La livre repart à la baisse après que la BoE et le Trésor cherchent à stabiliser les marchés

La Banque d’Angleterre et le Trésor britannique se sont battus lundi pour calmer les turbulences du marché après que la livre ait atteint un niveau record par rapport au dollar américain, mais la livre sterling a subi une nouvelle vague de ventes massives alors que les investisseurs s’inquiétaient de la viabilité des finances publiques.

Un jour où la livre a atteint un creux matinal de 1,035 $, la BoE a publié une déclaration disant qu’elle « n’hésiterait pas à modifier les taux d’intérêt » pour garder l’inflation sous contrôle.

Mais son annonce qu’il n’avait pas l’intention de procéder à une « évaluation complète » de la nouvelle politique économique controversée du gouvernement britannique alimentée par la dette avant sa prochaine réunion prévue en novembre a suscité de nouvelles inquiétudes.

La déclaration a anéanti les espoirs du marché d’une hausse d’urgence des taux de la BoE pour soutenir la livre. La devise a rapidement chuté à moins de 1,07 $ par rapport à son plus haut du jour de 1,0931 $. Les obligations d’État britanniques sont restées sous forte pression vendeuse. La livre sterling a augmenté de 0,8% par rapport au dollar dans les échanges matinaux en Asie mardi à 1,0773 $.

Le chancelier Kwasi Kwarteng avait tenté de calmer les marchés dans une déclaration – coordonnée avec la BoE – dans laquelle il s’était engagé à accélérer le développement d’une nouvelle stratégie pour maîtriser la dette.

Kwarteng a déclaré vendredi au Financial Times qu’il établirait un nouveau plan budgétaire à moyen terme « dans la nouvelle année ». Au lieu de cela, il définira la nouvelle stratégie pour mettre la dette sur une trajectoire descendante le 23 novembre.

Il a également tenté de rassurer les marchés en annonçant un ensemble indépendant de prévisions par l’Office for Budget Responsibility le même jour ; un nouveau budget aura lieu au printemps prochain.

Les déclarations font suite à d’intenses pourparlers entre Kwarteng et le gouverneur de la BoE, Andrew Bailey, à la suite du nouveau plan budgétaire du chancelier, qui associe 45 milliards de livres sterling de réductions d’impôts à une vague massive de nouveaux emprunts.

La banque a déclaré qu’elle « n’hésiterait pas à modifier les taux d’intérêt si nécessaire pour ramener l’inflation à l’objectif de 2% de manière durable à moyen terme, conformément à son mandat ».

Mais il a ajouté que son action ne viendrait qu’après « une évaluation complète lors de sa prochaine réunion prévue de l’impact sur la demande et l’inflation des annonces du gouvernement ».

Interrogé pour savoir si le nouveau plan budgétaire du Royaume-Uni avait accru l’incertitude économique et augmenté les chances d’une récession mondiale, Raphael Bostic, président de la branche d’Atlanta de la Réserve fédérale américaine, a répondu : « cela n’aide pas ».

Les prévisions économiques de l’OBR devraient montrer une dette publique sous-jacente sur une trajectoire d’augmentation constante à la suite de la décision de Kwarteng de mettre en place les plus importantes réductions d’impôts depuis 1972 et lorsque le coût d’emprunt du gouvernement augmente fortement.

Dans le but de faire preuve de responsabilité budgétaire, le Trésor a confirmé qu’il s’en tiendrait aux plans de dépenses actuels du gouvernement – ​​qui s’étendent au-delà de 2024, lorsque les prochaines élections sont attendues.

Les traders ont dénoué leurs paris sur un passage imprévu à des taux plus élevés, mais sont restés bloqués sur leurs paris sur une hausse extra-large lors de la prochaine réunion de la banque centrale. Après l’annonce de la BoE, les marchés tablaient sur une hausse de 1,5 point de pourcentage à 3,75 % en novembre. Le taux d’escompte devrait atteindre près de 6 % d’ici mai.

Le commerce de la livre lundi a été le plus turbulent depuis les profondeurs de la crise des coronavirus en 2020, la devise enregistrant une oscillation de plus de 5% entre ses points hauts et bas de la journée.

Tôt le matin, la livre a perdu jusqu’à 4,7% pour s’échanger à 1,035 dollar contre un dollar après que Kwarteng s’est engagé ce week-end à poursuivre sa campagne de réduction d’impôts.

« Le Royaume-Uni est maintenant au milieu d’une crise monétaire », a déclaré Vasileios Gkionakis, responsable de la stratégie de change de Citigroup Emea.

La dette publique britannique a encore baissé lundi après la vente brutale de vendredi, le pire jour pour le marché des gilts depuis le début des années 1990.

Le gilt à 10 ans a fortement chuté, faisant grimper les rendements de 0,42 point de pourcentage à 4,2%, contre environ 3,5% avant l’annonce budgétaire de vendredi. Les rendements à deux ans, particulièrement sensibles aux attentes de la BoE, ont bondi à 4,5 %, contre 3 % fin août.

« Il semble que nous nous dirigeons vers une spirale que nous voyons habituellement dans les crises des marchés émergents, où les décideurs ont du mal à réaffirmer leur crédibilité », a déclaré Mansoor Mohi-uddin, économiste en chef à la Bank of Singapore. Il a souligné que le pays affichait toujours un « déficit courant béant ».

Reportage supplémentaire de Jim Pickard à Liverpool, Stephanie Findlay et Hudson Lockett à Hong Kong, Adam Samson à New York et Leo Lewis à Tokyo