La meilleure stratégie pour les investisseurs en or

La poursuite de l’or a conduit au meurtre et au chaos, aux guerres et à une fascination implacable pendant une grande partie de l’histoire. L’or est si important qu’il est devenu synonyme du mot « richesse ». Mais avoir des pépites d’or, des pièces de monnaie ou des contrats à terme ne signifie pas que la valeur de votre portefeuille augmente ou que c’est sûr. Explorons les contrats à terme sur l’or, ainsi que leur utilisation dans un portefeuille d’investissement.

Quelque part au-dessus de l’horizon

La majeure partie de l’or fourni au marché chaque année va dans les produits manufacturés, le reste allant aux investisseurs privés et aux réserves monétaires. L’or a une longue histoire d’utilisation comme monnaie ou comme support de réserve pour d’autres formes de monnaie. Cependant, l’étalon-or n’est actuellement utilisé par aucun gouvernement, ayant été complètement remplacé par la monnaie fiduciaire.

Investir sur les marchés financiers exige la capacité de changer de perspective au fil du temps. Si des lingots d’or ou des Krugerrands (une pièce d’or sud-africaine d’une once) sont achetés, la possession physique de cet or reste la même quel que soit le prix du marché. L’investissement est un choix de risque de capital avec l’espoir de gain. Pourtant, la propriété est pour le bien de la propriété, indépendamment de tout gain de prix.

Diversifier un portefeuille, c’est varier les classes d’actifs. Les actions sont une classe d’actifs. L’or en est un autre. Posséder les actions d’une entreprise, c’est détenir une participation dans une entreprise. La valeur monte ou descend, change avec le marché et les certificats papier peuvent ne rien valoir. La valeur de l’or monte et descend et change avec le marché mais ne vaut jamais rien. C’est là que réside la différence majeure. Vous ne pouvez pas tirer profit de la possession d’or, mais au moins vous posséderez un actif tangible souhaitable, quelle que soit sa valeur monétaire.

La planification du portefeuille tient également compte de l’intention. L’intention est-elle d’augmenter la richesse ou d’avoir de l’or, qui peut à tout moment être échangé contre de la nourriture ou un abri ? Les deux objectifs peuvent être atteints avec la connaissance des marchés. L’or détenu en cas d’urgence est différent de l’achat d’un contrat à terme ou d’actions dans une société minière aurifère. Détenir de l’or contre une urgence n’augmente pas nécessairement la richesse. L’or peut faire partie de la richesse, mais sa valeur peut aussi diminuer.

Comparons l’achat de Krugerrands en or à l’achat d’un autre actif physique, comme une maison. Que le prix de la maison augmente ou diminue, vous avez toujours une maison à habiter et elle fait partie de votre succession. Que le prix de l’or Krugerrand monte ou descend, vous les détenez toujours et ils font partie de votre succession. Examinons maintenant l’achat d’actions d’un fonds négocié en bourse (ETF) comme le SPDR Gold Shares GLD (NYSE : GLD) (Figure 2). Si le prix baisse là où vous l’achetez, vous avez perdu de l’argent et le papier peut même devenir sans valeur, si l’action de vente sur le marché éclipse largement l’action d’achat. Cela dit, les ETF sont adossés à des réserves d’or tangibles, mais les valeurs des actions des ETF sont sensibles aux dislocations techniques (offre contre demande).

Contrats à terme sur l’or

Il existe deux façons d’investir sur le marché de l’or, soit en achetant l’or physique, soit en achetant un contrat à terme. Acheter de l’or physique, c’est en avoir la propriété. Ainsi, bien que le prix fluctue, la propriété est définitive. L’achat d’un contrat à terme ou d’une action est de la spéculation, où vous ne possédez pas d’or mais pouvez réaliser un profit.

Un contrat à terme sur l’or est un accord juridiquement contraignant pour la livraison d’or à l’avenir à un prix convenu. Les contrats sont standardisés par une bourse à terme quant à la quantité, la qualité, le moment et le lieu de livraison. Seul le prix est variable. Le contrat fait référence à la marchandise « or ». Les actions aurifères ne sont pas une marchandise dans ce sens. Les actions des mineurs d’or ou des sociétés liées offrent des actions, mais cela ne représente aucune forme de propriété d’or.

Les lingots d’or sont tout type de produit aurifère qui est vendu pour la teneur en or. Le prix des lingots d’or, sous quelque forme que ce soit, suit le prix au comptant quotidien de l’or. Le marché de l’or est international. La demande est mondiale. L’or s’échange quelque part dans le monde à pratiquement toutes les heures de la journée.

La marchandise dorée

L’expression « fuite vers la qualité » fait généralement référence à l’or, qui est souvent appelé la monnaie de dernier recours. La prémisse est que s’il y a un effondrement économique et que le papier-monnaie devient obsolète, l’or conservera sa valeur. La monnaie est toute forme d’argent de n’importe quel pays, et l’argent est tout ce qui peut être échangé ou troqué contre autre chose, faisant de l’or la forme d’argent ultime pendant une récession économique.

Si le désir est d’avoir une marchandise comme moyen d’échange alternatif, achetez des lingots d’or. Les devises étrangères ne remplacent pas l’or car aucun pays n’est sur l’étalon-or. Un achat peut nécessiter plus ou moins d’or, selon la demande, mais l’or est généralement acceptable.

Les actions aurifères ne sont pas échangées contre de l’or. Les contrats à terme sur l’or sont rarement échangés contre de l’or. Acheter dans un fonds ou un indice aurifère ne signifie pas que vous possédez l’or. L’achat de devises étrangères ne remplace pas l’or.

La propriété de l’or n’est accomplie qu’en achetant des lingots d’or. Les lingots d’or sont tout type de produit aurifère qui est vendu pour la teneur en or. Il peut s’agir de pièces d’or, de lingots d’or ou de bijoux en or.

Commerce de l’or et de l’inflation

L’argent et l’or peuvent sembler identiques, et ils peuvent tous être des devises également acceptables, mais ils sont différents. L’argent est tout ce qui est accepté comme moyen de paiement. La monnaie est souvent spécifique au pays et est représentée par des billets en papier émis par le gouvernement. C’est de l’argent mais ce n’est pas de l’or. L’or (ainsi que l’argent) c’est de l’argent et un moyen d’échange. L’or peut être une monnaie, mais c’est aussi plus que cela, car c’est un actif tangible et le seul investissement non monétisé par la dette.

La figure 4 ci-dessous montre la relation inverse entre l’or et le dollar américain.

Le graphique suivant (figure 5) montre une relation inverse entre le dollar américain et le franc suisse. Le franc suisse évolue généralement à l’opposé du dollar américain. Le franc suisse est positivement corrélé à l’or. Les corrélations sont un bon outil de gestion pour faire des allocations dans un portefeuille.

Or et devises

Le marché des changes (forex ou FX) fait référence au marché des devises. Le marché des changes n’implique aucune représentation de l’or. C’est clairement la monnaie d’un pays contre un autre. La monnaie fiduciaire n’est échangeable contre rien, tandis que l’or conserve toujours un statut monétaire.

Le graphique suivant (Figure 6) est un taux croisé (ou une paire de devises qui n’inclut pas le dollar américain) par rapport à l’or. Les billets papier d’aucun pays ne sont convertibles en quantités d’or préétablies et fixes.

La paire euro/yen japonais est positivement corrélée à l’or (Figure 5), le prix est à la hausse ou à la baisse en même temps. L’achat d’or et de cette paire de devises n’est pas diversifié car la perte ou le gain est deux fois plus important.

Dans la figure 7, le SPY remontait déjà des années avant que l’or ne commence à monter. De 2004 à 2008, le SPY est en hausse de 50%. L’or n’a commencé à monter hors de portée qu’à la fin de 2007. Le marché boursier est retombé aux plus bas de 2004 et les prix de l’or sont également plus bas. Les matières premières ont été à la traîne du marché des actions pour ce cycle temporel. De toute évidence, la gestion de portefeuille est plus efficace lorsque les cycles de l’économie sont pris en compte.

La ligne de fond

Il y a un dicton qui dit que « les matières premières protégeront les portefeuilles du risque de marché ». Cependant, il existe un risque de marché, un risque systémique et un risque de prix dans chaque classe d’actifs. La seule protection pour un portefeuille est la gestion judicieuse des actifs. En d’autres termes, bien que l’or présente de nombreux avantages pour les investisseurs, détenir de l’or ne garantit pas l’appréciation des actifs. La touche Midas n’est vraiment qu’une bonne gestion de l’argent.