La banque centrale d’Arabie saoudite fait face à la plus grande refonte depuis des décennies

La banque centrale d’Arabie saoudite devrait connaître ses changements les plus importants depuis des décennies avec l’entrée en vigueur d’une nouvelle loi ce mois-ci qui, selon les analystes, officialisera les efforts du prince héritier Mohammed ben Salmane pour détourner davantage de la richesse pétrolière du royaume pour soutenir ses projets d’investissement grandioses.

Les réformes – dans lesquelles le soutien de la croissance économique fera partie du mandat de l’Autorité monétaire saoudienne et la banque rend compte directement au roi – pourraient diminuer son rôle consistant à investir les excédents de devises fortes du pays en faveur du fonds souverain présidé par le prince héritier. , disent les analystes.

Cela souligne également le passage radical du royaume d’un investisseur conservateur à une approche plus agressive et plus risquée, favorisée par le prince Mohammed, le fils préféré du roi Salmane et le dirigeant au jour le jour.

Mohammed al-Jadaan, le ministre des Finances, a déclaré au Financial Times que les changements n’affecteraient pas les responsabilités essentielles de Sama, notamment le maintien de réserves suffisantes pour protéger l’ancrage du riyal et la stabilité financière, ainsi que la réglementation et le soutien du secteur financier.

«Nous avons une proposition claire sur la façon dont les surplus sont répartis. L’un est de reconstruire nos tampons avec la banque centrale et [two], pour rééquilibrer notre dette si nécessaire, donc si elle dépasse un certain niveau, nous pouvons la réduire », a-t-il déclaré. «Troisièmement et quatrième, est une répartition entre le fonds de développement national [NDF] et le PIF [sovereign wealth fund] parce que c’est l’argent que nous voulons investir à long terme. »

Le NDF, qui a été mis en place en octobre 2017 pour superviser les fonds de développement de l’État, est également présidé par le prince Mohammed et gère plus de 80 milliards de dollars d’actifs. Les analystes estiment que Sama a besoin d’environ 300 milliards de dollars pour protéger le riyal de la spéculation. Les réserves de change de Sama sont tombées à environ 444 milliards de dollars au milieu de l’année dernière.

Jadaan a insisté sur le fait que les changements apportés à Sama – les premiers à la loi de la banque centrale depuis sa création en 1952 – avaient pour but de moderniser la législation, de la mettre en conformité avec les normes internationales et de conférer à l’institution une plus grande indépendance, car certaines de ses responsabilités, telles comme délivrant les licences bancaires, ont été gérées par le ministère des Finances.

Ces dernières années, Sama, le dépositaire traditionnel de la richesse du royaume et investi principalement dans des obligations américaines et des actifs similaires à faible risque, a été éclipsé par le fonds public d’investissement ou PIF.

Le PIF est devenu la force dominante de l’arsenal économique du prince Mohammed. Il a été chargé d’investir plus activement à l’étranger à la recherche de rendements plus élevés et souhaite faire passer ses actifs sous gestion de 400 milliards de dollars à 1 milliard de dollars d’ici 2025. Son mandat est beaucoup plus large que ses pairs dans d’autres États riches en pétrole, car il chevauche l’investissement étranger , le développement de mégaprojets et de nouvelles industries. Sama a transféré 40 milliards de dollars au PIF à partir de ses réserves de change alors que le fonds se livrait à une frénésie de dépenses pendant la tourmente du marché mondial au premier trimestre de 2019.

Jadaan, membre du conseil d’administration du PIF, a déclaré que ce ne serait pas la «norme» pour le fonds – qui s’est engagé à investir 200 milliards de dollars en Arabie saoudite au cours des cinq prochaines années – de recevoir des transferts des réserves de Sama. Le PIF disposait d’un financement suffisant et obtiendrait un financement supplémentaire grâce aux privatisations et à toute nouvelle cotation de Saudi Aramco, la compagnie pétrolière d’État, a-t-il ajouté.

Décrivant le PIF comme le «gestionnaire d’actifs» du gouvernement, il a déclaré: «Si vous avez besoin de plus de rendement, vous avez besoin de plus de risque, mais il doit s’agir d’un risque calculé.

«Ce que vous verrez, c’est que nous devenons plus sages que de placer 70 milliards de dollars sur un compte bancaire qui génère des rendements très limités. Nous devons équilibrer ce dont vous avez besoin en espèces, ce qui est très liquide et ce dont vous avez besoin à long terme », a ajouté Jadaan. «Ce dont vous avez besoin à long terme ira au NDF et au PIF.»

Alexander Perjéssy, analyste principal pour l’Arabie saoudite chez Moody’s, a déclaré que la grande question était de savoir si les changements de la banque centrale «diminueraient la transparence» parce que le PIF «fournit très peu de divulgation».

«Il sera beaucoup plus difficile de savoir ce qui est investi dans des actifs offshore liquides par rapport à ce qui a été investi dans des initiatives de diversification nationales [by the PIF], » il ajouta.

Jadaan a déclaré que Riyad s’orientait vers une approche plus consolidée de la gestion de ses ressources et de ses actifs. «Nous travaillons sur le programme de gestion actif-passif où nous pouvons montrer quelle est la position du gouvernement – actifs liquides, actifs illiquides, investissements et passifs», a-t-il ajouté. «Cela désamorcera alors la discussion sur la question de savoir si c’est le PIF, est-ce le NDF, est-ce la banque centrale? Cela clarifiera la situation financière du gouvernement, qui est beaucoup plus solide que les gens ne le pensent.

Ravi Bhatia, directeur de S&P Global Ratings, a déclaré que la démarcation entre les réserves de Sama et les actifs du PIF serait «quelque chose qu’il faudra surveiller», ajoutant: «La question est de savoir s’ils vont obtenir de bons rendements et accroître régulièrement leurs actifs au fil du temps, ou allons-nous voir une approche plus risquée? »

Le mois dernier, Fahad al-Mubarak, qui a une formation en banque d’investissement, a été nommé à un second mandat de gouverneur de banque.

«Le prince héritier veut accélérer le développement du pays loin du pétrole, dès que possible», a déclaré un banquier de haut rang basé dans le Golfe. «Il est pressé et a besoin de supporters là où il veut qu’ils investissent aussi vite que possible.»