« L’agriculture de rendement », le dérivé du deuxième degré dans l’espace des crypto-monnaies

Lorsque de l’argent est déposé dans une banque, il s’agit d’un prêt à la banque, que la banque compense via un intérêt en retour. L’agriculture de rendement, également appelée récolte de rendement ou de liquidité, consiste à prêter de la crypto-monnaie. En retour, le prêteur reçoit des intérêts et parfois des frais, mais ils sont moins importants que la pratique consistant à compléter les intérêts par la distribution d’unités d’une nouvelle crypto-monnaie. Le vrai gain vient si cette pièce s’apprécie rapidement. C’est comme si les banques attiraient de nouveaux déposants avec le cadeau d’une tulipe – pendant l’engouement pour les tulipes aux Pays-Bas.

Au lieu d’attendre simplement que leurs bitcoins, éthers ou autres pièces numériques prennent de la valeur, les investisseurs en crypto-monnaie recherchent désormais activement les rendements en prêtant leurs avoirs en crypto ou en poursuivant d’autres stratégies pour gagner un rendement. Une telle « agriculture de rendement » peut générer des taux d’intérêt à deux chiffres, bien supérieurs à ceux que l’on peut obtenir avec des dollars.

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C’est un pari à effet de levier élevé à certains égards. Les investisseurs courent le risque de voir leur richesse numérique volée par des escrocs ou effacée par des accès soudains de volatilité ou par le crash de la pièce prêtée. L’espace n’est pas non plus réglementé. Les producteurs de rendement ne sont pas couverts par un filet de sécurité de la Federal Deposit Insurance Corp. (aux États-Unis), qui indemnise les déposants en cas de faillite des banques.

L’attrait de rendements démesurés dans un environnement à faible rendement a poussé de nombreuses personnes à prendre le train en marche et certains investisseurs assimilent cela à des actions à dividendes élevés ou à des dettes ou obligations non garanties à haut rendement.

Mode d’action

Au lieu de garer de l’argent à la banque, on décide d’investir dans la crypto et de prêter ces cryptos. L’approche la plus basique consiste à prêter des pièces numériques, telles que DAI ou Tether, via une application décentralisée telle que Compound ou Aave, qui prête ensuite les pièces aux emprunteurs qui les utilisent souvent à des fins de spéculation. Les taux d’intérêt varient en fonction de la demande, mais pour chaque jour de participation au service Compound, on obtient de nouvelles pièces Comp, ainsi que des intérêts et autres frais. Si le jeton Comp apprécie, les retours monteront également en flèche.

Des risques

Ce rendement inédit de 1 à 10 % ajouté avec une nouvelle pièce au portefeuille et/ou une appréciation de la valeur comporte de nombreux risques apparents. Le premier est le risque réglementaire qui pourrait avoir un impact sur la valeur de la pièce ou de la crypto en général, car la plupart des pays débattent encore de l’autorisation des crypto-monnaies privées. Le deuxième est le vol. L’argent numérique que vous prêtez est effectivement détenu par des logiciels et les pirates semblent toujours être en mesure de trouver des moyens d’exploiter les vulnérabilités du code et de récupérer des fonds. Le troisième est que la plupart des pièces ont une histoire limitée. La plupart des pièces n’ont que quelques années et pourraient potentiellement perdre de la valeur, provoquant le blocage de l’ensemble du système une fois que le scénario de l’argent facile s’estompera. Quatrièmement, dans la plupart des premiers investisseurs de la cryptographie, ils détiennent de gros morceaux et leur décision de vendre a un impact énorme sur les prix. Cinquièmement, il existe également un risque de liquidation, en particulier parce que certaines stratégies de récolte de rendement pour améliorer les rendements sont à effet de levier, ce qui pourrait déclencher une spirale descendante et perturber les liquidations ordonnées.

En conclusion, l’agriculture de rendement ramasse des sous devant un rouleau compresseur. Avec les cryptos et les pièces basées sur la blockchain et comme la blockchain est immuable par nature, le plus souvent, les pertes DeFi sont permanentes et ne peuvent pas être annulées. Il est donc nécessaire que l’on se familiarise vraiment avec les risques de l’agriculture de rendement et conduise leur diligence raisonnable et leurs recherches approfondies.

— L’auteur, Azeem Ahmad, est le chef des services de gestion de portefeuille et directeur principal de LIC AMC et gère plus de 1 750 crores de roupies appartenant à des investisseurs institutionnels et à des particuliers fortunés. Les opinions exprimées sont personnelles

(Édité par : Ajay Vaishnav)