La définition de la règle Volcker

Qu’est-ce que la règle Volcker ?

La règle Volcker est une réglementation fédérale qui interdit généralement aux banques de mener certaines activités d’investissement avec leurs propres comptes et limite leurs transactions avec les fonds spéculatifs et les fonds de capital-investissement, également appelés fonds couverts.

Comprendre la règle de Volcker

La règle Volcker vise à protéger les clients des banques en empêchant les banques de faire certains types d’investissements spéculatifs qui ont contribué à la crise financière de 2008. Essentiellement, il interdit aux banques d’utiliser leurs propres comptes pour la négociation pour compte propre à court terme de titres, de dérivés et de contrats à terme sur matières premières, ainsi que d’options sur l’un de ces instruments.

En août 2019, le Bureau du contrôleur de la monnaie a voté pour modifier la règle Volcker dans le but de clarifier ce que le commerce de titres était et n’était pas autorisé par les banques. Le 25 juin 2020, les responsables de la Federal Deposit Insurance Commission (FDIC) ont déclaré que l’agence assouplirait les restrictions de la règle Volcker, permettant aux banques de faire plus facilement des investissements importants dans le capital-risque et les fonds similaires.

De plus, les banques n’auront pas à mettre de côté autant de liquidités pour les transactions sur produits dérivés entre les différentes unités d’une même entreprise. Cette exigence avait été mise en place dans la règle d’origine pour s’assurer que si les paris dérivés spéculatifs tournaient mal, les banques ne seraient pas anéanties. L’assouplissement de ces exigences pourrait libérer des milliards de dollars de capitaux pour l’industrie.

Nommée en l’honneur de l’ancien président de la Réserve fédérale Paul Volcker, la règle Volcker fait référence à l’article 619 de la loi Dodd-Frank sur la réforme de Wall Street et la protection des consommateurs, qui énonce les règles de mise en œuvre de l’article 13 de la loi sur les sociétés de portefeuille bancaire de 1956. Paul Volcker est décédé le 8 décembre 2019, à l’âge de 92 ans.

La règle Volcker interdit également aux banques, ou aux institutions de dépôt assurées, d’acquérir ou de conserver des participations dans des fonds spéculatifs ou des fonds de capital-investissement, sous réserve de certaines exemptions. En d’autres termes, la règle vise à décourager les banques de prendre trop de risques en leur interdisant d’utiliser leurs propres fonds pour effectuer ce type d’investissements afin d’augmenter leurs profits. La règle Volcker part du principe que ces activités de négociation spéculative ne profitent pas aux clients des banques.

La règle est entrée en vigueur le 1er avril 2014, la pleine conformité des banques étant requise d’ici le 21 juillet 2015, bien que la Réserve fédérale ait depuis établi des procédures permettant aux banques de demander un délai prolongé pour passer à la pleine conformité pour certaines activités et certains investissements. Le 30 mai 2018, les membres de la Réserve fédérale, dirigés par le président Jerome « Jay » Powell, ont voté à l’unanimité pour faire avancer une proposition visant à assouplir les restrictions entourant la règle Volcker et à réduire les coûts pour les banques qui doivent s’y conformer. L’objectif, selon Powell, est de « … remplacer les exigences trop complexes et inefficaces par un ensemble d’exigences plus rationalisé. »

La règle, telle qu’elle existe, permet aux banques de continuer à tenir le marché, à souscrire, à couvrir, à négocier des titres d’État, à exercer des activités de compagnie d’assurance, à proposer des fonds spéculatifs et des fonds de capital-investissement et à agir en tant qu’agents, courtiers ou dépositaires. Les banques peuvent continuer à offrir ces services à leurs clients pour générer des bénéfices. Cependant, les banques ne peuvent pas s’engager dans ces activités si cela créerait un conflit d’intérêts important, exposerait l’institution à des actifs à haut risque ou à des stratégies de négociation, ou générerait une instabilité au sein de la banque ou dans l’ensemble du système financier américain.

Selon leur taille, les banques doivent satisfaire à différents niveaux d’exigences de déclaration pour divulguer les détails de leurs activités de négociation couvertes au gouvernement. Les grandes institutions doivent mettre en œuvre un programme pour assurer la conformité avec les nouvelles règles, et leurs programmes sont soumis à des tests et analyses indépendants. Les petites institutions sont soumises à des exigences de conformité et de déclaration moindres.

Histoire supplémentaire de la règle Volcker

Les origines de la règle remontent à 2009, lorsque l’économiste et ancien président de la Fed Paul Volcker a proposé un règlement en réponse à la crise financière actuelle (et après que les plus grandes banques du pays aient accumulé d’importantes pertes de leurs activités commerciales pour compte propre) qui visait à interdire aux banques de spéculer. sur les marchés. Volcker espérait finalement rétablir le fossé entre la banque commerciale et la banque d’investissement – une division qui existait autrefois mais a été légalement dissoute par une abrogation partielle de la loi Glass-Steagall en 1999.

Bien qu’elle ne fasse pas partie de la proposition initiale de refonte financière du président de l’époque, Barack Obama, la règle Volcker a été approuvée par Obama et ajoutée à la proposition du Congrès en janvier 2010.

En décembre 2013, cinq agences fédérales ont approuvé les règlements définitifs qui composent la règle Volcker : le Conseil des gouverneurs du Système fédéral de réserve, la Federal Deposit Insurance Corporation, le Bureau du contrôleur de la monnaie, la Commodity Futures Trading Commission et la Commission des valeurs mobilières et des changes.

Critique de la règle Volcker

La règle Volcker a été largement critiquée sous divers angles. La Chambre de commerce des États-Unis a affirmé en 2017 qu’une analyse coûts-avantages n’avait jamais été effectuée et que les coûts associés à la règle Volcker l’emportaient sur ses avantages. La même année, le principal responsable des risques du Fonds monétaire international a déclaré que les réglementations visant à empêcher les paris spéculatifs sont difficiles à appliquer et que la règle Volcker pourrait involontairement diminuer la liquidité sur le marché obligataire.

La série de discussions sur les finances et l’économie de la Réserve fédérale (FEDS) a avancé un argument similaire, affirmant que la règle Volcker réduira la liquidité en raison d’une réduction des activités de tenue de marché des banques. De plus, en octobre 2017, un rapport de Reuters a révélé que l’Union européenne avait abandonné un projet de loi que beaucoup ont qualifié de réponse de l’Europe à la règle Volcker, ne citant aucun accord prévisible en vue. Pendant ce temps, plusieurs rapports ont cité un impact plus léger que prévu sur les revenus des grandes banques dans les années qui ont suivi la promulgation de la règle, bien que les développements en cours dans la mise en œuvre de la règle puissent affecter les opérations futures.

L’avenir de la règle Volcker

En février 2017, le président de l’époque, Donald Trump, a signé un décret ordonnant au secrétaire au Trésor de l’époque, Steven Mnuchin, de revoir la réglementation en vigueur sur le système financier. Depuis le décret, les responsables du Trésor ont publié plusieurs rapports proposant des modifications à Dodd-Frank, y compris une proposition recommandée pour permettre aux banques de plus grandes exemptions en vertu de la règle Volcker.

Dans l’un des rapports, publié en juin 2017, le Trésor a déclaré qu’il recommandait des modifications importantes à la règle Volcker, tout en ajoutant qu’il ne soutenait pas son abrogation et qu’il « soutenait en principe » les limitations de la règle sur les transactions pour compte propre. Le rapport recommande notamment d’exempter de la règle Volcker les banques ayant moins de 10 milliards de dollars d’actifs. Le Trésor a également cité les charges de conformité réglementaire créées par la règle et a suggéré de simplifier et d’affiner les définitions des opérations pour compte propre et des fonds couverts en plus d’assouplir la réglementation pour permettre aux banques de couvrir plus facilement leurs risques.

Depuis l’évaluation de juin 2017, Bloomberg a signalé en janvier 2018 que le Bureau du contrôleur de la monnaie du Trésor avait mené des efforts pour réviser la règle Volcker conformément à certaines des recommandations du Trésor. Le calendrier d’entrée en vigueur des révisions proposées reste incertain, même si cela prendrait certainement des mois ou des années. En juin 2020, les régulateurs bancaires ont assoupli l’une des dispositions de la règle Volcker pour permettre aux prêteurs d’investir dans des fonds de capital-risque et d’autres actifs.