La guerre de Poutine exige une réponse économique mondiale concertée
L’assaut de Vladimir Poutine contre l’Ukraine refaçonnera notre monde. Comment il le fera reste incertain. L’issue de la guerre et, plus encore, ses ramifications plus larges, y compris celles pour l’économie mondiale, sont largement inconnues. Mais certains points ne sont déjà que trop évidents. Survenant à peine deux ans après le début de la pandémie, il s’agit d’un nouveau choc économique, catastrophique pour l’Ukraine, mauvais pour la Russie et significatif pour le reste de l’Europe et une grande partie du monde.
Comme d’habitude, l’impact des réfugiés est surtout local. La Pologne abrite déjà la deuxième plus grande population de réfugiés au monde, après la Turquie. Les réfugiés affluent également vers d’autres pays d’Europe de l’Est. D’autres viendront. Beaucoup souhaiteront également rester près de leur patrie, espérant un retour rapide. Ils ont besoin d’être nourris et logés.
Pourtant, les ramifications vont bien au-delà de l’Europe de l’Est ou même de l’Europe dans son ensemble, comme le montre une excellente perspective économique intermédiaire de l’OCDE. La Russie et l’Ukraine ne représentent que 2 % de la production mondiale et une proportion similaire du commerce mondial. Les stocks d’investissements directs étrangers en Russie et par la Russie ailleurs ne représentent également que 1 à 1,5 % du total mondial. Le rôle plus large de ces pays dans la finance mondiale est également insignifiant. Pourtant, ils comptent tout de même pour l’économie mondiale, principalement parce qu’ils sont d’importants fournisseurs de produits de base essentiels, notamment les céréales, les engrais, le gaz, le pétrole et les métaux vitaux, dont les prix sur les marchés mondiaux ont tous grimpé en flèche.
L’OCDE estime que ce choc fera baisser la production mondiale cette année de 1,1 point de pourcentage en dessous de ce qu’elle aurait été autrement. L’impact sur les États-Unis ne sera que de 0,9 point de pourcentage, mais sur la zone euro, il sera de 1,4 point de pourcentage. L’impact comparable sur l’inflation sera de plus 2,5 points de pourcentage pour le monde, plus 2 points de pourcentage pour la zone euro et plus 1,4 point de pourcentage pour les États-Unis. L’augmentation des prix de l’énergie et des aliments réduira les revenus réels des consommateurs bien plus que ces seules pertes de produit intérieur brut. Les revenus réels des pays importateurs nets d’énergie et de produits alimentaires seront également plus touchés que leur seul PIB. Il est également probable que les estimations de l’OCDE seront trop optimistes. Cela dépendra, entre autres, de la durée de cette guerre maléfique et de l’éventuelle propagation à la Chine de sanctions ou à l’Europe d’embargos sur les importations d’énergie.
Ces impacts directs attendus sur la production sont bien inférieurs à ceux de Covid : en 2020, la production mondiale a fini par être inférieure d’environ 6 points de pourcentage à la tendance. Mais une guérison complète de Covid n’avait pas eu lieu avant l’arrivée de ce nouveau choc, qui a endommagé les relations internationales, renforcé les inquiétudes sur la sécurité nationale et sapé la légitimité de la mondialisation. Cette tragédie risque de projeter de longues ombres.
L’une des raisons en est son impact sur l’inflation et les anticipations inflationnistes. La Réserve fédérale américaine est devenue plus belliciste. Mais il croit toujours en une « désinflation immaculée » – la capacité de freiner l’inflation sans grande augmentation, voire aucune, du chômage. La Banque centrale européenne est également confrontée à un bond de l’inflation, auquel elle sera contrainte de réagir. Dans la pratique, le resserrement est susceptible de nuire davantage à l’activité et à l’emploi qu’on ne l’espère actuellement, en partie à cause de la fragilité financière.
Plus fondamentalement, l’émergence de divisions géopolitiques entre l’Occident, d’une part, et la Russie et la Chine, d’autre part, mettra la mondialisation en péril. Les autocraties essaieront de réduire leur dépendance vis-à-vis des devises et des marchés financiers occidentaux. Eux et l’Occident essaieront de réduire leur dépendance vis-à-vis du commerce avec des adversaires. Les chaînes d’approvisionnement se raccourciront et se régionaliseront. Cependant, notez que la dépendance de l’Europe vis-à-vis des pièces en provenance d’Ukraine était déjà régionale.
La politique économique n’a qu’une pertinence limitée en temps de guerre. Elle ne peut pas sauver ceux qui sont agressés, bien qu’elle puisse chercher à punir ou à dissuader les responsables. Mais elle peut et doit répondre aux conséquences. La politique monétaire doit continuer à viser le contrôle de l’inflation et des anticipations inflationnistes, aussi désagréable que cela puisse paraître. Mais il est possible et nécessaire pour les pays d’affecter leurs ressources fiscales à la prise en charge des réfugiés et à compenser l’impact de la hausse des prix de l’énergie et des denrées alimentaires sur les plus vulnérables. Parmi ces derniers figurent de nombreux pays en développement, en particulier parmi les importateurs nets d’énergie et de denrées alimentaires. Ils auront besoin d’un soutien substantiel à court terme. Les droits de tirage spéciaux créés l’année dernière pourraient désormais être utilisés à ces fins. Les pays à revenu élevé n’en ont pas besoin et devraient les donner ou au moins les prêter aux pays qui en ont le plus besoin.
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La réponse à cette tragédie devra être bien plus qu’à court terme. Tout comme Covid nous oblige à planifier comment faire face aux futures pandémies, cette guerre doit nous obliger à réfléchir davantage à la sécurité dans un monde plus hostile que la plupart d’entre nous ne l’espéraient ou du moins ne l’espéraient. La sécurité énergétique sera renforcée par une transition encore plus rapide vers les énergies renouvelables. Il ne s’agit plus seulement de climat. À court terme, la diversification des sources de combustibles fossiles sera également essentielle. Là encore, il est clair que l’Occident et en particulier l’Europe devront procéder à une augmentation importante et coordonnée de leur capacité de défense collective. Cela coûtera de l’argent. Les Européens ont les ressources pour être plus indépendants sur le plan stratégique. Ils devraient les utiliser. Tant que la droite isolationniste restera si puissante aux États-Unis, ce sera non seulement juste, mais sage.
Enfin et surtout, la Russie doit rester un paria tant que ce régime ignoble survit. Mais nous devrons aussi imaginer une nouvelle relation avec la Chine. Nous devons encore coopérer. Pourtant, nous ne pouvons plus compter sur ce géant montant pour les biens essentiels. Nous sommes dans un nouveau monde. Le découplage économique deviendra sûrement profond et irréversible. Je ne vois aucun moyen d’éviter cela.
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