Jana Partners prend une participation dans Macy’s et appelle à une scission du commerce électronique

Saks Fifth Avenue, le plus grand rival des grands magasins de Macy’s, prévoit de séparer son activité de commerce électronique de ses opérations de magasin dans le cadre d’un accord qui comprend un investissement supplémentaire. Jana envisage un arrangement similaire, et l’activité de commerce électronique de Macy’s a déjà suscité l’intérêt d’entreprises qui pourraient y investir en conjonction avec une entreprise dérivée, ont déclaré certaines personnes.

Macy’s, basé à New York, qui possède également la marque plus haut de gamme Bloomingdale’s, a été durement touchée avec d’autres marques de grands magasins l’année dernière par la pandémie de Covid-19 qui l’a amenée à fermer temporairement des magasins physiques. Les ventes en ligne, quant à elles, ont augmenté dans l’ensemble du secteur, car de plus en plus de clients évitent les endroits surpeuplés et font leurs achats à domicile.

Cela a accéléré une tendance qui se prépare depuis des années alors que les acheteurs abandonnent les grands magasins – le pilier traditionnel de la vente au détail – au profit du commerce électronique. Alors que les consommateurs sont revenus dans les centres commerciaux et les magasins physiques cette année à mesure que les taux de vaccination augmentaient, beaucoup sont également restés fidèles aux routines d’achat en ligne qu’ils ont adoptées pendant la pandémie.

Cela, à son tour, a renforcé une poussée majeure de détaillants comme Walmart Inc.

associer des plates-formes de commerce électronique à des magasins physiques où les commandes en ligne peuvent être traitées et où les acheteurs peuvent voir les produits de près et, dans certains cas, récupérer et retourner les commandes numériques. Le géant du commerce électronique Amazon.com Inc.

a récemment annoncé son intention d’ouvrir plusieurs grands magasins de détail qui fonctionneront comme des grands magasins, dans le cadre d’un effort visant à accroître ses ventes de vêtements et d’articles ménagers.

Jana pense qu’une entreprise de commerce électronique autonome vaudrait un multiple de la valeur marchande actuelle de Macy’s, qui s’élevait à environ 7 milliards de dollars jeudi. La capitalisation boursière du détaillant est en baisse par rapport à plus de 20 milliards de dollars en 2015.

Alors que les actions de Macy’s ont considérablement baissé au cours des dernières années, les valorisations des détaillants en ligne uniquement tels que Farfetch Ltd.

et Mytheresa ont grimpé en flèche. Les actions de Macy’s se sont redressées depuis le creux de 2020, en partie grâce à l’espoir d’une croissance continue des ventes numériques, et se négocient désormais à environ cinq fois leur niveau d’alors. L’action a clôturé à 23,11 $ jeudi, en hausse de près de 3% après que le Wall Street Journal a rapporté la participation de Jana.

Jana a fait allusion à son intérêt pour Macy’s lors du 13D Monitor Active-Passive Investor Summit à New York la semaine dernière, suggérant que le détaillant devrait séparer son activité de commerce électronique, bien que Jana n’ait pas dit qu’il avait une participation ou qu’il n’offrait pas d’autres détails.

On ne sait pas comment Macy’s réagirait à l’avance de Jana.

Le PDG de Macy’s, Jeff Gennette, a souligné que la société visait à offrir une expérience transparente entre son site Web et ses magasins. Il a déclaré lors d’une conférence en septembre que près de 70% des clients de Macy’s achètent de plusieurs manières. « Nous pensons simplement que les magasins, les mobiles et notre site Web sont tout simplement plus forts ensemble que quiconque est seul », a-t-il déclaré.

M. Gennette a déclaré qu’il s’attend à ce que les ventes numériques de l’entreprise atteignent 10 milliards de dollars d’ici trois ans. Pour le trimestre de vacances qui s’est terminé en janvier 2021, le numérique a représenté 44% des ventes nettes.

Macy’s a réalisé un chiffre d’affaires total de 18 milliards de dollars au cours de l’exercice clos en janvier 2021, contre environ 25 milliards de dollars au cours de l’exercice précédent. La société prévoit un chiffre d’affaires de près de 24 milliards de dollars pour l’exercice en cours et un retour à la rentabilité. La semaine dernière, il a ajouté deux nouveaux membres au conseil d’administration : le PDG de Michaels Cos. et un cadre de Zipcar.

Plus tôt cette année, la Compagnie de la Baie d’Hudson a déclaré qu’elle se séparait de Saks.com pour tenter de tirer parti de l’augmentation des achats en ligne pendant la pandémie. (Un mouvement financier, les deux entreprises sont toujours intégrées du point de vue des clients.) La société de capital-risque Insight Partners a déclaré qu’elle investirait 500 millions de dollars pour une participation minoritaire dans Saks.com, valorisant l’entreprise à 2 milliards de dollars.

C’est au moins la troisième fois que Macy’s fait face à une campagne d’un investisseur activiste ces dernières années. Mais signe de combien la pandémie et le commerce électronique ont remodelé le commerce de détail, les investisseurs ont précédemment demandé à l’entreprise de libérer la valeur de ses avoirs immobiliers.

En 2015, Starboard Value LP a pris une participation dans Macy’s et a demandé à la société de se séparer de ses biens immobiliers, qui comprenaient des centaines de magasins dans les centres commerciaux de banlieue ainsi que dans les centres-villes. Macy’s a rejeté l’idée et a promis à la place de trouver des partenaires de joint-venture pour ses biens immobiliers. Le détaillant a dévoilé des plans pour réaménager certains espaces et construire une tour de bureaux au sommet de son magasin phare Herald Square à New York.

Kohl’s rival de Macy Corp.

a également fait face à la pression des activistes au début de cette année, lorsqu’un groupe d’investisseurs a tenté de prendre le contrôle de son conseil d’administration. Ils ont demandé à Kohl’s de prendre une série de mesures, notamment l’ajout d’administrateurs ayant une expérience de la vente au détail. Les deux parties ont ensuite conclu un accord pour ajouter trois administrateurs.

Basée à New York, Jana a été fondée en 2001 par Barry Rosenstein. Il a agité des entreprises telles que Whole Foods Market Inc., vendue plus tard à Amazon, et Callaway Golf Co.

Écrire à Dana Cimilluca à dana.cimilluca@wsj.com et Cara Lombardo à cara.lombardo@wsj.com