La Deutsche Bank a rejeté l’appel à la BCE sur le financement à effet de levier

La Deutsche Bank a rejeté une demande de la Banque centrale européenne de suspendre des parties clés de ses opérations de financement à effet de levier, craignant que le plus grand prêteur allemand ne surveille correctement les risques dans ce domaine, selon des personnes proches du dossier.

L’intervention du principal régulateur bancaire européen a été déclenchée par un audit de routine de ce qui a longtemps été considéré comme l’un des domaines d’activité les plus performants de Deutsche. Le prêteur est l’un des plus grands acteurs européens du financement à effet de levier – la pratique consistant à prêter à des sociétés de capital-investissement et à d’autres acheteurs d’actifs d’entreprise.

Dans une lettre adressée à Deutsche cet été, la BCE a averti que le cadre interne de gestion des risques du prêteur pour les transactions à fort effet de levier était «incomplet» et a donné à la banque jusqu’à fin septembre pour corriger les lacunes. Le régulateur basé à Francfort a également «encouragé» Deutsche à suspendre les transactions à haut risque jusqu’à ce que la BCE ait approuvé son nouveau cadre de risque.

Deutsche, cependant, a déclaré à la BCE qu’il était « irréaliste » de suivre sa demande, selon des personnes proches du dossier. Il a pu éviter d’avoir à suspendre une partie de ses activités de financement à effet de levier, car la suggestion du régulateur de le faire n’était pas contraignante. Au lieu de cela, Deutsche a resserré son processus d’approbation interne et signale actuellement chaque transaction financière à effet de levier à haut risque à la BCE.

Deutsche a déclaré dans un communiqué: «Les prêts à effet de levier sont une activité importante pour l’économie et pour de nombreuses banques, dont Deutsche Bank. Nous avons une solide expérience dans l’entreprise et nous suivons une approche prudente de gestion des risques conforme aux exigences réglementaires. Par principe, nous ne commentons pas le dialogue avec nos régulateurs. »

La BCE a refusé de commenter.

L’intervention du régulateur augmente la pression sur le directeur général de Deutsche Christian Sewing, qui s’est engagé à plusieurs reprises à resserrer les contrôles internes et à mettre fin à sa longue histoire de lacunes en matière de conformité et de gouvernance.

Une suspension temporaire des opérations de financement à effet de levier aurait été douloureuse pour Deutsche. Au cours des neuf premiers mois de cette année, le prêteur basé à Francfort contrôlait 8,6% du marché des financements à effet de levier en Europe et 3,7% du marché américain beaucoup plus important, selon les données de Dealogic.

Le financement à effet de levier fait partie de l’activité d’origination de dette de la banque d’investissement, qui a généré 1,2 milliard d’euros de revenus au cours des neuf premiers mois de 2020 et a augmenté de 43% d’une année sur l’autre.

Ces dernières années, la BCE est devenue de plus en plus préoccupée par les risques liés aux opérations de financement à effet de levier, la concurrence rude entre les banques entraînant un assouplissement des normes de souscription et une augmentation de l’endettement.

Au cœur de l’affrontement entre la Deutsche et la BCE se trouve la question de savoir comment définir des «niveaux élevés» d’endettement. La BCE la définit comme l’ensemble des opérations dans lesquelles la dette totale, y compris les lignes de crédit non utilisées, dépasse six fois le bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement.

Ces transactions «devraient rester exceptionnelles et [ . . .] devrait être dûment justifié », car un effet de levier aussi élevé pour la plupart des secteurs« soulève des inquiétudes », a déclaré la BCE dans ses orientations de 2017.

La définition même de Deutsche des transactions à fort effet de levier était moins stricte car elle excluait les lignes de crédit non utilisées – une approche que les hauts dirigeants de Deutsche ont qualifiée de conforme à la pratique du secteur.

En conséquence, bon nombre des opérations de financement à effet de levier de Deutsche au cours des trois dernières années n’ont pas été soumises aux procédures internes d’approbation et de contrôle plus strictes que la BCE attend pour les transactions à effet de levier élevé.

Depuis la réception de la lettre de la BCE, Deutsche a ajusté son cadre de risque interne pour le mettre en conformité avec les orientations de la BCE et le régulateur examine actuellement le cadre de risque révisé de la banque, selon des personnes ayant des connaissances de première main.

L’année dernière, deux accords de financement à effet de levier ratés chez Deutsche ont mis en évidence les risques associés à ces transactions lucratives. Le prêteur allemand a subi des pertes de plusieurs millions de dollars après avoir eu du mal à se décharger de deux prêts d’entreprise risqués qu’il avait accepté de souscrire pour des clients de private equity. L’un était de financer le rachat de la chaîne d’épicerie Smart & Final par Apollo Global Management et l’autre de céder une partie d’Evonik, un fabricant allemand de produits chimiques spécialisés.

La pandémie de coronavirus a encore accru les préoccupations réglementaires, car le risque croissant de défaillance des entreprises augmente les risques pour les banques fortement exposées au crédit dans ce domaine. En mai, la BCE a averti que les marchés mondiaux des prêts à effet de levier «sont actuellement confrontés à des vents contraires jamais vus depuis la crise financière de 2008-09».

Lettre en réponse à cet article:

Sur Deutsche Bank, la BCE manque une opportunité / De Stephen Kingsley, Londres W8, Royaume-Uni