Jabil Inc. (NYSE: JBL) se négocie-t-il à une remise de 39%?


À quelle distance est Jabil Inc. (NYSE: JBL) de sa valeur intrinsèque? En utilisant les données financières les plus récentes, nous examinerons si le prix de l’action est équitable en prenant les flux de trésorerie futurs attendus et en les actualisant à la valeur actuelle. Nous profiterons à cet effet du modèle Discounted Cash Flow (DCF). Ne vous laissez pas rebuter par le jargon, les calculs sont en fait assez simples.

Rappelez-vous cependant qu’il existe de nombreuses façons d’estimer la valeur d’une entreprise et qu’un DCF n’est qu’une méthode. Si vous souhaitez en savoir plus sur les flux de trésorerie actualisés, la justification de ce calcul peut être lue en détail dans le modèle d’analyse Simply Wall St.

Découvrez notre dernière analyse pour Jabil

La méthode

Nous utilisons ce que l’on appelle un modèle en 2 étapes, ce qui signifie simplement que nous avons deux périodes différentes de taux de croissance pour les flux de trésorerie de l’entreprise. Généralement, la première étape est une croissance plus élevée et la deuxième étape est une phase de croissance inférieure. Dans un premier temps, nous devons estimer les flux de trésorerie de l’entreprise au cours des dix prochaines années. Dans la mesure du possible, nous utilisons des estimations d’analystes, mais lorsque celles-ci ne sont pas disponibles, nous extrapolons le flux de trésorerie disponible (FCF) précédent à partir de la dernière estimation ou de la dernière valeur déclarée. Nous supposons que les entreprises dont le flux de trésorerie disponible diminue ralentiront leur taux de retrait, et que les entreprises dont le flux de trésorerie disponible augmente verront leur taux de croissance ralentir au cours de cette période. Nous faisons cela pour refléter que la croissance a tendance à ralentir davantage dans les premières années que dans les années ultérieures.

Un DCF repose sur l’idée qu’un dollar dans le futur a moins de valeur qu’un dollar aujourd’hui, nous actualisons donc la valeur de ces flux de trésorerie futurs à leur valeur estimée en dollars d’aujourd’hui:

Prévisions de flux de trésorerie disponibles (FCF) à 10 ans

2021

2022

2023

2024

2025

2026

2027

2028

2029

2030

Levered FCF ($, millions)

723,0 millions USD

770,0 millions USD

854,0 millions USD

916 millions USD

968,1 millions USD

1,01 milliard USD

1,05 milliard USD

1,09 milliard USD

1,12 milliard USD

1,15 milliard USD

Source de l’estimation du taux de croissance

Analyste x1

Analyste x1

Analyste x1

Est à 7,26%

Est à 5,68%

Est à 4,57%

Est à 3,8%

Est à 3,26%

Est à 2,88%

Est à 2,61%

Valeur actuelle ($, millions) actualisée à 8,6%

666 $ US

653 $ US

667 $ US

659 $ US

US $ 641

617 $ US

590 $ US

US $ 561

532 $ US

502 $ US

(« Est » = taux de croissance FCF estimé par Simply Wall St)
Valeur actuelle du flux de trésorerie sur 10 ans (PVCF) = 6,1 milliards USD

Après avoir calculé la valeur actuelle des flux de trésorerie futurs au cours de la période initiale de 10 ans, nous devons calculer la valeur terminale, qui tient compte de tous les flux de trésorerie futurs au-delà de la première étape. La formule Gordon Growth est utilisée pour calculer la valeur terminale à un taux de croissance annuel futur égal à la moyenne sur 5 ans du rendement des obligations d’État à 10 ans de 2,0%. Nous actualisons les flux de trésorerie terminaux à leur valeur actuelle à un coût des capitaux propres de 8,6%.

Valeur terminale (TV)= FCF2030 × (1 + g) ÷ (r – g) = 1,1 milliard USD × (1 + 2,0%) ÷ (8,6% – 2,0%) = 18 milliards USD

Valeur actuelle de la valeur terminale (PVTV)= TV / (1 + r)dix= 18 milliards USD ÷ (1 + 8,6%)dix= 7,8 milliards USD

La valeur totale est la somme des flux de trésorerie pour les dix prochaines années plus la valeur terminale actualisée, ce qui donne la valeur totale des capitaux propres, qui dans ce cas est de 14 milliards de dollars américains. Dans la dernière étape, nous divisons la valeur des capitaux propres par le nombre d’actions en circulation. Par rapport au cours actuel de l’action de 56,5 $ US, la société semble assez sous-évaluée avec une décote de 39% par rapport au cours actuel de l’action. Les hypothèses de tout calcul ont un impact important sur l’évaluation, il est donc préférable de considérer cela comme une estimation approximative, pas précise jusqu’au dernier centime.

dcf

dcf

Hypothèses importantes

Le calcul ci-dessus est très dépendant de deux hypothèses. Le premier est le taux d’actualisation et l’autre les flux de trésorerie. Vous n’êtes pas obligé d’être d’accord avec ces entrées, je vous recommande de refaire les calculs vous-même et de jouer avec. Le DCF ne tient pas non plus compte de l’éventuelle cyclicité d’un secteur ou des besoins futurs en capital d’une entreprise, de sorte qu’il ne donne pas une image complète de la performance potentielle d’une entreprise. Étant donné que nous considérons Jabil comme des actionnaires potentiels, le coût des fonds propres est utilisé comme taux d’actualisation, plutôt que le coût du capital (ou coût moyen pondéré du capital, WACC) qui tient compte de la dette. Dans ce calcul, nous avons utilisé 8,6%, qui est basé sur un bêta à effet de levier de 1,399. Le bêta est une mesure de la volatilité d’une action, par rapport au marché dans son ensemble. Nous obtenons notre bêta à partir du bêta moyen de l’industrie d’entreprises comparables à l’échelle mondiale, avec une limite imposée entre 0,8 et 2,0, ce qui est une fourchette raisonnable pour une entreprise stable.

Regarder vers l’avant:

L’évaluation n’est qu’un côté de la médaille en termes de construction de votre thèse d’investissement, et ce ne sera idéalement pas la seule analyse que vous examinerez pour une entreprise. Il n’est pas possible d’obtenir une valorisation infaillible avec un modèle DCF. Il devrait plutôt être considéré comme un guide pour « quelles hypothèses doivent être vraies pour que ce stock soit sous / surévalué? » Par exemple, les variations du coût des capitaux propres de l’entreprise ou du taux sans risque peuvent avoir un impact significatif sur la valorisation. Pouvons-nous comprendre pourquoi l’entreprise se négocie avec une décote par rapport à sa valeur intrinsèque? Pour Jabil, nous avons compilé trois autres aspects à prendre en compte:

  1. Des risques: Exemple concret, nous avons repéré 4 panneaux d’avertissement pour Jabil vous devez en être conscient.

  2. La gestion: Les initiés ont-ils augmenté leurs actions pour profiter du sentiment du marché pour les perspectives d’avenir de JBL? Consultez notre analyse de la direction et du conseil d’administration avec des informations sur la rémunération des PDG et les facteurs de gouvernance.

  3. Autres entreprises solides: Un endettement faible, des rendements élevés sur les capitaux propres et de bonnes performances passées sont essentiels à une entreprise solide. Pourquoi ne pas explorer notre liste interactive d’actions avec de solides fondamentaux commerciaux pour voir s’il existe d’autres sociétés que vous n’avez peut-être pas envisagées!

PS. Simply Wall St met à jour chaque jour son calcul DCF pour chaque action américaine, donc si vous souhaitez trouver la valeur intrinsèque de toute autre action, recherchez simplement ici.

Cet article de Simply Wall St est de nature générale. Il ne constitue pas une recommandation d’achat ou de vente d’actions, et ne tient pas compte de vos objectifs ou de votre situation financière. Nous visons à vous apporter une analyse ciblée à long terme basée sur des données fondamentales. Notez que notre analyse peut ne pas prendre en compte les dernières annonces de sociétés sensibles aux prix ou les informations qualitatives. Simply Wall St n’a aucune position sur les actions mentionnées.

Avez-vous des commentaires sur cet article? Préoccupé par le contenu? Entrer en contact avec nous directement. Vous pouvez également envoyer un e-mail à l’équipe éditoriale (at) simplementwallst.com.

Laisser un commentaire