Le boom de la SPAC éclipse le record de collecte de fonds de 2020 en un seul trimestre
Les sociétés de chèques en blanc ont déjà dépassé le record de collecte de fonds de l’année dernière au premier trimestre de 2021, reflétant l’appétit insatiable pour les sociétés d’acquisition à vocation spéciale à Wall Street et Main Street.
Les Spac ont levé 79,4 milliards de dollars dans le monde depuis le début de l’année, éclipsant les 79,3 milliards de dollars qui ont inondé les véhicules en 2020, selon le fournisseur de données Refinitiv, mardi soir. Jusqu’à présent, en 2021, 264 nouveaux Spac ont été lancés, dépassant le record de 256 de l’année dernière.
La collecte de fonds s’inscrit dans le cadre d’un effort plus large de villes européennes telles qu’Amsterdam et Francfort pour faire face au boom des inscriptions aux États-Unis.
Les sociétés de chèques en blanc, qui promettent aux entreprises privées une voie plus rapide vers les marchés publics, sont devenues un incontournable de Wall Street au cours de l’année écoulée, stimulées par des taux d’intérêt historiquement bas et une abondance de liquidités provenant d’investisseurs à la recherche de rendement.
Des personnalités bien connues allant des vétérans de Wall Street Michael Klein et Bill Ackman aux stars du sport Shaquille O’Neal et Alexander Rodriguez ont collecté des fonds via Spacs. Mais le rythme des inscriptions, en particulier par les bailleurs de fonds ayant peu d’expertise financière, a fait craindre une surchauffe du marché.
«Le Spac est un bon produit, mais le volume a été incroyable cette année, vous allez donc voir une indigestion», a déclaré Rob Fullerton, responsable mondial des financements à effet de levier chez Jefferies. «La base d’investisseurs a été débordée.»
Le directeur général de la Bourse de Londres, David Schwimmer, a averti plus tôt ce mois-ci qu’il y avait de la «mousse» sur le marché américain de Spac, ce qui «pourrait mal se terminer pour certaines de ces opportunités et ces investisseurs».
L’écrasante majorité des Spac cette année – 257, qui ont levé 78,4 milliards de dollars – ont été cotées sur les bourses américaines, bien que l’activité augmente en dehors de l’Amérique du Nord. En Europe, Amsterdam est en train de devenir une plaque tournante pour les véhicules à chèque en blanc sur le continent, laissant Londres en grande partie dans la poussière.
Un seul Spac est devenu public sur le LSE depuis le début de l’année dernière, en raison d’obstacles réglementaires britanniques qui ont compliqué ces listes au Royaume-Uni. Ces derniers mois, les dirigeants britanniques se sont efforcés de rendre les réglementations plus accueillantes pour les listes à cocher en blanc, alors même que les signes d’une bulle sur le marché Spac augmentent.
Les vendeurs à découvert ont récemment augmenté leurs paris contre ces véhicules. Depuis le début de l’année, la valeur de ces paris contre Spacs a plus que triplé, passant de moins de 800 millions de dollars à 2,8 milliards de dollars, selon les données de S3. Churchill Capital Corp IV de Klein avait le plus grand intérêt à découvert de tous les Spac, à 373 millions de dollars.
Le commerce baissier a été largement rentable jusqu’à présent cette année, avec un rendement de 15%, net du coût de financement des paris, alors que les indices de suivi de Spac ont glissé. Le FNB Defiance Next Gen Spac Derived, un fonds de suivi des sociétés à chèque en blanc, a chuté de plus de 14% depuis son sommet de février.
Les sponsors de Spac semblent imperturbables face à d’éventuels vents contraires.
«Si un sponsor Spac a conclu un accord de-Spac réussi en 2020, ce n’est pas qu’il revienne avec un seul Spac cette année, il revient souvent avec deux, trois ou même quatre nouveaux Spac», a déclaré Mark Brod. , partenaire de la pratique des marchés de capitaux de Simpson Thacher.
Brod a ajouté que l’appétit des investisseurs particuliers et institutionnels pour obtenir une exposition via Spacs aux secteurs «souhaités» de l’économie, tels que les véhicules électriques ou la fintech, est également resté fort, alimentant un «cycle d’auto-perpétuation».