La première grande banque de Wall Street à prévoir une récession voit désormais un risque baissier pour sa propre vision pessimiste
Deutsche Bank, la première grande banque de Wall Street à appeler à une récession aux États-Unis pendant l’ère actuelle d’inflation élevée, va maintenant plus loin sur une branche : elle voit des risques à la baisse pour ses propres perspectives, étant donné la probabilité de gains de prix élevés persistants et ont continué de bonnes surprises.
Se décrivant comme « l’extrême aberration dans la rue », les chercheurs de la banque allemande ont un appel à domicile officiel pour une contraction « légère » des États-Unis d’ici la fin de l’année prochaine, alors que la Fed poursuit la hausse des taux et la réduction de son bilan pour lutter contre l’inflation. – plaçant Deutsche Bank à la fin pessimiste de 75 prévisionnistes interrogés par Bloomberg. Cependant, disent-ils, une récession encore plus profonde pourrait être nécessaire pour maîtriser l’inflation.
Les développements qui étaient déjà en cours avant la pandémie, comme le changement climatique et un renversement de la mondialisation, contribuent à la probabilité de nouvelles surprises à la hausse de l’inflation, déjà aux niveaux les plus élevés depuis plus de quatre décennies, ont déclaré les chercheurs de la Deutsche Bank dans une note publiée. mardi. Ils ont également déclaré que les salaires devraient continuer à grimper compte tenu du marché du travail tendu et que les anticipations d’inflation devraient augmenter de manière significative au cours de l’année à venir.
En plus de tout cela, il y a une psychologie de l’inflation qui change radicalement dans laquelle ceux qui vendent des biens et des services sont prêts à répercuter les augmentations de coûts et les acheteurs sont prêts à les accepter, et la notion que même une réponse politique agressive de la Réserve fédérale ne suffira pas, selon à la Deutsche Bank. Ses chercheurs ont déclaré qu’ils ne seraient pas surpris de voir l’indice des prix des dépenses de consommation personnelle de base, la mesure préférée de la Fed, se situer entre 4% et 5% jusqu’à l’année prochaine avant de reculer en cas de récession.
« Notre maison est pour une légère récession américaine qui représente quelques trimestres de croissance négative et un chômage en hausse de 1 à 1,5 point de pourcentage », a déclaré Peter Hooper, responsable mondial de la recherche économique. « Une récession sévère, que nous avons connue en 2008 et au début des années 1980, est un animal très différent : quelque chose qui dure un an, un an et demi, et qui fait grimper le chômage de 5 à 6 points de pourcentage. »
« La récession que nous avons à l’esprit dans ce scénario de risque alternatif à notre visite à domicile se situe quelque part entre les deux : quelque chose qui dure plusieurs trimestres, avec une baisse substantielle du PIB et une augmentation du chômage de 3 points de pourcentage, mais suffisamment pour transformer la psychologie de l’inflation, » Hooper a déclaré à MarketWatch lors d’un entretien téléphonique mardi.
D’une manière générale, les prévisionnistes professionnels et les décideurs politiques se sont systématiquement trompés en sous-estimant la persistance de l’inflation – en particulier telle que mesurée par le taux annuel global de l’indice des prix à la consommation, qui a atteint 5% en mai dernier et n’a cessé d’augmenter depuis. Une enquête de la National Association for Business Economics, menée plus tôt ce mois-ci, a révélé que près de la moitié des 84 répondants ne voyaient qu’une probabilité de 25 % ou moins d’un ralentissement aux États-Unis au cours des 12 prochains mois.
Certains économistes voient une récession comme probable, mais peut-être pas avant 2024 ou au-delà. Jefferies LLC a noté que les 10 récessions américaines des 70 dernières années ont été précédées de hausses des taux de la Fed, mais ont parfois mis quelques années à se concrétiser.
Lis: Les inquiétudes liées à la récession sont-elles exagérées ? Voici pourquoi un ralentissement semble loin
Le graphique ci-dessous montre à quel point les prévisions de l’IPC de la Deutsche Bank, telles que reflétées dans la ligne pointillée bleu clair, se situent par rapport au reste du pack.
Sources : Bloomberg LP ; BLS ; Banque Allemande
Maintenant, les décideurs politiques supposent qu’ils seront en mesure de réaliser un « atterrissage en douceur » dans lequel l’inflation diminue et le chômage reste stable même s’ils commencent à relever l’objectif de taux des fonds fédéraux d’une augmentation supérieure à la normale de 50 points de base. , à partir de mai, de son niveau actuel entre 0,25% et 0,5%. L’investisseur activiste Carl Icahn est l’un de ceux qui ont repoussé l’hypothèse d’un atterrissage en toute sécurité.
Montre Washington : Yellen dit qu’il n’est pas impossible pour la Fed d’organiser un atterrissage en douceur pour l’économie américaine
Selon la note de David Folkerts-Landau, économiste en chef et responsable de la recherche, le facteur le plus important à l’origine du point de vue de la Deutsche Bank est la probabilité que l’inflation soit élevée de manière persistante plus longtemps que prévu. Hopper ; et Jim Reid, responsable de la recherche thématique. Ils ont écrit que la seule façon de minimiser les dommages économiques, financiers et sociétaux d’une inflation prolongée est que la Fed « pécher par excès d’en faire trop ».
« « Il est rare que nous ayons un avertissement aussi avancé: nous avons un problème d’inflation substantiel et historiquement, la Fed n’a pas été en mesure de faire face à ce type de problème d’inflation sans un ralentissement significatif de l’économie. »”
Ils voient le principal objectif de taux directeur de la Fed passer au-dessus de 3,5 %, avec un bilan en contraction contribuant l’équivalent d’un autre demi-point de pourcentage au resserrement, et une récession américaine se produisant « fin 2023/début 2024 ». De plus, les chercheurs voient la zone euro ralentir au bord de la récession au début de 2024, la Banque centrale européenne devant également relever ses taux pour faire face à un problème d’inflation « qui n’est pas loin derrière celui des États-Unis ».
« Ce qui nous surprend, c’est que notre visite à domicile n’est pas devenue un consensus », a déclaré Hooper à MarketWatch. Il dit que l’une des raisons en est peut-être que l’inflation élevée et persistante est un « développement assez récent et soudain ».
Deux autres raisons possibles, a-t-il dit, sont que « la Fed n’a pas encore reconnu les risques potentiels de chômage, et appeler le moment d’une récession n’est jamais facile et n’est souvent pas fait tant qu’il n’est pas au-dessus de vous ». Pourtant, « il est rare que nous ayons un avertissement aussi avancé : nous avons un problème d’inflation important et historiquement, la Fed n’a pas été en mesure de faire face à ce type de problème d’inflation sans un ralentissement significatif de l’économie ».
La Deutsche Bank est devenue la première banque à prédire une récession pendant l’ère inflationniste actuelle au début du mois, lorsqu’elle a révisé à la baisse ses prévisions de croissance mondiale, en partie à cause de la guerre en Ukraine.
Alors que les fermetures dans certaines parties de la Chine sont susceptibles d’ajouter aux pressions inflationnistes, Hooper a déclaré qu’il s’attend à ce que le pays obtienne de meilleurs résultats l’année prochaine une fois qu’il aura dépassé ses perturbations actuelles du COVID-19 – ce qui devrait, à son tour, diminuer l’impact probable sur les États-Unis.
Mardi, les actions américaines DJIA,
SPX,
Tombe brusquement. avec le Nasdaq Composite COMP,
en baisse de plus de 3% au cours de la dernière heure de négociation. Les rendements du Trésor ont également été globalement plus bas avec le taux à 10 ans TMUBMUSD10Y,
sous la barre des 2,76 %.
Jeffry Bartash a contribué à ce rapport.