L’Arabie saoudite utilisera la manne pétrolière pour renforcer son fonds souverain

L’Arabie saoudite prévoit d’augmenter la puissance de feu de son fonds souverain et d’augmenter ses réserves car elle bénéficie d’une énorme aubaine provenant des prix élevés du brut qui lui permettront d’afficher son premier excédent budgétaire en près d’une décennie.

Le ministre des Finances, Mohammed al-Jadaan, a déclaré au Financial Times que les excédents de pétrodollars pourraient être utilisés pour accélérer les plans ambitieux de Riyad visant à moderniser le royaume conservateur alors que le gouvernement va de l’avant avec des mégaprojets grandioses.

Le Fonds d’investissement public s’est transformé ces dernières années en l’un des fonds souverains les plus actifs au monde et est devenu un pôle d’attraction pour les banquiers mondiaux désireux d’exploiter ses richesses. Ses investissements de premier plan comprennent 45 milliards de dollars dans le fonds Vision de SoftBank, une participation de 3,5 milliards de dollars dans Uber et une participation majoritaire dans Lucid, le constructeur de véhicules électriques.

Jadaan a insisté sur le fait que l’État maintiendrait la discipline budgétaire alors qu’il s’engageait à briser les cycles d’expansion et de récession alimentés par le pétrole qui ont entravé l’économie.

« Nous devons nous assurer que nous avons des dépenses prévisibles et durables qui ne fluctuent pas avec les prix du pétrole », a-t-il déclaré. « Sinon, nous reviendrons au précédent [practices] quand vous avez plus de revenus, vous dépensez plus, et quand vous n’avez pas de revenus, vous dépensez moins, ce qui est très difficile pour l’économie.

Il a déclaré que les revenus excédentaires du premier exportateur mondial de pétrole seraient utilisés pour reconstituer les réserves et seraient répartis entre le PIF, qui supervise de nombreux mégaprojets, et le Fonds national de développement, une autre entité publique qui soutient les investissements du secteur privé.

Au cours des sept dernières années, Riyad a augmenté son niveau d’endettement, puisé dans ses réserves, réduit les subventions à l’énergie et au carburant et triplé la TVA, tout en poursuivant un programme de dépenses massif dirigé par le PIF malgré des déficits budgétaires successifs.

Mais cette année, il a été l’un des principaux bénéficiaires des prix élevés du brut, ses revenus pétroliers au premier trimestre ayant grimpé à 49 milliards de dollars, en hausse de 58% par rapport à la même période en 2021.

Cela a permis au gouvernement d’afficher un excédent budgétaire de 15,3 milliards de dollars au cours des trois premiers mois de l’année, alors que la guerre de la Russie en Ukraine a poussé les prix du pétrole à plus de 100 dollars le baril à leurs plus hauts niveaux en une décennie. Il met Riyad sur la bonne voie pour dépasser ses projections pour 2022, avec une prévision dans son budget de décembre qu’il afficherait un excédent de 24 milliards de dollars pour l’exercice.

Signe de la façon dont le royaume – qui n’a pas affiché d’excédent depuis 2013 – a changé la gestion de sa richesse en pétrodollars, Jadaan a déclaré que le gouvernement avait fixé un plancher et un plafond à ses réserves alors qu’il investit de manière plus agressive via le PIF. Un plafond a également été mis sur les dépenses publiques, a-t-il dit.

Jadaan a refusé de révéler quels niveaux avaient été fixés. Il a déclaré qu’ils visaient à garantir que le gouvernement disposait « d’un tampon suffisant pour faire face aux chocs économiques externes, tout en utilisant les revenus excédentaires pour générer de meilleurs rendements grâce à l’allocation au PIF et au NDF ».

« C’est une erreur de constituer des réserves au sein du gouvernement qui ne sont pas nécessaires », a-t-il déclaré. « Le débat sera : y a-t-il une opportunité que vous avez sans surchauffer l’économie ? Pouvez-vous accélérer vos programmes, allouer davantage au NDF pour financer des projets du secteur privé et le PIF ? »

Traditionnellement, la santé de l’économie a suivi la volatilité des prix du pétrole avec les dépenses de l’État, alimentées par les pétrodollars, le principal moteur de l’activité commerciale. Lorsque les prix étaient élevés, les gouvernements dépensaient lourdement et déposaient les excédents à la banque centrale, qui gérait prudemment les réserves. Lorsque les prix ont chuté, les gouvernements ont interrompu les projets, retardé souvent les paiements aux entrepreneurs et puisé dans les réserves.

Les réserves de change du royaume ont culminé à plus de 700 milliards de dollars en 2014, mais ont depuis chuté à 453 milliards de dollars. Le gouvernement dispose également d’environ SR338 milliards de réserves en monnaie locale.

Le principal bénéficiaire de ces changements a été le PIF, un fonds de 620 milliards de dollars présidé par le prince héritier Mohammed bin Salman, le dirigeant quotidien du royaume.

Lorsque le coronavirus a balayé le monde, la banque centrale a transféré 40 milliards de dollars au PIF à partir de ses réserves de change après que le fonds se soit lancé dans une frénésie de dépenses pendant la tourmente du marché mondial au premier trimestre 2020. Il s’est également engagé à investir au moins 40 milliards de dollars. dans le royaume chaque année jusqu’en 2025.

La manne pétrolière a également contribué à propulser la croissance, le FMI prévoyant que l’économie augmentera de 7,6 % cette année.

Pourtant, il y a deux ans, l’économie était en récession alors que Riyad était aux prises avec les vents contraires économiques du coronavirus, y compris une baisse des prix du pétrole en 2020. Ensuite, elle a triplé la TVA à 15 % – deux ans seulement après l’introduction de la taxe.

Jadaan a déclaré que le gouvernement envisagerait de réduire la TVA « au bon moment », mais a ajouté que Riyad devait reconstituer les réserves « avant de reconsidérer les politiques actuelles ».