Investissements clés qui réussissent mon test de diversification


L’une des transactions les plus encombrées en ce moment est la transaction « Crash du quatrième trimestre ». De nombreux investisseurs s’inquiètent de l’inflation galopante, ce qui, à mon avis, n’est probablement pas aussi grave que certains le pensent. On peut toutefois soutenir qu’un groupe plus important craint l’optimisme implacable des marchés boursiers américains, que rien ne semble encore pouvoir faire dérailler.

La variante Delta ? Pas de soucis, achetez simplement des actions technologiques. Les relations sino-américaines glissent ? Pas de problème, achetez simplement des actions de croissance américaines. Des valorisations par des méthodes traditionnelles qui explosent ? Gardez votre sang-froid et pensez au boom des revenus américains. Les optimistes ont peut-être raison, mais la probabilité d’un rebond à la hausse de la volatilité du marché augmente, aggravée à mon avis par la répression chinoise contre les promoteurs immobiliers et la technologie.

Les investisseurs avisés chercheront à se diversifier. Mais dans un marché mondialisé où tout semble corrélé, y compris une grande partie du marché obligataire, c’est un problème difficile à résoudre.

J’y ai réfléchi et j’ai proposé une liste restreinte d’idées qui peuvent être mises en œuvre à l’aide de fonds et d’actions accessibles. Fondamentalement, la plupart des suggestions, dont beaucoup me tiennent à cœur, ont fourni le bon type de diversification au cours des dernières années.

Il est facile pour un investissement de produire des rendements diversifiés et non corrélés simplement à force d’être un investissement terrible. En d’autres termes, alors que tout le reste a pris de la valeur, ceux-ci ont pris la direction opposée. Espérons que la plupart de ces alternatives passent ce test.

Il y a deux « seaux » d’idées. Les premières sont des options intéressantes alimentées par des forces qui ne sont pas nécessairement liées aux hauts et aux bas du cycle économique. L’une est l’opportunité de l’industrie nucléaire et ses difficultés d’accès aux approvisionnements en uranium. Les prix ont grimpé en flèche depuis la dernière fois que j’ai écrit à ce sujet, mais je pense que l’opportunité est toujours énorme – et presque totalement indépendante des fluctuations du marché boursier. À mon avis, le moyen le plus simple d’y parvenir est de passer par le propriétaire d’uranium physique répertorié par Aim, Yellow Cake.

Ensuite, nous avons le prix des émissions de carbone, via un nouveau fonds négocié en bourse (ETF) de Wisdom Tree. Celui-ci suit le prix du carbone via le système d’échange de quotas d’émission de l’UE. Ce prix sera de plus en plus influencé par les décisions politiques concernant les objectifs d’émissions et l’intérêt financier croissant pour la spéculation sur les prix du carbone. Mon objectif est un prix de 100 € la tonne d’ici quelques années.

Le fonds spéculatif coté BH Macro (incorporant désormais son ancien fonds sœur BH Global) investit dans diverses stratégies diversifiées longues, courtes et macro, toutes gérées par Brevan Howard, un acteur établi dans ce domaine. Son bilan en période de volatilité des marchés est excellent, mais il a également réussi à dégager des rendements positifs même sur des marchés plus haussiers.

En passant, si vous cherchez un moyen simple de gagner de l’argent pendant les périodes de volatilité accrue du marché, pourquoi ne pas investir dans des groupes tels que CMC Markets et Plus500, qui réalisent de gros profits grâce aux day traders spéculatifs utilisant des plateformes de paris sur spread ? Ils sont tous les deux très rentables même en temps normal, mais lorsqu’une volatilité extrême frappe les marchés, leurs bénéfices montent en flèche.

Les trois diversificateurs suivants sont très traditionnels et n’ont presque pas besoin d’explications. Les obligations du Trésor américain à long terme me semblent être une valeur refuge raisonnable, avec un rendement de 1,32 pour cent. Un autre moyen de diversification classique est le yen, accessible via un fonds Wisdom Tree – un tracker de devises long sur le yen japonais et court sur la livre sterling britannique.

Contrairement à presque toutes les idées de ce tableau, il s’agit d’un actif refuge classique « si tout va mal » qui n’a pas réellement fait beaucoup de bénéfices au cours des dernières années – mais si tout va en enfer dans une charrette à bras, nous pouvons nous attendre un mur d’argent pour se diriger vers le yen.

Mon avant-dernière suggestion est la moins surprenante de toutes : l’or physique. Il existe de nombreuses options, notamment les ETC, les avoirs en ligne directs via des sociétés comme BullionVault et une gamme de produits basés sur des applications telles que Glint et Tally. Compte tenu des défis géopolitiques actuels, investir dans des obligations chinoises en monnaie locale est une idée très aventureuse. Mais les obligations libellées en renminbi sont l’un des rares souverains à offrir des rendements réels positifs pour une devise qui s’apprécie lentement au fil du temps.

Mon deuxième panier d’idées est plus conventionnel mais comprend les actions qui pourraient fournir une certaine diversification. Les actions russes via le fonds JPMorgan cotées sur le marché de Londres sont sans doute les plus spéculatives. L’économie russe est plus isolée qu’elle ne l’a jamais été, avec une situation budgétaire solide, des tonnes de réserves de banque centrale et une réputation de non-conformiste.

En actions, rien de plus défensif que les valeurs du tabac, représentées ici par British American Tobacco (BAT). Toutes les méga sociétés de tabac sont désormais des machines à gagner de l’argent réglementées par le gouvernement et sont rejetées par de nombreux investisseurs, en particulier ceux à tendance ESG. Pourtant, en termes de fondamentaux classiques, il n’y a toujours rien qui les bat tout à fait, à l’exception de certaines grandes valeurs pharmaceutiques.

Les soins de santé sont facilement accessibles via un fonds coté à Polar Capital, sa fiducie de soins de santé et de revenu, qui a pour mandat prudent d’investir dans des grandes capitalisations solides et génératrices de revenus. Je pense que ce fonds de soins de santé est susceptible d’être un peu plus volatil que l’action du tabac, mais les moteurs de la demande à long terme ne risquent pas d’être déraillés par une soudaine panique boursière.

Il y a aussi une idée extrêmement spéculative dans ce premier seau d’alternatives : KR1 cotée à Aquis. J’ai soigneusement évité de mentionner quoi que ce soit lié au bitcoin ou à la cryptographie. Je ne suis pas convaincu que ces monnaies numériques prospéreront à une époque de turbulences intenses sur le marché. Pour moi, ils sont devenus une alternative à la possession d’actions meme ou d’actions de croissance technologique.

Si je me trompe, la crypto va exploser en cas de crash. Mais cet essor profiterait également au monde naissant de la finance décentralisée. C’est l’objectif de KR1, un capital-risqueur crypto coté, qui est essentiellement un jeu à effet de levier sur la crypto qui devient encore plus courante lors d’un krach boursier. Ce n’est absolument pas recommandé pour les investisseurs défensifs. Mais en tant que diversificateur alternatif « extérieur », il vaut la peine d’être examiné – pour les vraiment aventureux.

David Stevenson est un investisseur privé actif. Parmi les titres mentionnés, il détient des intérêts dans Yellow Cake, ETFS Carbon, BH Macro et KR1 et détient de l’or physique. E-mail: aventureux@ft.com. Twitter: @advinvestor



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