Le dilemme de succession de Jamie Dimon de JPMorgan
Un jour, le PDG de JPMorgan Chase (JPM), Jamie Dimon, ne dirigera plus la banque la plus grande et la plus rentable du pays. Mais quand? Et qui remplirait ses chaussures?
C’est « un problème », a déclaré l’analyste bancaire Mike Mayo de Wells Fargo. « Ma meilleure estimation serait que l’action baisse de 5% si Jamie partait soudainement. Ce qui ferait de lui l’homme à 20 milliards de dollars. »
Les questions sur l’avenir de Dimon gagnent en urgence alors que JPMorgan accroît son emprise sur le reste de l’industrie. L’achat par la banque le 1er mai du prêteur en faillite de San Francisco, First Republic, a accru sa portée et son influence tout en augmentant ses bénéfices. Il a également fermement établi Dimon en tant que sauveteur en chef de l’industrie.
Dimon, 67 ans, a clairement indiqué qu’il n’avait pas l’intention de partir à court terme. Cependant, il a aussi ouvertement réfléchi à la vie après JPMorgan.
« Je ne peux pas faire ça éternellement, je le sais », a déclaré Dimon aux analystes le 22 mai. « Mais mon intensité est la même. Je pense que quand je n’ai pas ce genre d’intensité, je devrais partir. »
La liste des candidats, selon une personne familière avec la planification de la succession de la banque, comprend Daniel Pinto, cadre de longue date de JPMorgan, qui pourrait intervenir si quelque chose tournait mal soudainement.
Si Dimon reste encore trois à cinq ans, a déclaré cette personne, deux patrons de la banque de consommation sont considérés comme les favoris pour lui succéder : Marianne Lake et Jennifer Piepszak. D’autres cadres pourraient être pris en considération si Dimon reste plus longtemps.
JPMorgan Chase a refusé de commenter.
Dimon a admis dans une interview avec Bloomberg mercredi dernier que l’idée de se présenter à une fonction publique lui avait traversé l’esprit. « J’aime mon pays, et peut-être qu’un jour je servirai mon pays à un titre ou à un autre », a-t-il déclaré.
Scott Siefers, analyste bancaire chez Piper Sandler, a déclaré que les investisseurs s’attendraient « presque certainement » à une période de transition qui donnerait à Dimon un long départ tout en donnant au nouveau PDG le temps de se préparer au rôle.
« C’est un exercice d’équilibre difficile », a ajouté Sieffers.
Voici un aperçu de la façon dont les choses pourraient se dérouler :
L’échéance de 2026
Il est possible que Dimon, qui est devenu PDG en 2005 et qui est le plus ancien dirigeant d’une grande banque américaine, puisse rester au moins trois ans de plus. Pourquoi? Eh bien, le conseil d’administration a clairement indiqué qu’il voulait qu’il dirige la banque encore plus longtemps.
L’indice est une prime de rétention spéciale de 1,5 million d’options que le conseil a attribuée à Dimon en 2021. Il ne peut exercer ces options qu’en 2026 et il doit rester à la banque tout le temps tout en atteignant certains objectifs de performance.
La valeur actuelle attendue de la récompense est d’environ 49 millions de dollars, selon Andy Restaino de Technical Compensation Advisors. Il ne peut être exercé que si l’action JPMorgan regagne 149 $, son cours au moment de l’octroi du bonus. Les actions de la banque ont clôturé vendredi à 140,47 $.
Mais le plan de rétention contient une disposition intéressante qui permet à Dimon de partir plus tôt : il peut exercer les options s’il part pour un emploi au gouvernement, selon un dossier réglementaire. Élu ou non élu.
Dimon a souvent été associé au fil des ans à des rôles de premier plan à Washington. Pendant le mandat du président Obama, Dimon a été fréquemment mentionné comme un éventuel secrétaire au Trésor. Le milliardaire Warren Buffett a même offert son approbation en 2012, affirmant que Dimon serait le meilleur choix pour ce travail.
Mercredi, un autre milliardaire, le gestionnaire de fonds spéculatifs Bill Ackman, a exhorté Dimon à se présenter à la présidence en 2024 en tant que démocrate, affirmant qu’il pourrait battre le président Biden aux élections primaires et l’ancien président Donald Trump aux élections générales.
Chaque fois que Dimon se retire, il gardera probablement une certaine emprise sur le tableau. Il détient actuellement les deux titres de président et de PDG, et JPMorgan a déclaré dans un dossier réglementaire de 2022 qu’il diviserait ces rôles « lors de la prochaine transition du PDG ».
Dans ce cas, « il y a de fortes chances que Jamie devienne président », a déclaré la personne familière avec la planification de la succession de la banque.
Le scénario « percuté par un bus »
À l’intérieur de la banque, il existe déjà un plan pour ce qui se passera si Dimon est « renversé par un bus », ce qui signifie que le PDG doit démissionner dans des circonstances soudaines ou imprévues et qu’un nouveau dirigeant doit être nommé immédiatement. Dimon lui-même a utilisé cette expression dans sa lettre annuelle aux actionnaires.
Ces jours-ci, ce remplaçant « frappé par un bus » est Pinto, un Argentin de 60 ans qui est président et COO de la banque. Pinto est également PDG de la banque d’entreprise et d’investissement de JPMorgan.
La carrière de Pinto au sein de la banque remonte à 1983, lorsqu’il a commencé à travailler à Buenos Aires en tant qu’analyste financier et cambiste pour une société remplacée appelée Manufacturers Hanover.
Pinto pourrait théoriquement diriger la banque pendant des années s’il devait reprendre les choses en main. Cependant, comme l’a dit une personne familière avec la planification de la relève de la banque, ce n’est peut-être pas ce que veulent Pinto ou le conseil d’administration.
« Daniel serait très heureux de prendre sa retraite avec Dimon. Ce n’est pas le genre de personne qui réclame le poste », a déclaré cette personne.
En 2020, Pinto a eu la chance d’intervenir lorsque Dimon a été frappé d’une blessure cardiaque soudaine et presque mortelle.
Pinto a été co-PDG pendant un mois avec Gordon Smith, un autre cadre qui, à un moment donné, était également considéré comme un remplaçant « frappé par un bus » pour Dimon. Smith a pris sa retraite en 2021.
Une relève planifiée
Si la sortie de Dimon n’est pas soudaine, d’autres initiés pourraient assumer le rôle de PDG d’ici trois à cinq ans.
Cette liste comprend Pinto ainsi que Lake et Piepszak, les co-PDG de la division banque grand public et communautaire de JPMorgan. Lake et Piepszak sont considérés comme les meilleurs prétendants.
« Ce sont probablement les favoris », a déclaré la personne familière avec la planification de la succession de la banque.
Les deux dirigeants ont beaucoup en commun.
Tous deux ont 53 ans et ont tous deux occupé le poste de directeur financier de la banque. En 2021, ils sont devenus co-PDG de l’énorme entreprise de consommation, qui dessert 78 millions de consommateurs et plus de cinq millions de petites entreprises.
En mai, Dimon a fait appel à Lake et Piepszak pour superviser l’intégration de la Première République, et tous deux ont sauté dans un avion pour la Californie le matin de l’annonce de l’accord. Environ 1 000 employés de la Première République ont été licenciés et 21 succursales de la Première République devraient être fermées d’ici la fin de l’année.
Il y a d’autres dirigeants qui pourraient également être pris en considération en fonction de la taille des divisions qu’ils gèrent, a déclaré la personne familière avec la planification de la relève de la banque.
Cette personne a déclaré que ces candidats pourraient inclure Takis Georgakopoulos, responsable mondial des paiements de JPMorgan pour la banque d’entreprise et d’investissement de JPMorgan, ainsi que le responsable des marchés mondiaux Troy Rohrbaugh et Marc Badrichani, responsable des ventes et de la recherche mondiales pour la banque d’entreprise et d’investissement de JPMorgan.
Dimon lui-même a clairement indiqué qu’il voulait « un processus raisonné et mûr » au lieu d’un « drame ».
Dans sa lettre aux actionnaires de 2009, il a déclaré: « La succession du PDG et de la direction ressemble souvent plus à un drame psychologique ou à une tragédie shakespearienne qu’au processus raisonné et mûr qu’il devrait être. »
« Il est dans notre intérêt d’éviter un tel drame », a-t-il ajouté.
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