoire de l’entreprise et la réponse à la pandémie