Le chef de la banque centrale irlandaise étouffe les discussions « irréalistes » sur la hausse des taux en juin
Le chef de la banque centrale d’Irlande a déclaré que les investisseurs avaient tort de parier sur la hausse des taux d’intérêt de la zone euro en juin, prédisant que les décideurs politiques veilleraient à ne pas « tuer la reprise ».
Gabriel Makhlouf a déclaré au Financial Times que « la voie vers la normalisation » de la politique monétaire de la zone euro était devenue plus claire, après que l’inflation a atteint un niveau record dans le bloc tandis que le chômage est tombé à un niveau historiquement bas.
La Banque centrale européenne pourrait arrêter ses achats nets d’obligations en juin ou quelques mois plus tard, et n’augmenterait les taux qu’après cela, a déclaré Makhlouf, membre du conseil d’administration de la banque basée à Francfort.
« L’idée que nous pourrions augmenter les taux d’intérêt en juin me semble très irréaliste », a déclaré Makhlouf. « Je pense certainement qu’il y a une petite différence entre le calendrier sur lequel nous travaillons et celui que certains acteurs du marché peuvent avoir en tête. »
« Je suis raisonnablement confiant que les achats nets d’actifs prendront fin cette année », a-t-il ajouté, faisant référence au programme d’achat d’obligations de la BCE, qui a aspiré 4,8 milliards d’euros d’actifs depuis son lancement en 2015. « La question est de savoir quel est le rythme à laquelle mon pied repose sur l’accélérateur, et est-ce que je parle de juin ou est-ce que je parle du troisième trimestre.
Le gouverneur de la banque centrale irlandaise est largement considéré comme un modéré entre les « faucons » qui poussent à la fin rapide des achats d’obligations et des taux d’intérêt négatifs et les « colombes » qui plaident en faveur de la poursuite de la relance.
Ses commentaires, dans une interview avec le Financial Times la semaine dernière, sont la dernière indication que la plupart des régulateurs de taux de la BCE veulent éviter de se précipiter pour sortir de sa politique monétaire ultra-accommodante. Christine Lagarde, présidente de la banque, a minimisé la semaine dernière les chances d’un « resserrement mesurable » de la politique et a déclaré que toute normalisation serait « graduelle ».
Les investisseurs ont intégré une hausse des taux de la BCE en juin depuis que Lagarde a déclenché une vente massive sur les marchés obligataires de la zone euro ce mois-ci en déclarant que les risques d’inflation étaient « inclinés à la hausse » et qu’il y avait « une inquiétude unanime » concernant la hausse des prix au sein de son conseil des gouverneurs.
La dernière fois que la BCE a relevé les taux d’intérêt, en 2011, cela a été largement considéré comme une erreur, survenant juste au moment où la crise de la dette de la zone euro a éclaté. L’augmentation a dû être inversée avec une baisse des taux plus tard cette année-là.
La hausse des taux de 2011 a été motivée par des craintes erronées au sein de la BCE selon lesquelles la flambée des prix de l’énergie aurait des «effets de second tour», le processus par lequel la hausse des coûts pousse les entreprises à augmenter les prix et les travailleurs à exiger des salaires plus élevés, alimentant une spirale inflationniste.
« Il y a des similitudes entre où nous en sommes aujourd’hui et 2011, mais il y a aussi des différences et nous devons nous assurer que notre évaluation met les chiffres actuels élevés dans les gros titres. [of inflation] dans un contexte plus large », a déclaré Makhlouf, qui était fonctionnaire au ministère des Finances au Royaume-Uni et en Nouvelle-Zélande avant de rejoindre la banque centrale d’Irlande en 2019.
Les décideurs politiques de la BCE doivent juger de la « durabilité » des récentes pressions sur les prix, a-t-il déclaré, ajoutant que cela dépendrait probablement du fait que les salaires commencent à augmenter plus rapidement à mesure que les travailleurs réagissent à la hausse du coût de la vie.
« Lorsque je parle à des entreprises basées en Irlande et à des multinationales, l’un des principaux sujets qui revient à chaque fois est la pénurie de talents et l’étroitesse du marché du travail pour les talents », a-t-il déclaré. « Il y a un peu de discussion sur les pressions salariales, mais pas dans la mesure où je peux dire que j’ai maintenant des preuves solides que les choses bougent. »
Les salaires devraient commencer à augmenter à mesure que les marchés du travail rebondissent dans toute l’Europe – le taux de chômage en Irlande est passé de 7,7% en mars dernier à 5,3% en janvier – mais Makhlouf a déclaré: « Je veux certainement voir de nouvelles preuves. »
L’inflation record « avait un impact sur les ménages et les entreprises d’une manière qu’ils ne veulent pas et que personne ne veut », a-t-il déclaré, ajoutant : « Nous ne voulons pas non plus tuer la reprise ».