La loi sur la réduction de l’inflation taxe les rachats d’actions, l’un des premiers nouveaux impôts sur les sociétés depuis des décennies
La taxe sur les rachats d’actions devrait rapporter 74 milliards de dollars au cours de la prochaine décennie, selon les estimations du Congrès, et est essentielle pour financer certaines des grandes dépenses consacrées aux initiatives, notamment les crédits pour acheter des voitures électriques. La taxe pourrait rapporter des sommes massives à certains des plus grands racheteurs d’actions du pays, notamment les géants de la technologie Apple, Alphabet de Google et Meta de Facebook.
La proposition des démocrates ouvre une toute nouvelle arène pour les impôts sur les sociétés, collectés sur les calculs financiers d’une entreprise, après des années de relative stabilité de la structure fiscale des sociétés aux États-Unis. Historiquement, les entreprises ont été imposées sur leurs bénéfices et les travailleurs sur leurs salaires.
« Il est très rare qu’une toute nouvelle source de revenus apparaisse », a déclaré Mark Mazur, ancien secrétaire adjoint au Trésor de l’administration Biden pour la politique fiscale. « C’est un gros problème. Cela va générer une tonne de revenus et cela a le potentiel de changer les comportements.
La taxe de 1% sur les actions rachetées par une entreprise était un ajout de dernière minute à la loi sur la réduction de l’inflation, qui a été adoptée par le Sénat dimanche et doit être votée à la Chambre vendredi, où son adoption semble probable.
Taxer les rachats d’entreprises est une idée relativement nouvelle pour générer des revenus, du moins dans les cercles fiscaux démocrates, selon des experts en politique fiscale. En 2020, alors qu’il était candidat à la présidence, Biden rachats d’entreprises critiqués. Sa proposition de budget 2023 appelle également à de nouvelles restrictions sur les rachats.
En septembre, les sens démocrates Ron Wyden (Oregon) et Sherrod Brown (Ohio) ont présenté une législation pour une taxe de 2% et ont intégré la proposition dans un «menu» d’options de revenus à inclure en compensation dans le programme de dépenses sociales de Biden, Wyden a déclaré au Washington Post.
Lorsque la sénatrice Kyrsten Sinema (Arizona), une démocrate modérée, a fait part de ses inquiétudes concernant d’autres dispositions fiscales de la loi sur la réduction de l’inflation, le parti s’est rallié à la taxe de rachat de Wyden et Brown en remplacement.
« Lorsque nous cherchions des revenus supplémentaires dans la dernière ligne droite [of negotiations]nous étions prêts », a déclaré Wyden.
La disposition de cette version du programme de fiscalité et de dépenses de Biden marque un succès pour les démocrates qui recherchaient une victoire politique à vanter sur la campagne électorale avant les mi-mandats.
« Nous avons vu la tendance à l’augmentation des rachats d’actions s’accélérer, et cela fait partie de ce système économique très biaisé », a déclaré Wyden. « Je veux un système économique qui donne à chacun en Amérique la chance d’aller de l’avant. »
Les rachats d’actions, où les entreprises achètent des actions de leurs propres titres, ont atteint des sommets historiques pendant la pandémie de coronavirus. Alors que les entreprises enregistraient des bénéfices records et amassaient des tas de liquidités, les dirigeants ont utilisé les rachats pour augmenter la valeur des actions de leur entreprise.
Au cours des 12 derniers mois, les 100 plus grandes entreprises américaines ont acheté pour 816 milliards de dollars de leurs propres actions, selon les données de Bloomberg.
Les experts disent que la taxe est modeste et ne dissuadera probablement pas les entreprises de racheter des actions. Les demandes de commentaires d’Apple, d’Alphabet et de Meta sur la proposition de taxe sont restées sans réponse.
Les libéraux considèrent depuis longtemps cette pratique comme un moyen non imposable pour les entreprises de concentrer le pouvoir et de récompenser les dirigeants plutôt que de dépenser leur argent pour augmenter les salaires, rendre les produits moins chers ou investir dans les nouvelles technologies.
Mais les décideurs politiques disent également que cela donne du sens aux années de discours des démocrates sur la maîtrise du pouvoir des entreprises et obligeant les grandes entreprises à assumer une plus grande partie du fardeau fiscal du pays.
Les sociétés retournent le plus souvent de l’argent aux investisseurs de deux manières : les dividendes ou les rachats. La manœuvre de rachat permet aux investisseurs qui souhaitent vendre leurs actions tout en augmentant la valeur du titre pour les actionnaires restants.
Il est également, pour l’instant, principalement exempt d’impôt. Les sociétés ne paient pas d’impôts sur l’achat et les investisseurs ne paient généralement qu’un impôt sur les gains en capital lorsqu’ils vendent leurs actions. Les rachats permettent également aux entreprises d’avoir plus de poids sur le marché en conservant leurs capitaux propres et en créant une demande artificielle pour leurs actions.
Pour ces raisons, les rachats étaient illégaux jusqu’en 1982. La Securities and Exchange Commission a levé cette interdiction après avoir estimé que les entreprises devaient racheter des actions pour des raisons légitimes, a déclaré Will McBride, vice-président de la politique fiscale fédérale du groupe de réflexion conservateur Tax Foundation.
Certaines entreprises ont plutôt utilisé la nouvelle autorité pour surveiller de près le cours de leurs actions et trouver de nouvelles façons de réduire leurs factures fiscales.
Une nouvelle taxe sur ces transactions, tout en étant un générateur de revenus efficace, a déclaré McBride, risque d’alourdir les entreprises ou de les forcer à adopter des méthodes moins efficaces de restitution de l’argent aux investisseurs.
« Le tableau d’ensemble est que cela ajoute un autre élément de friction dans l’histoire du modèle d’entreprise pour démocratiser les investissements, ou du point de vue de l’entreprise, puiser dans un plus grand bassin d’investisseurs pour monétiser les actifs », a-t-il déclaré.
Et ces dernières années, les géants de la technologie ont eu recours aux rachats pour contrôler le marché ou préparer les acquisitions.
Cela peut aussi être un signe de consolidation sur le marché. Les sociétés qui rachètent des actions n’ont rien de mieux à faire avec leur argent, a déclaré Tom Essaye, président de Sevens Report Research.
Les géants de la technologie, en particulier, sont devenus trop grands et trop rigides pour développer de nouvelles activités ou de nouveaux produits, a déclaré Essaye. Il leur est plus facile d’acheter d’autres entreprises à la place, mais après des années de consolidation de l’industrie technologique, il reste moins de cibles d’acquisition.
« Le modèle commercial de ces entreprises a été de faire une tonne de bénéfices et de conserver l’argent pendant longtemps, et non de le distribuer aux actionnaires », a déclaré Mazur. « C’est difficile de changer une culture comme celle-là. »
C’est pourquoi ces sociétés déchargent une partie de leurs liquidités excédentaires et récompensent les investisseurs, a déclaré Essaye.
Les libéraux espèrent qu’une nouvelle taxe modifiera le comportement des entreprises et incitera les entreprises à dépenser plus d’argent en investissements internes – dont beaucoup peuvent être annulés sur les factures d’impôt – ou à distribuer les bénéfices sous forme de dividendes selon un calendrier plus cohérent.
« Nous savons depuis des années que les rachats d’actions sont un problème – qu’ils faussent le marché, qu’ils entraînent une croissance économique à moins long terme et qu’ils détournent les investissements des travailleurs », a déclaré Brown dans un communiqué. «Cette taxe d’accise est une étape importante pour freiner les sociétés qui récompensent leurs actionnaires plutôt que les travailleurs, et qui garantira que les contribuables en bénéficieront s’ils le font. Peu importe la façon dont les entreprises réagissent à cela, les travailleurs sont mieux lotis.