Le CFA – la qualification la plus difficile de Wall St – peine à retrouver sa stature
Il fut un temps où la qualification d’analyste financier agréé était bien plus une porte ouverte sur une nouvelle carrière, changeant des vies dans le monde entier.
Gary Brinson, qui a vendu son entreprise de gestion d’actifs à Swiss Bank Corp en 1995, faisait partie de ceux qui ont embauché presque exclusivement des candidats qui avaient réussi les «examens les plus difficiles de Wall Street». « Si nous embauchions quelqu’un qui n’avait pas de CFA, nous rendions obligatoire qu’il complète le processus de CFA », dit-il.
Mike Mayo, un analyste renommé de Wall Street, était l’un de ceux qui y voyaient un ticket d’or. « J’avais tout ce qu’il fallait », a-t-il déclaré à propos d’une qualification qu’il a obtenue à l’âge de 27 ans. « J’allais obtenir un CFA et aller à Wall Street. J’avais des notes parfaites et un MBA, et personne ne s’en souciait. . . mon université ne m’a ouvert aucune porte », ajoute-t-il. Avec son CFA, il a ensuite travaillé pour de grandes banques d’investissement et est devenu un analyste bancaire américain de premier plan.
J’ai suivi le même chemin quelque 40 ans après Brinson et 20 après Mayo, passant les dernières années de ma vingtaine à abandonner amis, famille, fêtes et bon sens à la poursuite de la charte.
Je voulais ces trois lettres sur ma carte de visite principalement parce qu’en tant que jeune journaliste couvrant la crise bancaire irlandaise, je voulais un raccourci vers la crédibilité. Je pensais que le CFA prouverait que j’étais un adulte et m’aiderait à trouver ma tribu financière. Et, à la marge, je pensais qu’une large formation en finance pourrait être un complément utile à mon diplôme de journalisme.
Beaucoup de mes pairs en avaient beaucoup plus à faire, en particulier dans des endroits comme la Chine et l’Inde, où la demande a explosé alors que les candidats se tournaient vers la charte pour leur passage dans un monde de la haute finance à des milliers de kilomètres.
Mais bientôt il y aura moins de patrons comme Brinson, qui engage des titulaires de charte pour « la discipline [they had shown] de passer par ce type de processus et la rigueur associée » à la réussite d’un programme qui se fait une vertu d’échouer la plupart de ses candidats. Et il y aurait moins de réussites comme Mayo.
Ces jours-ci, les patrons de la finance sont ambivalents quant aux avantages du CFA. « C’est bien d’avoir mais cela ne vous aidera pas à trouver un emploi », est le verdict général d’un sondage fictif de contacts. Et la demande pour le programme « tombe d’une falaise », selon un membre du personnel du CFA Institute qui le supervise. Au cours de l’année jusqu’en août 2019, 160 900 candidats se sont inscrits à la première étape de l’examen. Au cours de l’année jusqu’en août 2021, ce nombre n’était que de 125 775.
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L’institut blâme principalement la pandémie pour la récente baisse de la demande, les fermetures de la Chine provoquant des annulations sur le plus grand marché des examens. Les initiés de la finance disent que les examens sont devenus moins pertinents car le programme a du mal à suivre le rythme d’une industrie où de nouvelles technologies, de nouveaux modèles commerciaux et de nouvelles réglementations apparaissent presque quotidiennement.
La logique dit que les verrouillages pandémiques finiront par se terminer. Et Chris Wiese, du CFA Institute, affirme que le programme « doit » évoluer et évoluera plus rapidement. DeFi, le codage et le retrait du Libor font partie des plus de 20 ajouts aux manuels 2022-23. Mais résoudre ces problèmes ne va pas arrêter le déclin sous-jacent de la stature du CFA.
Même Brinson, le partisan le plus véhément de la CFA que vous puissiez rencontrer, affirme que la connaissance que les titulaires de charte ont choisie dans le cadre du programme n’était que « 25 à 33 % » de la raison pour laquelle il les a embauchés.
La vérité est que ce qu’il y a dans les manuels n’a jamais vraiment eu autant d’importance; ce qui comptait, c’était l’endurance et le caractère que la réussite des examens démontrait. Jusqu’à tout récemment, les journées de travail et d’étude de 20 heures étaient des exploits à célébrer, et une fraternité facile s’est forgée entre ceux qui portaient les mêmes cicatrices de bataille.
Mais le monde change. Ce type d’endurance est moins susceptible d’être célébré ouvertement et est beaucoup moins susceptible d’attirer les milléniaux qui poussent leurs employeurs pour des week-ends protégés et des jours de vacances garantis.
« Si vous prenez nos livres imprimés et que vous les mettez devant eux [millennials]c’est intimidant et écrasant », admet Wiese, ajoutant que l’institut essaie de rendre le programme plus « mordant » sans perdre en rigueur ou en exhaustivité.
La demande future sera encore plus sapée par la disparition des gestionnaires de portefeuille traditionnels et des analystes en placement, les deux rôles qui employaient traditionnellement le plus de titulaires de charte. Et la stratégie de Wall Street de recruter à partir d’un réseau plus large d’écoles signifie que le CFA est de moins en moins nécessaire pour ouvrir des portes que les écoles « non ciblées » ne peuvent pas.
J’ai déjà fait mon pari. Il y a dix ans, j’ai recouvert toutes les surfaces de ma cuisine de post-it de formules et de définitions. J’ai eu des rêves vifs, inexplicables, d’être pris au piège dans une cellule Excel. C’est à quel point le CFA était dans ma tête, à quel point recevoir ces trois petites lettres signifiait pour moi. Il y a quelques années, j’ai décidé que les frais annuels de 275 $ n’en valaient pas la peine et j’ai complètement renoncé à utiliser les lettres.
laura.noonan@ft.com