La voie des dérivés ouvre un monde de contrats à terme et d’options au-delà de Wall Street

• Derivative Path a ouvert les dérivés des couvertures de taux d’intérêt au trading de devises pour les petits prêteurs.
• La société de technologie financière basée à San Francisco uniformise les règles du jeu pour les banques régionales.
• Derivative Path se concentre désormais sur le capital-investissement après avoir pris au piège KKR le mois dernier.

Aussi décriés que soient les produits dérivés, ils restent une poche lucrative des marchés des capitaux.

Les banquiers de produits dérivés isolent les risques des clients des fluctuations des taux d’intérêt, des prix des matières premières et des devises étrangères en pariant sur les valeurs futures. Les grandes banques ont investi des millions de dollars dans des offres technologiques sur mesure telles que la plate-forme numérique des marchés de capitaux de Citi, Citi Velocity, qui permet aux utilisateurs de négocier des devises ou des taux directement avec les équipes de produits dérivés de la banque.

Les petits acteurs, cependant, sont paralysés par des exigences réglementaires lourdes, et ils ne peuvent pas justifier de dépenser les sommes importantes nécessaires pour la technologie de négociation de produits dérivés sur mesure.

Mais une fintech peu connue de San Francisco change cela.

Derivative Path, fondée par les anciens banquiers de Wells Fargo Pradeep Bhatia et Steve Hawk, comble le fossé entre Wall Street et les prêteurs locaux à travers les États-Unis.

Les banques peuvent gérer les opérations de change ou la couverture des taux d’intérêt via un service cloud centralisé. Les petites banques, qui gèrent généralement les transactions avec plusieurs entreprises de Wall Street, peuvent héberger toutes leurs données en un seul endroit, plutôt que de s’appuyer sur les propres processus de leur plus grande contrepartie.

« C’est le système le plus critique utilisé par l’équipe des marchés des capitaux », a déclaré Neil Orechiwsky, vice-président senior et directeur général des marchés des capitaux de la banque de Pennsylvanie Bryn Mawr Trust (BMT) à propos de Derivative Path.

Bryn Mawr Trust

Orechiwsky a déclaré que Derivative Path a aidé BMT à évaluer les transactions, à évaluer avec précision les cotations et à se connecter aux flux de taux en temps réel.

« Si nous fonctionnions avec des feuilles de calcul et Bloomberg, scotchés ensemble, nous aurions à jeter plus de personnes sur le problème », a-t-il déclaré.

Fondée en 2013, Derivative Path emploie environ 65 personnes, selon son directeur de la croissance, Zack Nagelberg. Bien qu’elle compte de nombreux prêteurs régionaux comme la First National Bank of Omaha parmi ses clients, elle a remporté le mois dernier son premier client de capital-investissement de renom, KKR.

« Les mandats du capital-investissement deviennent de plus en plus complexes … l’accent est mis de plus en plus sur l’étranger où il y a plus de risques inhérents. Plus de sponsors vont utiliser des dérivés pour gérer leurs expositions que par le passé », a déclaré Nagelberg à Insider.

Manger le déjeuner de Wall Street

JPMorgan, Bank of America, Citi et Goldman Sachs représentaient 79% de l’activité de crédit liée aux produits dérivés au premier trimestre 2021, selon un rapport du Bureau du contrôleur de la monnaie.

Dans l’ensemble, 1 385 banques américaines ont déclaré des activités de négociation de produits dérivés au cours du trimestre, selon le rapport de l’OCC. Les revenus ont atteint 10,5 milliards de dollars pour la période, 4,2 milliards de dollars de plus qu’au trimestre précédent et 3,8 milliards de dollars de plus qu’un an plus tôt.

Alors que les grandes banques dominent l’espace, Derivative Path mange une partie du déjeuner de Wall Street.

Par exemple, la Centier Bank, dont le siège est dans l’Indiana, a négocié la plupart de ses dérivés avec la PNC Bank. Mais lorsqu’elle voulait négocier avec Wells, elle devait comprendre les processus et les systèmes des deux banques pour leurs transactions individuelles, selon Brad Roubitchek, vice-président principal et trésorier de Centier.

« J’ai estimé qu’il était à notre avantage de négocier avec plusieurs banques et la seule façon de le faire efficacement à long terme est d’employer une entreprise comme Derivative Path », a déclaré Roubitchek à Insider.

Sans la plate-forme, Roubitchek paierait à chaque contrepartie une commission pour négocier avec elle, et une autre pour utiliser sa plate-forme.

« En fin de compte, tout ce que nous faisons, c’est encourir plus de frais… avec Derivative Path, il s’agit de frais uniques. Dans l’ensemble, il est nettement préférable de passer par Derivative Path que plusieurs contreparties », a déclaré Roubitchek, ajoutant que ses transactions avec toutes les contreparties pourrait être stocké dans le système de Derivative Path.

Banque Centier

Derivative Path a également négocié des introductions entre ses clients et contacts à Wall Street. En reliant les petites banques à plusieurs contreparties plus importantes, des entreprises comme BMT et Centier peuvent négocier des conditions favorables avec leurs homologues de Wall Street.

« Nous avons vu nos prix baisser par rapport à ce que nous payions nos contreparties pour négocier avec elles », a-t-il déclaré. « Nous ne jouons pas l’un contre l’autre, nous n’aimons pas ça, mais nous avons la capacité de le faire si nous le voulons. »