L’appel franco-italien à l’investissement intensifie le débat sur les règles budgétaires de l’UE
Un argument de la France et de l’Italie pour réorganiser les règles budgétaires de l’UE afin qu’elles stimulent les investissements et stimulent la croissance à long terme risque de rencontrer un accueil glacial parmi les États membres plus conservateurs sur le plan budgétaire alors que le débat sur les perspectives budgétaires du bloc s’intensifie.
Mario Draghi, le Premier ministre italien, et Emmanuel Macron, président français, ont écrit dans le Financial Times que la dette levée pour financer les investissements prioritaires devrait être « favorisée par les règles budgétaires ».
Alors que les États membres de l’UE devaient réduire leur niveau d’endettement, les dépenses publiques consacrées aux priorités futures « contribuent en fait à la viabilité de la dette à long terme », ont-ils soutenu dans un article du FT.
« Notre stratégie consiste à limiter les dépenses publiques récurrentes par des réformes structurelles sensées », ont-ils écrit. « Et, tout comme les règles ne pouvaient pas être autorisées à faire obstacle à notre réponse à la pandémie, elles ne devraient pas nous empêcher de faire tous les investissements nécessaires. »
L’intervention franco-italienne intervient alors que la Commission européenne s’engage dans une consultation publique sur la manière dont le Pacte de stabilité et de croissance (PSC) pourrait être réformé lorsque les règles seront réimposées à la suite d’une suspension temporaire forcée par la pandémie de Covid-19.
Les économistes et certains décideurs politiques soutiennent que le cadre existant est mal adapté au lourd fardeau de la dette et aux besoins massifs de dépenses publiques auxquels l’Europe sera confrontée dans les années et décennies à venir.
La France et l’Italie n’ont donné aucun détail sur ce à quoi devrait ressembler le nouveau PSC, mais certains économistes ont plaidé pour l’introduction d’une « règle d’or » permettant à certains investissements – par exemple dans des projets verts – d’être dépouillés du déficit ou de la dette. calculs. Un diplomate de l’UE a toutefois averti que les capitales du Nord « s’installeraient » et s’opposeraient à de telles dérogations aux règles de dépenses publiques, en faveur de modifications plus progressives du PSC.
Rome et Paris ont également suggéré que le fonds de relance NextGenerationEU de 800 milliards d’euros – soutenu par un effort d’emprunt collectif sans précédent des États membres de l’UE – pourrait servir de « plan directeur » pour de futurs projets communs dans le même sens.
La discussion sur des réformes spécifiques du PSC prendra de l’ampleur au début de l’année prochaine, et les responsables souhaitent qu’elle se termine au premier semestre 2022 pendant que la France assure la présidence tournante de l’UE.
Les États membres du nord de l’UE restent sceptiques quant aux règles d’or, craignant qu’elles puissent conduire les gouvernements à ignorer des pans entiers d’emprunts publics.
Dans une lettre adressée au parlement néerlandais au début du mois, le ministre des Finances par intérim, Wopke Hoekstra, a souligné les documents de travail du personnel de la Commission européenne qui ont révélé que les règles d’or ne permettent pas nécessairement d’inciter efficacement les investissements publics et qu’elles sont trop complexes.
La nouvelle coalition néerlandaise a déclaré qu’elle restait « engagée en faveur d’une politique macroéconomique saine et prudente et des réformes nécessaires de la part des États membres, visant à une dette soutenable, une croissance économique plus élevée et une convergence vers le haut ».
La position du nouveau gouvernement de coalition allemand sera critique – et les responsables attendent des signaux plus clairs. Les politiciens à Berlin ont discuté des moyens de lever des fonds sans violer le frein constitutionnel à l’endettement du pays, y compris via des mécanismes hors bilan – un débat qui est suivi de près dans d’autres capitales.
Les États membres frugaux ont également conditionné leur soutien à NextGenerationEU à ce qu’il soit ponctuel, et ils n’ont montré aucun appétit immédiat pour ouvrir un débat sur l’idée de créer des programmes similaires.
Un diplomate de la zone euro a déclaré que tout affaiblissement du PSC saperait les arguments en faveur de la poursuite de l’émission de dette commune au-delà du fonds de relance en érodant la confiance entre les économies dites créditrices et débitrices. « Plus d’imprudences fiscales devraient se traduire par moins de responsabilité commune », a déclaré le diplomate.
Valdis Dombrovskis, vice-président exécutif de la Commission européenne, a déclaré cette semaine au FT qu’il était disposé à examiner l’idée d’une « règle d’or verte » biaisant les règles fiscales en faveur de certaines classes d’actifs verts.
Mais il a également souligné que la priorité absolue de l’UE devait rester la réduction du fardeau global de la dette publique. « Il est clair que lorsque nous examinons les trajectoires de réduction de la dette, cela concerne toute la dette publique – pas des morceaux de dette publique », a-t-il déclaré.