La Bourse fait face à deux gros vents contraires : Goldman Sachs
Le stratège en chef des actions américaines étroitement surveillé de Goldman Sachs, David Kostin, n’exclut pas une hausse du marché boursier jusqu’à la fin de l’année, mais il reconnaît que les gains seront plus difficiles à générer.
« Vous avez deux gros vents contraires face au marché au cours des six prochains mois qui, je pense, sont susceptibles de freiner l’appréciation. Le premier problème est la hausse des taux [interest]. L’idée de taux plus élevés est généralement associée à des valorisations plus faibles », a déclaré Kostin sur Yahoo Finance Live.
Kostin dit que l’autre problème auquel sont confrontés les investisseurs est entre les mains des législateurs.
« Le deuxième problème est la réforme fiscale. Nous sommes assis ici aujourd’hui littéralement au milieu de l’année et ce sera probablement le sujet dominant en termes de politique au cours des prochains mois au Congrès alors qu’ils négocient à la fois le potentiel d’augmentation des taux d’imposition des sociétés et le potentiel de taux de gains en capital plus élevés », a ajouté Kostin.
À 4 295 en début d’après-midi mardi, le S&P 500 se situe juste en dessous de l’objectif de prix de 4 300 de Kostin pour 2021.
Si les taux d’intérêt restent relativement inchangés jusqu’à la fin de cette année, Kostin pense que le S&P 500 a le potentiel d’atteindre 4 700 toutes choses égales par ailleurs. Le joker ici pour le marché, du moins pour Kostin, sont les perspectives fiscales.
Bien que les hausses d’impôts proposées par l’administration Biden sur les sociétés n’aient pas été incluses dans le dernier accord provisoire sur les infrastructures, il est peu probable qu’elles soient oubliées trop longtemps comme moyen de jouer pour un plan potentiel de 1 000 milliards de dollars. S’ils sont dépassés, les actions pourraient subir une pression à la vente d’ici 2022, alors que les investisseurs se préparent à toucher les bénéfices des entreprises et les gains en capital.
« Nos prévisions de bénéfices de base supposent qu’une partie de la proposition fiscale complète du président Biden deviendra loi d’ici la fin de l’année et entrera en vigueur en 2022, réduisant le S&P 500 EPS de 5% par rapport à nos prévisions en vertu de la législation fiscale actuelle », a écrit Kostin dans une note. plus tôt cette semaine. Sur la base de ces hypothèses, nous prévoyons que le S&P 500 générera un BPA de 202 $ en 2022 (+5% de croissance par rapport à 2021). »
Si les politiques fiscales actuelles persistent, Goldman prévoit que le bénéfice par action du S&P 500 augmentera de 10 % en 2022.
« Donc, le commerce – si vous voulez – pour les impôts en ce moment serait de posséder des entreprises américaines qui ont déjà payé des impôts relativement élevés. Ceux qui paient actuellement des taux d’imposition relativement bas seraient clairement vulnérables à un taux d’imposition plus élevé imposé sur leurs revenus. « , suggère Kostin.
Brian Sozzi est un rédacteur en chef et ancre chez Yahoo Finance. Suivez Sozzi sur Twitter @BrianSozzi et sur LinkedIn.
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