La Corée doit se prémunir contre l’explosion de la dette en raison du vieillissement, selon le FMI

La Corée du Sud peut faire face à une augmentation de la dette stimulée par les dépenses pandémiques actuelles, mais elle doit examiner de près ses futurs plans de dépenses pour s’assurer que son fardeau de la dette «n’explose» pas alors que sa population grimpe rapidement, selon le Fonds monétaire international.

La dette publique de la Corée est devrait passer de 53,2% du produit intérieur brut cette année à 69,7% d’ici 2026, selon le Fiscal Monitor publié plus tôt ce mois-ci. Cela se compare à une baisse dans la zone euro et au Japon au cours des cinq mêmes années, bien que leurs niveaux d’endettement soient nettement plus élevés.

Les solides fondamentaux de la Corée, notamment un secteur manufacturier robuste et une main-d’œuvre de qualité, permettront de maintenir la dette gérable pour le moment, mais les coûts des soins de santé et autres passifs liés au vieillissement posent un problème pour l’avenir, a déclaré Andreas Bauer, chef de la mission coréenne du FMI.

«Vous devez planifier en avant», a-t-il déclaré dans une interview mardi. S’il est logique d’utiliser l’espace budgétaire pour répondre au choc Covid, «vous devez placer la politique budgétaire dans un cadre à plus long terme qui garantira que la dette n’explosera pas plus tard lorsque des engagements supplémentaires dus au vieillissement de la population surviendront.»

La Corée a enregistré plus de décès que de naissances en 2020 pour la première fois dans l’histoire moderne, accélérant un changement démographique qui représentera environ 40% de la population ont 65 ans ou plus en 2050, la part la plus élevée au monde selon les Nations Unies.

Le président Moon Jae-in a été plus actif dans les dépenses budgétaires que ses prédécesseurs, mettant en œuvre cinq budgets supplémentaires pour amortir le choc pandémique. Bien que cela ait contribué à limiter les cicatrices de l’économie et à préparer le terrain pour un fort rebond cette année, les dépenses ont poussé les niveaux de dette bien au-delà de 40% du PIB, un objectif de longue date par les administrations précédentes pour se préparer aux besoins futurs.

Conscient du poids du vieillissement et des dépenses pandémiques dans les coffres du gouvernement, le ministère des Finances a proposé une règle budgétaire d’octobre qui attend toujours l’approbation du Parlement. La proposition vise à plafonner la dette publique à 60% du PIB à partir de 2025. Le gouvernement utilise une définition plus étroite de la dette par rapport au FMI, à l’exclusion des emprunts des organisations publiques à but non lucratif.

Bauer a déclaré que le soutien budgétaire fourni au cours de l’année écoulée avait été efficace pour atténuer l’impact de la pandémie. Le fonds a récemment relevé ses prévisions de croissance pour la Corée à 3,6% contre 3,1%, supérieur aux prévisions de la banque centrale et du gouvernement.

Néanmoins, le chef de mission a souligné que des réformes structurelles doivent être entreprises pour améliorer le marché du travail à mesure que le vieillissement s’installe, y compris un filet de sécurité plus solide pour les travailleurs, plus de formation et une plus grande flexibilité.

Il existe également un «ensemble de mesures politiques» que le gouvernement peut mettre en œuvre pour créer des emplois et stimuler l’innovation dans une économie dominée par les grandes entreprises, a déclaré Bauer.

«L’économie coréenne est hautement réglementée», a-t-il déclaré. «Nous savons que la croissance provient en grande partie des jeunes entreprises. Certains d’entre eux commencent petit mais grandissent rapidement. C’est peut-être ce qui manque un peu en Corée. »