Le directeur financier de Morrisons démissionne avant le refinancement

Michael Gleeson a démissionné de son poste de directeur financier chez Wm Morrison quelques mois après le rachat de la chaîne de supermarchés par du capital-investissement et avant un refinancement majeur.

Dans un communiqué vendredi, Gleeson a déclaré que c’était « le bon moment pour moi de relever un nouveau défi ». Le directeur général de Morrisons, David Potts, a déclaré qu’il avait « apporté une contribution significative à l’entreprise au cours des huit dernières années ».

Gleeson a rejoint Morrisons en 2014 en tant que contrôleur financier du groupe et a occupé plusieurs autres postes avant de devenir directeur financier en 2020. L’ancien directeur financier, Trevor Strain, est devenu directeur de l’exploitation dans un remaniement de la direction largement interprété comme préparant le terrain pour le départ éventuel de Potts.

Potts a ensuite décidé de rester, et le calibre de l’équipe de direction de Morrisons a été cité par le groupe américain de capital-investissement Clayton, Dubilier et Rice comme une raison importante de sa poursuite de l’entreprise.

Tous les trois, ainsi que l’ancien président de Morrisons, Andrew Higginson, travaillaient auparavant chez Tesco sous la direction de Sir Terry Leahy, qui est conseiller principal de CD&R et préside maintenant Morrisons.

CD&R a battu la concurrence acharnée d’un consortium dirigé par Fortress Investment pour sceller l’accord, ce qui a déclenché une aubaine pour les cadres supérieurs.

Gleeson a reçu environ 2,5 millions de livres sterling d’actions qu’il détenait directement et de l’acquisition partielle d’un plan d’intéressement lié à la performance. Il a également reçu des paiements de futurs plans d’intéressement qui ont été acquis lors d’un changement de contrôle, bien que les conditions de ces attributions n’aient pas été divulguées.

Le coût de 10 milliards de livres sterling de l’acquisition de Morrisons a été financé par 3,4 milliards de livres sterling de fonds propres et un ensemble de 6,6 milliards de livres sterling de prêts relais qui devront être refinancés.

Morrisons et CD&R ont envisagé de lancer un refinancement de la dette immédiatement après la prise de contrôle, mais l’émergence de la variante Omicron de Covid-19 a retardé le processus jusqu’après Noël.

Depuis lors, l’invasion de l’Ukraine par la Russie a pratiquement stoppé les nouvelles émissions à grande échelle et fait baisser les prix de la dette existante. Les obligations émises l’année dernière par son rival Asda à la suite de sa propre prise de contrôle se négocient désormais à environ 10% de réduction par rapport à leur valeur nominale.

Morrisons est considéré par les analystes du crédit comme un emprunteur à plus haut risque qu’Asda car il fonctionnera avec plus de dettes par rapport à ses bénéfices.

Une personne connaissant le processus de refinancement a déclaré que si la plupart des nouvelles émissions étaient en attente pour le moment, la société visait à être prête à lancer des tournées de présentation dès que les conditions du marché s’amélioreraient.

Bien qu’une date officielle pour le départ de Gleeson n’ait pas encore été fixée, il est peu probable qu’il participe désormais à ces événements une fois que le processus de commercialisation aura commencé.

La personne a ajouté qu’il était peu probable que le retard entraîne la vente d’autres actifs de Morrison. Au cours du processus d’appel d’offres, CD&R s’est engagé à ne pas s’engager dans des opérations de cession-bail « matérielles » sur le parc de magasins du groupe, principalement en pleine propriété.