L’action Palantir est appréciée des investisseurs particuliers et évitée à Wall Street

Palantir est devenu public dans une cotation directe en septembre dernier, avec une ouverture des actions à 10 $. Il a depuis entraîné les actionnaires dans une course folle, s’échangeant jusqu’à 45 $ plus tôt cette année. Il est maintenant d’environ 25 $, toujours en hausse de 150% par rapport au jour de l’inscription.

Au cours de son trimestre de juin récemment publié, Palantir a enregistré un chiffre d’affaires de 376 millions de dollars, en hausse de 49 % par rapport au niveau de l’année précédente. L’entreprise a été fortement stimulée par ses activités commerciales aux États-Unis, qui ont augmenté de 90 %. Palantir prévoit que le chiffre d’affaires du trimestre de septembre s’élèvera à 385 millions de dollars et continue de prévoir une croissance annuelle de son chiffre d’affaires de plus de 30 % jusqu’en 2025.

Mais l’histoire principale se perd dans le bruit : Palantir semble prospérer grâce à la controverse. Presque tout ce qu’il fait sort des sentiers battus. Avant la cotation en bourse de l’année dernière, Palantir a discrètement déménagé son siège à Denver de Palo Alto. Le raisonnement se résume à la politique.

« Lorsque nous avons créé l’entreprise en 2004, l’idée était d’apporter des logiciels de classe mondiale à nos communautés du renseignement et militaires », m’a dit le PDG de Palantir, Alex Karp, dans une interview en juin. « De nombreuses entreprises de la Silicon Valley ont refusé soit ouvertement, tacitement, soit en traînant les pieds, de travailler avec le gouvernement américain. … Je crois en général qu’il y a un choix à faire dans le monde, et l’Amérique a des adversaires sérieux, rigoureux, intelligents et parfois impitoyables.

Palantir a également fait des choses inhabituelles avec les 2,4 milliards de dollars de liquidités sur son bilan. La société investit de manière agressive dans les PIPE, ou investissements privés dans des actions publiques, qui sont utilisés dans presque toutes les fusions SPAC pour augmenter le capital levé. Palantir a engagé 310 millions de dollars dans plus d’une douzaine de SAVS, ou sociétés d’acquisition à vocation spéciale, selon son dernier dossier auprès de la SEC. Elle a réalisé 33 millions de dollars d’investissements en actions dans trois autres sociétés.

La tranche la plus récente comprend 20 millions de dollars pour Fast Radius, qui propose une « plate-forme de fabrication en nuage » ; 15 millions de dollars pour Tritium, un développeur de chargeurs de véhicules électriques ; 15 millions de dollars pour AdTheorent, qui vend des logiciels publicitaires basés sur l’apprentissage automatique ; et 10 millions de dollars pour FinAccel, une société asiatique de services financiers.

Toutes les cibles se sont inscrites pour être clientes de Palantir. Au 30 juin, Palantir a déclaré avoir des contrats commerciaux avec ses sociétés de portefeuille SPAC d’une valeur potentielle de 428 millions de dollars ; la contribution aux revenus du dernier trimestre n’a été que de 3 millions de dollars, soit moins de 1 % du total.

Les SAVS sont un endroit hautement spéculatif pour qu’une entreprise publique puisse garer ses liquidités. Mais je dirais que la décision de Palantir de fournir des capitaux à de nouveaux clients n’est pas si différente de proposer un financement par emprunt fournisseur pour les achats de matériel, car

IBM

(IBM) et HP Enterprise (HPE) le font, ou de l’exécution de programmes de capital-risque robustes, comme le font

Intelligence

(INTC) et

Salesforce.com

(CRM).

Même ainsi, cela rend certains analystes dégoûtés. « Bien que nous ne nous opposions pas à sortir des sentiers battus, nous pensons que la stratégie a peut-être été poussée trop loin, en particulier avec les contrats logiciels qui semblent être négociés parallèlement à un investissement de Palantir dans le même client », a écrit Tyler Radke de Citi dans un récent note de recherche.

La stratégie out-the-box va au-delà des SPAC. La semaine dernière, Palantir a révélé avoir acheté pour 50,7 millions de dollars de lingots d’or de 100 onces, une décision assez étrange, même pour Palantir. J’ai effectué une recherche de texte dans la base de données de la SEC à la recherche de références à des lingots d’or et n’ai trouvé que des références à d’autres sociétés aurifères. Le mouvement fait

Tesla‘s

(TSLA) Les achats de Bitcoin semblent banals.

Le fait que Palantir ait décidé d’acheter de l’or physique, plutôt que, disons, le

Actions aurifères SPDR

ETF (GLD), le rend encore plus étrange. Palatnir finit par ressembler à l’équivalent corporatif d’un prepper apocalyptique. J’ai essayé de contacter Karp pour lui poser des questions sur l’intérêt soudain pour l’or, mais Palantir a refusé de le rendre disponible.

Un analyste qui suit la société m’a dit que le programme SPAC et l’incursion dans l’or font de Palantir une vente difficile pour les investisseurs institutionnels. Vous pouvez le voir dans la base d’actionnaires. Les institutions ne détiennent que 25 % des actions de Palantir, contre

Oracle‘s

(ORCL) 46%,

Flocon de neige‘s

(NEIGE) 58 %, et

Microsoft‘s

(MSFT) 71%.

Mais le même analyste est toujours optimiste sur Palantir et dit qu’il offre « un ensemble très intéressant de solutions aux acheteurs qui nécessitent une échelle et une sophistication ».

Palantir a un public fanatique parmi les investisseurs individuels, et la société joue pour ses fans. Lors de sa conférence téléphonique sur les résultats du trimestre de juin, Palantir a répondu à neuf questions d’investisseurs de détail et à seulement quatre d’analystes.

Sur les métriques traditionnelles, Palantir n’est pas bon marché. L’action se négocie 25 fois les ventes estimées en 2022. Mais éliminez la folie, et Palantir semble être le meilleur pari sur l’avenir de l’analyse de données complexes. Il n’y a pas beaucoup d’autres façons pour les investisseurs de saisir l’opportunité et le monde ne devient pas plus simple ou moins dangereux.

Écrire à Eric J. Savitz à eric.savitz@barrons.com