Le dernier rapport sur les résultats de Nvidia est le « clou dans le cercueil » d’un accord ARM de 40 milliards de dollars
L’accord de 40 milliards de dollars de Nvidia (NVDA) pour acheter le développeur de puces britannique ARM à SoftBank est pratiquement mort. C’est du moins ce que Chris Rolland, analyste principal des actions de Susquehanna, a retiré à la direction de Nvidia lors de l’appel aux résultats du troisième trimestre de la société mercredi.
« Je pense que certains commentaires [on Wednesday] met en quelque sorte le dernier clou dans le cercueil ARM ici », a déclaré Rolland à Yahoo Finance Live.
Nvidia a initialement rendu public l’accord de 40 milliards de dollars en septembre 2020 avec l’espoir qu’il serait finalisé dans les 18 mois, ou au premier trimestre ou 2022. Au cours de l’appel aux résultats de la société, cependant, il a exposé les énormes obstacles réglementaires qu’il doit surmonter, y compris l’amélioration des contrôle réglementaire au Royaume-Uni, où ARM est basé. Les États-Unis, l’UE et la Chine devraient également approuver l’accord.
« Les régulateurs du Royaume-Uni et de l’UE ont refusé d’approuver la transaction dans la phase 1 de leurs processus d’examen, ont exprimé de nombreuses préoccupations, ont commencé un examen de phase 2 plus approfondi sur l’impact de la transaction sur la concurrence et, au Royaume-Uni, une phase 2 examen de l’impact sur les intérêts de sécurité nationale du Royaume-Uni », a déclaré la société dans un communiqué faisant suite à son rapport sur les résultats.
« Bien que les régulateurs et certains titulaires de licence ARM aient exprimé des préoccupations ou se soient opposés à la transaction, nous continuons de croire aux mérites et aux avantages de l’acquisition pour ARM, ses titulaires de licence et l’industrie. »
Les acteurs de l’industrie technologique, notamment Microsoft (MSFT), Qualcomm (QCOM) et Google (GOOG, GOOGL) se sont opposés à l’accord proposé.
ARM concède sous licence ses conceptions et ses logiciels à des tiers, notamment Qualcomm, Apple, Google et Nvidia, qui utilisent ces conceptions pour développer leurs propres puces personnalisées. ARM est largement considéré comme un acteur neutre dans l’industrie de la technologie, car il s’associe à un large éventail d’entreprises. Considérez-la comme la Suisse du monde de la technologie.
La crainte est que si Nvidia achète ARM, cette neutralité s’estompe. Nvidia, cependant, a repoussé cette affirmation.
« L’avantage d’ARM faisant partie de Nvidia est que nous pourrions accélérer leur échelle de R&D », a déclaré le PDG de Nvidia, Jensen Huang, à Yahoo Finance Live. « ARM, comme vous le savez, a beaucoup de succès dans les appareils mobiles. Mais nous pourrions les aider à mieux réussir dans tous les autres domaines de l’informatique.
Si l’affaire est conclue, comme le dit Rolland, les investisseurs ne sont pas dérangés. Les actions de Nvidia ont bondi de plus de 8% jeudi à la suite du rapport sur les résultats du troisième trimestre de la société, au cours duquel Nvidia a annoncé que ses revenus avaient augmenté de 50% d’une année sur l’autre.
« C’était déjà [baked] dans le stock, le fait que cet accord n’aura pas lieu », a déclaré Rolland.
Ce n’est pas comme si Nvidia n’avait pas travaillé avec ARM dans le passé et ne le fera pas non plus à l’avenir. Comme le fait remarquer Rolland, Nvidia a précédemment créé son propre serveur basé sur ARM. Et son processeur Tegra est la puce basée sur ARM qui alimente la console Switch de Nintendo.
« Ils pourraient autoriser cela, et ils ont eu un certain succès dans le passé sur le front du processeur », a-t-il déclaré.
Quant à la capacité de Nvidia à faire face à la pénurie continue de puces et au resserrement de la chaîne d’approvisionnement mondiale, Rolland dit que Nvidia est bien mieux lotie que les autres fabricants de puces.
« Nvidia est dans une position très privilégiée, en particulier par rapport à ses pairs. Et cela en raison de sa double stratégie d’approvisionnement et d’approvisionnement. Ils ont touché à la fois les fonderies Samsung et TSMC pour l’approvisionnement et à cause de cela, cela les place dans une bien meilleure position dans l’ensemble », a déclaré Rolland.
Néanmoins, cela ne signifie pas que les puces Nvidia seront plus faciles à obtenir de sitôt. Selon Huang, la pénurie de puces limitera l’offre jusqu’à l’année prochaine.
Quant à la valorisation vertigineuse de Nvidia – le ratio cours/bénéfice de l’entreprise s’élève à 113,45 % pour les 12 derniers mois – Rolland dit qu’elle est largement justifiée.
« C’est une entreprise qui a constamment battu et augmenté et travaillé dans le multiple et pris des parts massives sur des marchés potentiellement énormes », a-t-il déclaré, « et c’est ce qui fait l’enthousiasme autour de l’action. »
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