La déclaration d’automne met à nu les sombres perspectives économiques du Royaume-Uni


Il n’y avait pas de sucre enrobant les horribles prévisions économiques de la déclaration d’automne. Avec une baisse historiquement importante des revenus des ménages britanniques, une baisse des salaires réels et une récession importante – le tout aggravé par une nouvelle compression des services publics et une hausse des impôts – Jeremy Hunt n’avait que peu de bonnes nouvelles à souligner.

Bien que le chancelier ait balayé les pires prévisions pour l’économie britannique, il a révélé à quel point il était coincé par la nécessité d’imposer la plus grande compression budgétaire depuis 2010.

Mais Hunt était prêt à accepter d’horribles prévisions économiques et de finances publiques, contrairement à Kwasi Kwarteng, son prédécesseur, qui a ignoré l’Office for Budget Responsibility, le chien de garde budgétaire, et a été crucifié par les marchés financiers.

Les perspectives misérables découlent de l’invasion de l’Ukraine par la Russie qui a fait grimper les prix de gros de l’énergie à huit fois au-dessus des niveaux normaux. Cela comprime les revenus réels des ménages de 7,1 % d’ici 2023-2024 et sape également la performance financière des entreprises et du gouvernement. Il n’est pas surprenant que l’économie ait été poussée dans une récession qui durera jusqu’à la fin de l’année prochaine.

La reprise ultérieure devrait être particulièrement terne, mais ici, la situation mondiale est moins à blâmer que la faiblesse intérieure du Royaume-Uni.

Graphique linéaire du PIB réel du Royaume-Uni (T4 2019 = 100) montrant que l'OBR s'attend à une longue récession

Dans cinq ans, l’OBR s’attend à ce que l’économie soit 3,7% plus petite qu’elle ne le pensait probablement aussi récemment qu’en mars – une énorme dégradation des performances économiques. Cela signifie que l’économie n’aura pas du tout progressé entre la dernière élection en 2019 et la prochaine, si elle est convoquée fin 2024.

La faiblesse persistante de l’économie, associée à des coûts d’emprunt publics beaucoup plus élevés en raison d’une inflation élevée, a fait exploser les finances publiques du Royaume-Uni. Dans les prévisions présentées à Hunt avant la déclaration d’automne, le déficit public sous-jacent a été révisé à la hausse, passant de 31,6 milliards de livres sterling à 106,4 milliards de livres sterling en 2026-27, en raison de la hausse prévue des coûts de service de la dette publique, des dépenses sociales plus élevées en raison de la persistance l’inflation et des recettes fiscales plus faibles.

L’OBR a également déclaré à Hunt qu’il n’était pas sur la bonne voie pour respecter les règles budgétaires existantes du gouvernement. Même lorsqu’il les a assouplies – pour les rendre plus faciles à atteindre en mesurant la dette et les déficits en 2027-28 plutôt qu’en 2025-26 – le chien de garde estimait toujours que les finances publiques n’étaient pas viables. La dette publique continuerait d’augmenter en proportion du produit intérieur brut dans les prévisions, même d’ici 2027-28, et les emprunts publics représentaient plus de 3 % du PIB.

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Inévitablement, cela signifiait qu’une consolidation budgétaire était nécessaire. Hunt a mordu la balle et a imposé 55 milliards de livres sterling de réductions de dépenses et d’augmentations d’impôts dans sa déclaration d’automne, avec des réductions des dépenses quotidiennes dans les services publics et les investissements en capital, et des augmentations d’impôts.

Le calendrier des mesures diffère. Les réductions de dépenses, qui s’élèvent à 30 milliards de livres sterling par an, sont retardées jusqu’à ce que la récession soit terminée. Pour l’année prochaine, le gouvernement est prêt à soutenir l’économie avec sa garantie des prix de l’énergie et un financement pour les écoles et les hôpitaux.

Les hausses d’impôts arrivent plus tôt, cependant, avec 7 milliards de livres sterling de mesures d’augmentation des recettes à venir dès avril, puis augmentant régulièrement pour lever 25 milliards de livres sterling par an d’ici 2027-28.

Les augmentations d’impôts sont principalement imposées par le biais de mesures furtives qui gèlent les abattements et les seuils d’imposition, garantissant qu’à mesure que les revenus, les dépenses et les bénéfices augmentent, une plus grande partie d’entre eux sera imposée ou soumise à des taux d’imposition plus élevés.

Même si Hunt a annoncé la plus grande compression budgétaire depuis 2010, l’OBR a déclaré qu’il n’avait pas été aussi prudent que les anciens chanceliers pour renforcer la résilience des finances publiques.

« Ce chancelier s’est laissé relativement peu de marge par rapport à ses nouveaux objectifs budgétaires proposés par rapport aux chanceliers précédents », a-t-il déclaré dans son rapport.

Le gouvernement espère que les prix du gaz naturel chuteront et que la Banque d’Angleterre n’aura pas à augmenter les taux d’intérêt autant que l’OBR l’a prévu dans ses prévisions. Si cela se produit, les perspectives seront considérablement meilleures et certaines des augmentations d’impôts et des réductions des dépenses publiques pourraient s’avérer inutiles.

Mais cela pourrait bien s’avérer être un vœu pieux. La déclaration d’automne a révélé que les performances économiques du Royaume-Uni seront probablement bien – et de manière persistante – pires que les prévisions publiées en mars.

Les déclassements de cette échelle sont très rares et, il s’avère, extrêmement désagréables pour tout chancelier – et pour la nation.

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