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Bloomberg

La puissance de Cathie Wood dans certaines actions est encore plus grande qu’il n’y paraît

(Bloomberg) – Une semaine difficile pour Cathie Wood rappelle à Wall Street qu’Ark Investment Management a beaucoup de liquidités dans peu d’entreprises. En fait, la domination de l’entreprise sur certaines actions pourrait être encore plus grande qu’il n’y paraît: Ark détient désormais plus de 10% d’au moins 29 sociétés via ses fonds négociés en bourse, contre 24 il y a à peine deux semaines, selon les données compilées par Bloomberg. Les participations de Nikko Asset Management, la société japonaise avec une participation minoritaire dans Ark avec laquelle elle s’est associée pour conseiller sur plusieurs fonds, sont moins discutées.Lorsqu’elles sont combinées, elles détiennent plus de 25% d’au moins trois entreprises: Compugen Ltd., Organovo Holdings Inc. et Intellia Therapeutics Inc. Ensemble, ils contrôlent 20% ou plus de 10 sociétés supplémentaires. Ces concentrations semblent exister car plusieurs produits Nikko suivent le plan d’investissement fourni par Ark. La société Wood fondée en 2014 investit dans des thèmes disruptifs comme la génomique et la fintech – et les produits Nikko le font aussi. «Sans lien de dépendance, Ark fournit des services de conseil en investissement non discrétionnaires pour certains produits Nikko, et Nikko est un distributeur des produits Ark», a déclaré un porte-parole de la société américaine. Le site Internet d’Ark identifie cinq de ses stratégies comme étant «disponibles au Japon en partenariat avec Nikko Asset Management». Ark et Nikko n’ont pas répondu aux demandes de commentaires sur le risque de concentration. Les participations élevées ne sont pas nécessairement un problème pour les gestionnaires de fonds. ou les entreprises, et la relation entre les deux entreprises est clairement annoncée sur leurs deux sites Web. Mais une telle propriété concentrée suscite des inquiétudes dans certains milieux quant aux conséquences imprévues. «Le plus grand risque a tout à voir avec leur empreinte», a déclaré Ben Johnson, directeur mondial de la recherche sur les ETF chez Morningstar. « Même à la légère, ils vont avoir une sorte d’impact sur le marché qui va pousser les prix contre eux. » En d’autres termes, les sorties de fonds pourraient avoir un impact démesuré sur les actions détenues par Ark et Nikko si elles sont forcées de le faire. Il n’y a encore aucun signe de cela. Trois des fonds de Wood – le produit phare ARK Innovation ETF (ARKK), ARK Genomic Revolution ETF (ARKG) et ARK Next Generation Internet ETF (ARKW) – sont sur la bonne voie pour des sorties record cette semaine après la hausse des rendements et des valorisations élevées secteur de la technologie, mais il n’y a pas eu de contagion spécifique évidente. ARKK a clôturé en hausse de 0,7% vendredi après une crise de quatre jours, portant sa perte hebdomadaire à 14,6% .Wood a utilisé des actions à méga capitalisation pour absorber la pile de liquidités que sa société a reçues, ce qui devrait aider à limiter l’impact d’Ark en moins – Pourtant, on craint que ces concentrations de propriété représentent un risque pour Ark et Nikko et leurs investisseurs. Un recul dans l’un des secteurs fortement détenus pourrait les forcer à réduire leurs participations, ce qui pourrait déclencher davantage de baisses et donc plus de ventes. « Le problème serait des baisses de performance, les investisseurs commenceraient à quitter les fonds Ark et cela entraînerait finalement des rachats ». a déclaré Nate Geraci, président de l’ETF Store, une société de conseil. «Cela pourrait exercer une pression négative supplémentaire sur ces titres et créer cette boucle de rétroaction négative. Ce n’est pas un problème pour les ETF de grande taille, mais pour les ETF qui sont plus concentrés et détiennent des titres à petite capitalisation, il pourrait certainement y avoir une pression négative. »En général, les entreprises fortement détenues par Ark affichent des résultats supérieurs à la moyenne. l’intérêt court, bien qu’il soit impossible de dire si cela est lié à des inquiétudes concernant la propriété ou simplement parce qu’il s’agit de paris plus risqués.L’intérêt court moyen en pourcentage du flottant pour les avoirs ARKK est de 4,4%, selon les calculs de Bloomberg basés sur les données d’IHS Markit Ltd La moyenne est de 3,4% pour les sociétés Russell 3000 et de 2,3% pour celles du Russell 1000. Le marché des options montre que les baissiers n’ont pas encore sauté. Sur les 29 actions dont ARKK détient plus de 10%, seules cinq ont vu plus de ventes que d’appels se négocier en moyenne au cours des cinq derniers jours. Alors que l’activité de vente a globalement augmenté, le ratio moyen de vente sur appel est de 0,7, soit un peu plus de la moitié de ce qu’il est pour les actions Russell 3000, peut-être parce que les paris contre Wood n’ont pas très bien fonctionné dans le passé. Presque tous les paris comme celui-ci ont perdu de l’argent au cours des six mois suivants, alors que les prix rebondissaient, a écrit l’analyste de Bloomberg Intelligence Eric Balchunas dans une note cette semaine. Pour plus d’articles comme celui-ci, veuillez nous rendre visite sur bloomberg.com Abonnez-vous maintenant pour rester en tête avec la source d’actualités commerciales la plus fiable. © 2021 Bloomberg LP