JPMorgan offre aux entreprises une sortie pour les renflouements coûteux de l’État Covid


Les rendements des crédits CCC tombent à leur plus bas niveau depuis trois ans

JPMorgan Chase & Co. travaille avec une dizaine d’emprunteurs stressés ou en difficulté en Europe dans l’espoir de réduire le coût des prêts publics de sauvetage sur le marché de la dette, selon des banquiers chevronnés.

La plupart des entreprises tentent de se décharger des prêts consentis l’année dernière pour les aider à survivre à la pandémie et à bloquer des taux plus bas, a déclaré Daniel Rudnicki Schlumberger, codirecteur du financement à effet de levier pour la région EMEA de la banque dans une interview à Bloomberg News.

Les frais d’intérêt des plans de sauvetage soutenus par l’État augmentent généralement avec le temps, ce qui les rend de plus en plus coûteux. Pendant ce temps, les mesures de relance de la banque centrale et la demande des investisseurs ont poussé les coûts d’emprunt à des niveaux historiquement bas. Les accords font également partie de la stratégie de JPMorgan visant à stimuler les prêts aux entreprises ayant besoin de liquidités à court terme, la pandémie suscitant l’intérêt pour le financement de sauvetage.

«Nous nous concentrons davantage sur les crédits stressés et disloqués cette année qui sont à la recherche de remaniements de bilan en raison de l’impact de la pandémie», a déclaré Rudnicki Schlumberger.

La hausse potentielle des émissions liées aux remboursements pour les emprunteurs stressés et en difficulté se compare à 10 transactions notées CCC + ou moins pour l’ensemble de l’année dernière et huit en 2019, selon les données compilées par Bloomberg. Il y a eu un rafale de ventes du bas de gamme du spectre indésirable ces dernières semaines, avec plus de 2 milliards d’euros (2,43 milliards de dollars) de dette triple C lancée jusqu’à présent cette année.

La compagnie aérienne allemande Deutsche Lufthansa AG a obtenu ce mois-ci un coupon de 2,875% pour une obligation de 750 millions d’euros afin de rembourser en partie un programme d’aide d’État de 9 milliards d’euros. Cela se compare à des niveaux de négociation d’environ 6% en mars, selon les données compilées par Bloomberg.

Appétit pour les situations de détresse et spéciales se développe également à partir de fonds de crédit privés à la recherche de rendements plus élevés. Le marché du crédit privé pour les crédits performants, qui offrent des rendements moyens de 6 à 9%, s’est environ 850 milliards de dollars contre 315 milliards de dollars en 2010.

«Nous voyons de plus en plus d’acheteurs de crédit à la recherche d’actifs à plus haut rendement et ils sont prêts à utiliser des crédits pour atteindre ces objectifs», a déclaré Ben Thompson, co-responsable des financements à effet de levier EMEA chez JPMorgan. «Il existe des poches profondes et croissantes de capitaux de crédit.»

JPMorgan, qui en tête du classement 2020 des ventes d’obligations mondiales à haut rendement, renforçant son implication dans les entreprises en difficulté l’année dernière, lorsque la faible demande de magasins de détail et les verrouillages nationaux ont poussé des dizaines de noms de haut niveau à faillite ou restructuration.

Il recherche des entreprises plus difficiles après avoir mené certaines des histoires de redressement et de financement de sauvetage les plus importantes de l’année dernière. La banque a agi en tant que coordinateur mondial pour l’opérateur de croisière Carnival Corp, constructeur automobile de luxe Aston Martin Lagonda Global Holdings Plc et chaîne de supermarchés française Casino Guichard-Perrachon SA.

«Nous avons pu aider en utilisant les nombreux outils du kit tels que des options pour émettre une obligation à haut rendement, un second privilège, des billets de paiement en nature et des actions», a déclaré Rudnicki Schlumberger, faisant référence à Aston Martin.

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