Le grand revirement crypto : Ethereum peut-il dépasser Bitcoin ?

« L’ascension d’Ethereum au sommet des cryptovers semble imparable », a déclaré Nigel Green à la mi-août, et il n’est pas difficile de comprendre pourquoi le PDG de deVere le pense. DeFi est en larmes, les NFT se multiplient, Ethereum (ETH) reste plus évolutif que Bitcoin (BTC), et il propose également plus d’usages, dont les smart contracts. De plus, Ethereum passera bientôt à un algorithme de consensus Proof of Stake (PoS), qui semble être plus respectueux de l’environnement que le protocole Proof of Work (PoW) gourmand en énergie de Bitcoin.

« Ethereum a déjà des années d’avance sur Bitcoin dans tout sauf le prix et la renommée », a déclaré Green plus tôt cette année, ajoutant: « Il y a un vrai sentiment que 2021 est l’année pour Ether. Son heure est. Mais est-il vraiment inévitable que la première, la plus grande et la plus connue crypto-monnaie au monde veuille abandonner sa couronne de capitalisation boursière ?

« Si vous regardez la page d’accueil de CoinMarketCap au cours des cinq dernières années, Ethereum est généralement à la deuxième place, juste en dessous de Bitcoin – et il n’a vraiment pas bougé de cette deuxième place de façon permanente depuis son lancement », Molly Jane Zuckerman, gestionnaire de contenu chez CoinMarketCap , a déclaré à TUSEN, ajoutant: « L’histoire nous montre qu’il n’y a qu’une seule crypto-monnaie qui peut revendiquer le titre de » Roi du Cryptoverse « . »

Alors, y a-t-il une chance pour un renversement – ​​le terme souvent utilisé pour décrire un renversement ETH et BTC ? Les altcoins bénéficient-ils toujours de la lumière qui brille sur Bitcoin ou sortent-ils et deviennent-ils populaires par eux-mêmes ? En fin de compte, les deux peuvent-ils même être comparés puisqu’ils sont considérés comme servant à des fins différentes au sein de la crypto et de l’espace financier au sens large ?

Pas une affaire conclue

« La domination éventuelle d’Ethereum n’est pas une chose sûre », a commenté Eswar Prasad, professeur d’économie à l’Université Cornell et auteur du livre qui sera bientôt publié, « L’avenir de l’argent. « Il pourrait y avoir des complications techniques avec le passage d’Ethereum au protocole de consensus PoS », et il existe de nombreux risques d’attaques sur les produits DeFi qui pourraient saper la confiance dans ces produits et dans Ethereum lui-même », a-t-il déclaré à TUSEN.

Pourtant, Bitcoin ne s’est pas avéré être un moyen d’échange efficace, a ajouté Prasad, et sa blockchain n’a que des « fonctionnalités limitées » par rapport à Ethereum, en particulier en ce qui concerne la finance décentralisée (DeFi). : « Ethereum offre plus de flexibilité, en particulier pour les produits et services DeFi, et il a le potentiel de devenir un moyen d’échange viable et efficace, offrant à la fois une faible latence et un débit élevé pour les transactions.

Peut-être que Green est allé un peu trop loin, a suggéré Lee Smales, professeur agrégé de finance à l’Université d’Australie occidentale. « Inévitable » est un mot fort, après tout, a-t-il déclaré à TUSEN, « mais, je dirais que cela est très probable – bien que le récent rallye de Bitcoin ait dépassé celui d’Ethereum et a peut-être retardé un peu le timing. [flippening] arrivera dans les deux ou trois prochaines années.

Alors, combien de temps ?

Beaucoup semblent parier sur Ethereum et la question est souvent : pas si mais quand ? Ether pourrait dépasser Bitcoin en tant que première réserve de valeur du monde de la cryptographie dans les années à venir, ont déclaré les analystes de Goldman Sachs en juillet, tandis que deVere’s Green a estimé le renversement « probablement d’ici cinq ans ».

« Je pense qu’il sera difficile pour l’ETH de restituer Bitcoin de sitôt », a déclaré à TUSEN Justin Hartzman, PDG et co-fondateur de l’échange cryptographique basé au Canada CoinSmart. « Ce qui suit [BTC] la réduction de moitié est en 2024, ce qui fera inévitablement monter le prix. De plus, gardez à l’esprit que les « tueurs d’Ethereum » comme Cardano et Tezos sont au coin de la rue. S’ils fonctionnent, ils pourraient détourner une grande partie de la capitalisation boursière potentielle du pot Ethereum. Si l’échange de siège se produit, « je pourrais potentiellement le voir se produire dans cinq à six ans. »

« Je ne crois pas en termes de capitalisation boursière et d’évaluation globale qu’Ethereum dépassera Bitcoin », a déclaré le PDG de Banz Capital, John Iadeluc, à TUSEN, ajoutant: « Bitcoin est l' »introduction » mondiale à la crypto-monnaie, du moins dans un avenir prévisible. . Par exemple, je ne vois aucun scénario dans lequel la SEC approuve un ETF Ethereum avant d’approuver un ETF Bitcoin.

Jason Peckham, analyste de la société de gestion d’investissement Invictus Capital, a déclaré à TUSEN : « Je ne suis pas d’accord pour dire que c’est inévitable. En fait, cinq ans suffisent à un étranger pour inverser l’ETH et le BTC. Cela dépend beaucoup de la façon dont les deux communautés cryptographiques gèrent leurs défis réglementaires, a-t-il ajouté, ainsi que de facteurs internes, comme le taux « auquel l’ETH a été brûlé après EIP-1559 », ce qui devrait le rendre moins inflationniste et potentiellement plus attrayant pour les investisseurs. Il ajouta:

« Si je devais l’épingler sur une chose, je dirais que l’ETH a besoin de la thèse du supercycle / double bulle pour se dérouler. Cela devrait permettre à ses différents secteurs de continuer à prospérer d’une manière qui ne sera pas possible dans un marché baissier, ce qui serait probablement baissier pour ETH contre BTC comme nous l’avons vu historiquement.

Les facteurs environnementaux doivent également être pris en compte. L’utilisation prodigieuse de l’électricité par l’exploitation minière de Bitcoin est connue depuis longtemps, mais quand Elon Musk a attiré l’attention sur elle plus tôt cette année, le prix du BTC a plongé. Alors que Bitcoin s’est depuis rallié, « l’énergie [issue] continue d’attirer l’attention », a déclaré Smales, et cela ne devrait que s’intensifier. « Donc, le passage d’Ethereum à PoS crée un avantage supplémentaire qui pourrait conduire au basculement plus tôt. »

Qu’est-ce qui pourrait faire dérailler Ethereum?

Green a déclaré que l’ETH avait déjà gagné 300% en 2021, contre seulement 55% pour BTC, et a surperformé tous les autres actifs au premier semestre de l’année. Y a-t-il quelque chose qui pourrait arrêter son élan ?

Afin de rester dans la course pour renverser BTC, Ethereum doit conserver son rôle de plus grande plate-forme de contrats intelligents, cependant, de nouveaux concurrents continuent d’émerger. « Le point de vente n’est pas encore totalement prouvé », a déclaré Smales, et il pourrait évoluer de sorte que le marché soit dominé par quelques très grands acteurs – le centralisant essentiellement – créant des frictions sur le marché et peut-être même des frais de transaction plus élevés.

La mise à niveau EIP-1559 était censée rendre les frais de gaz Ethereum plus gérables, mais selon YCharts, les frais de gaz moyens ont atteint un sommet en trois mois. Étant donné que les frais de gaz ont exercé une pression continue sur la convivialité du réseau, la mise à niveau vers Ethereum 2.0, ou Eth2, ne peut pas arriver assez tôt.

De plus, Bitcoin ne reste pas immobile, technologiquement parlant. « La mise à niveau prévue de Taproot pourrait améliorer considérablement l’efficacité, la confidentialité et la fonctionnalité de sa blockchain Bitcoin », a déclaré Prasad.

Bitcoin bénéficie également de l’avantage du « premier joueur » qui peut être critique avec les réseaux. « Les arguments en faveur de la domination de BTC se résument à son effet Lindy supérieur », a déclaré Peckham à TUSEN, se référant à un concept popularisé par Nicholas Taleb qui soutient que plus une technologie est ancienne, plus son espérance de vie sera longue. . « Avec cela, il y a une tendance à long terme vers des acteurs du marché aux mains plus fortes détenant la majorité du Bitcoin tandis que le reste du monde continue d’être amené à détenir sa participation dans la crypto-monnaie phare », a-t-il déclaré. ajouta Peckham.

Pourtant, Ethereum semble prendre de l’ampleur maintenant. « Les tendances sur les marchés de la cryptographie se sont en effet déplacées vers Ethereum depuis l’explosion estivale de DeFi, suivie de la popularité continue des NFT », a déclaré Zuckerman, tandis que Peckham a ajouté :

«Des cohortes d’utilisateurs ont été attirées par Ethereum pour DeFi et pour NFT, tandis que Bitcoin est moins diversifié dans sa gamme d’utilisations en comparaison. La plupart de ce que les natifs de la crypto comme moi sont enthousiasmés par la crypto en ce moment est construit sur Ethereum ou un concurrent d’Ethereum.

Ethereum possède l’écosystème le plus riche de l’espace cryptographique, et DeFi, qui vit en grande partie sur Ethereum, détient désormais de grandes quantités en valeur totale bloquée, malgré le ralentissement du début de l’été et les affirmations selon lesquelles DeFi n’était qu’une bulle sans valeur intrinsèque.

« DeFi a connu son test le plus difficile à ce jour et a réussi avec brio. Le nombre d’utilisateurs de DeFi a déjà dépassé 3,25 millions alors que les services publics et les cas d’utilisation augmentent chaque jour », a déclaré Hartzman, ajoutant : « Avec plus d’applications et d’utilisateurs entrants, Ethereum pourrait démarrer avec la loi de Metcalfe et augmenter de manière exponentielle la valeur globale de son réseau.

Bitcoin et Ethereum sont-ils vraiment comparables ?

À la réflexion, cependant, est-il même logique de comparer Bitcoin avec Ethereum ? L’un est une forme (putative) d’argent, l’autre est une plate-forme, un nouveau supercalculateur propulsant le Web 3.0, sur lequel nous pouvons sans aucun doute construire de nouvelles technologies.

À l’heure actuelle, les deux plates-formes effectuent des tâches différentes. Une fois que les effets de la mise à niveau de Taproot sont au premier plan et que les développeurs commencent à créer un écosystème DeFi autour du réseau Bitcoin, cela pourrait devenir un tout nouvel argument. Pour le moment, cependant, Bitcoin est principalement une réserve de valeur tandis qu’Ethereum est une plate-forme d’application décentralisée. « Ce n’est pas un débat ‘Coca-Cola contre Pepsi’. Il s’agit d’un débat « or contre Internet » », a déclaré Hartzman.

« Ethereum et Bitcoin sont tous deux des crypto-monnaies, mais d’un point de vue visuel, ils poursuivent deux objectifs très différents », a ajouté Iadeluc : « Je ne crois pas que Bitcoin et Ethereum soient en concurrence l’un avec l’autre. autre; au contraire, je pense que leur croissance respective est complémentaire.

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« D’un point de vue technique, ils sont fondamentalement différents », a déclaré Peckham, mais du point de vue d’un investisseur, il est logique de les comparer.

« Le bitcoin est unique en tant que réserve de valeur », a déclaré Hartzman. « Le Bitcoin n’existe vraiment pas, et il n’y en aura pas de si tôt. Cependant, cela étant dit, il est impossible de parier contre Ethereum en raison de son incroyable valeur de réseau, de sa communauté riche et de son rythme d’innovation.

Peckham a déclaré à TUSEN: « En tant que commerçant en ce moment, je suis plus optimiste à propos d’Ethereum en termes d’évolution des prix. Je pense que cela continuera à fournir à Bitcoin un avantage supérieur dans une course haussière. « 

Plutôt que de choisir un gagnant, cependant, « une perspective plus réaliste », a déclaré Prasad à TUSEN, est qu’au cours des prochaines années, Bitcoin et Ethereum cimentent leur domination commune de l’espace crypto, car la concurrence entre leurs adhérents conduit à des innovations dans les deux écosystèmes. .