La SEC tire un record de 6,4 milliards de dollars de sanctions alors que Gensler poursuit la répression de Wall Street

Séparément lors d’une réunion le 2 novembre, les commissaires ont terminé une proposition obligeant les gestionnaires de fonds à divulguer plus d’informations sur la manière dont ils utilisent leur droit de vote dans les entreprises publiques, y compris sur la rémunération des dirigeants. Elle a également proposé une règle visant à rendre les fonds communs de placement plus résistants aux tensions du marché.

Gensler va de l’avant avec un programme qui, selon lui, rendra les entreprises plus responsables envers leurs actionnaires, fera économiser de l’argent aux investisseurs en arrachant des bénéfices excédentaires aux intermédiaires et renforcera la stabilité financière. Gensler, un démocrate nommé par le président Biden, a déclaré qu’il souhaitait également dissuader les entreprises de Wall Street de considérer les accords réglementaires comme un coût pour faire des affaires.

Alors que le nombre de mesures d’exécution déposées par la SEC est resté stable autour de 700 au cours de l’exercice 2022, l’agence a obtenu des ordonnances pour certaines de ses amendes les plus élevées jamais enregistrées et a réclamé un record de 4 milliards de dollars de sanctions civiles.

Le journal de Wall Street a rapporté la semaine dernière que la SEC avait infligé des amendes de 2,2 milliards de dollars à des sociétés cotées en bourse au cours du dernier exercice.

« J’espère que les acteurs du marché prendront note de ces affaires à fort impact et changeront de comportement », a déclaré Gensler lors d’un discours le 2 novembre devant le Practicing Law Institute.

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Certains groupes industriels ont déclaré que les plans de Gensler étaient trop agressifs et pourraient entraîner des coûts imprévus.

« La Commission doit réaliser que se précipiter avec des propositions conséquentes, modifiant fondamentalement l’expérience des actionnaires, est une caractéristique de l’approche de » réglementation par hypothèse « pour laquelle la direction de l’agence est désormais connue », a déclaré Eric Pan, président de la société d’investissement. Institut.

Organisme d’application de la loi civile qui applique les lois sur la protection des investisseurs, la SEC supervise directement les courtiers, les gestionnaires d’actifs et les bourses. Cela rend ces entités réticentes à combattre l’agence devant les tribunaux, disent les avocats de la défense, donnant à la SEC un levier pour augmenter les sanctions lorsqu’elle veut envoyer un message.

Le programme de réglementation de Gensler a suscité l’opposition des républicains et des groupes industriels représentant certaines des circonscriptions les plus puissantes de Washington : sociétés de capital-investissement, fonds spéculatifs, fonds communs de placement, courtiers et la Chambre de commerce américaine.

La SEC a avancé deux éléments d’élaboration de règles le 2 novembre lors de votes de ligne de parti.

La première règle, qui doit entrer en vigueur en juillet 2023, oblige les fonds et les gestionnaires de placements enregistrés auprès de la SEC à faciliter l’analyse des votes par procuration des entreprises pour les investisseurs. Ils devront également divulguer le nombre d’actions qu’ils votent, par opposition au nombre laissé en prêt aux vendeurs à découvert, une disposition qui, selon la SEC, aidera les investisseurs à surveiller l’implication des fonds dans la gouvernance d’entreprise. Enfin, la règle oblige les gestionnaires de fonds à déclarer chaque année chaque vote consultatif sur la rémunération qu’ils émettent, conformément à une disposition de la loi Dodd-Frank de 2010.

La popularité des fonds indiciels a alimenté la montée en puissance d’un petit groupe de gestionnaires de fonds au cours de la dernière décennie, donnant à des entreprises telles que BlackRock et Vanguard une influence sur les problèmes qui apparaissent sur les proxys d’entreprise. Ceux-ci comprennent souvent la rémunération des dirigeants, les conseils d’administration et les questions liées à l’environnement, à la diversité et à la gouvernance d’entreprise.

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La majorité des trois démocrates de la commission a voté en faveur de la règle. Gensler a déclaré que l’objectif des nouvelles exigences est d’aider les investisseurs à comprendre comment leurs actions sont votées. Les républicains Hester Peirce et Mark Uyeda ont exprimé leur dissidence, affirmant que la règle profiterait probablement aux militants cherchant à utiliser le processus de vote des actionnaires pour faire avancer des objectifs sans rapport avec la rentabilité d’une entreprise.

La commission a également avancé une proposition visant à modifier les règles régissant les fonds communs de placement. Cette règle obligerait les fonds communs de placement à adopter le swing pricing, qui vise à compenser le risque qu’un fonds confronté à une vague de demandes de rachat vende principalement ses avoirs les plus liquides en premier.

Au lieu de cela, la SEC a proposé d’obliger les fonds à estimer les coûts de vente d’une tranche verticale d’un portefeuille – y compris les actifs plus difficiles à décharger – et à les allouer aux investisseurs qui rachètent leurs actions.

Les banquiers centraux et le Fonds monétaire international ont exhorté les régulateurs du marché à envisager des exigences de swing pricing pour rendre les fonds communs de placement moins vulnérables aux investisseurs qui s’emballent lorsque les marchés financiers déclinent. Gensler a déclaré le 2 novembre qu’il pensait que les changements proposés par la SEC rendraient le système financier plus résilient.

Les deux commissaires républicains se sont opposés à la proposition, que Pan a également critiquée.

« Ce seront les investisseurs de fonds, les administrateurs et les intermédiaires qui paieront le prix si cette tragédie devait se produire », a déclaré Peirce, comparant la règle proposée à une tragédie grecque.

La SEC recevra les commentaires du public sur la proposition pendant au moins deux mois avant de décider d’aller de l’avant avec une règle finale.

Écrire à Paul Kiernan à paul.kiernan@wsj.com et Dave Michaels à dave.michaels@wsj.com

Cet article a été publié par le Wall Street Journal, une autre marque du groupe Dow Jones