Le gros salaire de l’Europe reste insaisissable alors même que l’inflation monte en flèche


Les visions d’une inflation des salaires en spirale dans la zone euro ont dominé les sujets de discussion des banquiers centraux conservateurs ces dernières semaines alors qu’ils appelaient à une modération des mesures de relance des banques centrales.

La crainte est que la forte inflation actuelle, même temporaire, incitera les entreprises à augmenter les salaires, perpétuant l’inflation en augmentant la demande des consommateurs.

À première vue, ce n’est pas une peur irrationnelle. Les spirales salaires-prix ont poussé l’inflation à des niveaux inattendus dans le passé, notamment dans les années 1970.

Cela pourrait alors maintenir l’inflation obstinément au-dessus de l’objectif de 2 % de la Banque centrale européenne, forçant potentiellement la banque à ramener l’économie sur terre en resserrant sa politique après des années de relance sans précédent.

« Les plaintes des entreprises concernant les pénuries de main-d’œuvre ont considérablement augmenté, en particulier en Allemagne, mais aussi chez nos voisins européens », a déclaré le président de la Bundesbank, Jens Weidmann.

« À l’avenir, de telles tensions sur les marchés du travail pourraient permettre aux employés et aux syndicats de faire passer plus facilement des salaires sensiblement plus élevés. »

PEU DE PREUVE
Mais il existe très peu de preuves, des chiffres des salaires réels aux tendances du marché du travail ou aux revendications syndicales, pour étayer ces craintes.

La croissance des salaires reste anémique, bien que les données soient sans doute faussées par la pandémie. Les nombreux programmes de congé et les fluctuations brutales de l’emploi alors que l’économie se ferme et s’ouvre rendent difficile de déterminer à quel point le marché du travail est sain.

Mais les demandes des syndicats pour le salaire de l’année prochaine ont été décevantes jusqu’à présent, surtout à la lumière d’un taux d’inflation désormais de 4,1%.

Certains secteurs connaissant une pénurie notable de compétences se démarquent bien sûr. L’industrie de la construction en Allemagne a négocié une augmentation de 3,4% tandis que dans le commerce de détail, l’augmentation est de 2,2%. Néanmoins, avec une inflation probablement supérieure à 2% l’année prochaine, c’est modeste, au mieux, en termes réels.

L’Europe contraste fortement avec les États-Unis à cet égard. Les coûts de main-d’œuvre aux États-Unis ont augmenté le plus depuis le dernier trimestre de 2001, les entreprises ayant augmenté les salaires et les avantages sociaux dans un contexte de grave pénurie de main-d’œuvre, indiquant une inflation élevée pendant un certain temps.

La plupart des accords salariaux en Allemagne, sans doute le marché du travail le plus solide du bloc, semblent jusqu’à présent se situer entre 1,5 % et 2,5 %, ce qui pourrait en fait être trop bas pour maintenir l’inflation à 2 %, selon les économistes.

Cela s’explique principalement par le fait que les syndicats accordent désormais de plus en plus la priorité aux avantages non salariaux allant de plus de temps libre à une sécurité d’emploi accrue.

« Les accords salariaux que nous avons vus jusqu’à présent cette année n’indiquent pas que l’évolution des salaires pose actuellement un risque accru d’inflation en Allemagne », a déclaré Sebastian Dullien, expert à l’institut économique IMK.

« Les négociations en cours peuvent être qualifiées de modérées – surtout lorsque vous les comparez aux demandes formulées avant la pandémie », a-t-il ajouté.

En effet, la croissance des coûts salariaux dans la zone euro était de l’ordre de 2 à 3 % avant la pandémie, mais l’inflation n’a toujours pas atteint l’objectif de la BCE.

Le marché du travail ne s’est pas encore remis de la pandémie. L’emploi est toujours inférieur au niveau d’avant la crise, les heures travaillées sont en baisse de 4 % et près de 2,5 millions de personnes sont toujours dans une sorte de programme de maintien dans l’emploi, ce qui indique qu’il y a encore beaucoup de mou.

Certains avancent même qu’une hausse de la croissance des salaires serait la bienvenue après que la pandémie ait frappé les ménages.

« Nous ne devrions pas être alarmés si nous voyons des signes d’un rattrapage ponctuel des salaires l’année prochaine », a déclaré cette semaine Fabio Panetta, membre du conseil d’administration de la BCE. « À moyen terme, il est souhaitable que nous assistions à des augmentations des coûts salariaux unitaires. »

Ironiquement, le nouveau gouvernement allemand et non la BCE pourrait donner un coup de fouet à l’inflation.

Leur projet d’augmenter le salaire minimum d’environ 25 % à 12 euros de l’heure pourrait faire grimper les salaires à tous les niveaux, une décision fortement critiquée par la Bundesbank, qui s’abstient normalement de discuter des décisions politiques.

« L’augmentation significative du salaire minimum affecterait de manière marquée les tranches de salaire inférieures et aurait des effets d’entraînement non négligeables sur les tranches de salaire supérieures », a-t-il déclaré.

Enfin, l’économie est loin d’être saine. Une nouvelle vague de pandémie oblige les économies à restreindre l’activité économique qui est susceptible de comprimer à nouveau les services et d’exercer une pression à la baisse sur la croissance économique.

Les augmentations de salaires rapides ne sont donc qu’une possibilité théorique pour l’instant, avec des preuves toujours fortement biaisées en faveur d’un résultat plus bénin.
Source : Reuters (rapport supplémentaire de Francesco Canepa ; édité par Hugh Lawson)



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