La Bourse de Londres mène une levée de fonds pour une start-up de négoce obligataire
Le London Stock Exchange Group a mené le premier tour de financement d’une start-up qui souhaite remodeler le commerce des obligations d’entreprises en empruntant un élément clé du marché boursier américain.
Le groupe a dirigé mardi un tour de table de 7,5 millions de dollars pour BondCliQ, une société basée à New York visant à créer un flux centralisé de cotations en temps réel pour le marché des obligations d’entreprises de 2 milliards de dollars.
Parmi les autres investisseurs figuraient la compagnie d’assurance Aflac Ventures et le groupe fintech de gestion d’actifs SEI. Vanguard, l’un des plus grands gestionnaires de fonds au monde, a accepté d’être un partenaire stratégique.
Cependant, même avec un tel soutien, BondCliQ fait face à une bataille difficile pour pénétrer un marché longtemps dominé par les banques d’investissement, les courtiers et les plateformes de négociation bien établies telles que MarketAxess, Tradeweb et Bloomberg. Des dizaines de start-ups de négoce d’obligations ont été abandonnées après avoir échoué à attirer suffisamment d’entreprises.
Dans la plupart des transactions d’obligations d’entreprises, les investisseurs ne savent tout simplement pas que des prix plus bas pourraient exister, selon Chris White, fondateur et directeur général de BondCliQ. C’est parce qu’ils comptent sur les commerçants des banques pour citer un prix avant d’effectuer une transaction, a-t-il ajouté.
L’impasse peut affecter la qualité des marchés, selon une étude de l’Université de Californie à Berkeley l’année dernière. Il a révélé que les concessionnaires étaient plus incités économiquement à publier des devis de meilleure qualité et à inciter les clients à rechercher de meilleures offres.
« Une activité de cotation plus élevée à l’échelle du marché est associée à un volume de négociation plus important et à des coûts de négociation inférieurs », a déclaré Terrence Hendershott, universitaire et ancien économiste en chef à la Securities and Exchange Commission des États-Unis.
BondCliQ était « principalement axé sur l’amélioration des données de tarification », a déclaré White, tandis que d’autres plates-formes défaillantes « se concentraient sur l’efficacité de l’exécution ».
White a déclaré que la solution pouvait être recherchée sur le marché boursier américain des années 1970, lorsque des cotations automatisées en continu étaient recueillies sur le marché et rassemblées en un seul endroit.
Il a comparé BondCliQ à l’émergence du réseau de négociation électronique Nasdaq dans les années 1960, qui est devenu le précurseur du Securities Information Processor (SIP), le système qui régit la collecte et la diffusion des données boursières américaines. Il est utilisé par de nombreux investisseurs et régulateurs comme leur « vision » du marché.
Même ainsi, le développement du système a nécessité une réglementation qui stipulait que tous les prix du marché devaient être vus sur une alimentation centrale.
Les investisseurs privés dans BondCliQ au cours des années précédentes incluent Duncan Niederauer, ancien directeur général de NYSE Euronext, l’ancien président du Nasdaq Eric Noll et Reginald Browne, ancien responsable des opérations sur ETF chez Cantor Fitzgerald.
White a déclaré que les fonds seraient utilisés à des fins générales d’entreprise et pour développer les activités de BondCliQ en Europe. LSE Group a déclaré qu’il collaborerait également avec la start-up sur de nouveaux produits.
« Le revenu fixe est l’un des marchés financiers les plus notoirement opaques », a déclaré Jon George, responsable mondial des solutions de trading FICC chez LSEG. « En tant que partisan de la transparence et de la visibilité, nous considérons les efforts de BondCliQ comme une amélioration structurelle significative lorsqu’il s’agit d’étendre de manière appropriée l’accès aux informations sur les prix tout en améliorant la qualité des données pré-négociation. »