Investir ou jouer – Manille Bulletin

L’article du New York Times intitulé « The Puzzle of Low Interest Rates » de George Mankiw, un professeur réputé de Harvard, a discuté de la baisse constante des taux d’intérêt au cours des quatre dernières décennies aux États-Unis. Selon l’effet Fischer, la baisse des anticipations d’inflation en raison de l’anticipation par les investisseurs obligataires d’une inflation élevée. Ils prévoient que le remboursement sera effectué en dollars beaucoup moins précieux et ils exigent un taux d’intérêt plus élevé pour compenser.

Certains blâment le gouvernement fédéral puisqu’ils ont le pouvoir de fixer les taux d’intérêt à des niveaux qui produiront le plein emploi et des prix stables. Cependant, le taux d’intérêt naturel n’est pas défini par la banque centrale mais par les forces du marché plus profondes qui régissent l’offre d’épargne des citoyens et la demande de capital des entreprises.

Une autre hypothèse concerne l’augmentation des inégalités de revenus au cours des dernières décennies. Les ressources se sont déplacées des ménages les plus pauvres vers les plus riches. Dans la mesure où les riches ont une propension plus élevée à épargner, davantage d’argent afflue sur les marchés des capitaux et les taux d’intérêt dans le monde baissent.

L’économie chinoise a connu une croissance rapide ces dernières années et la Chine a un taux d’épargne élevé. Alors que ce vaste réservoir d’épargne afflue vers les marchés des capitaux, les taux d’intérêt dans le monde baissent. Et enfin, des événements comme la crise financière de 2008 et la pandémie actuelle rappellent de façon frappante à quel point la vie est incertaine et peuvent avoir accru l’aversion des gens au risque. Leur épargne de précaution accrue et surtout leur demande accrue d’actifs sûrs ont fait baisser les taux d’intérêt.

Avec l’environnement de taux d’intérêt bas qui prévaut, la génération Y et les natifs numériques (Gen Z) changent le paysage de l’investissement à l’aide de la technologie. Dans la recherche de moyens alternatifs de faire fructifier leur argent, ils ont poussé la croissance des crypto-monnaies, des jeux qui vous permettent de gagner comme Axie et maintenant, même dans des œuvres d’art via des NFT ou des jetons non fongibles.

La crypto-monnaie a commencé vers 2009 via le bitcoin. Conçu à l’origine par David Chaum, un cryptographe, comme le début de la monnaie électronique, les paiements peuvent être effectués à l’aide d’un logiciel requis pour retirer des billets des banques et désigner une clé cryptée spécifique avant qu’elle ne puisse être envoyée à un destinataire. En utilisant la blockchain et la finance décentralisée, une monnaie numérique est introuvable par la banque émettrice, le gouvernement ou un tiers.

L’investissement sur le marché des crypto-monnaies ressemble au marché boursier avec ses tendances de prix à la hausse et à la baisse, apparemment affectées par la loi de l’offre et de la demande. À l’heure actuelle, même les institutions financières traditionnelles qui ignoraient auparavant la crypto-monnaie prennent désormais cet actif au sérieux. La demande à ce stade est tirée par des comptes illiquides. Par exemple, le bitcoin est détenu par des investisseurs de valeur à long terme plus résilients que les commerçants. Les investisseurs axés sur la valeur sont plus susceptibles de traverser la tempête que de vendre leurs actifs pendant une période de mouvement de prix négatif.

Avec les conditions économiques imprévisibles ainsi que la pandémie, ces facteurs poussent un segment important du public investisseur vers des actifs alternatifs comme le bitcoin en tant que réserve de valeur sûre et non corrélée au marché des actions. Même Buttonwood de The Economist a récemment écrit qu’un bitcoin, avec sa faible corrélation mathématique avec les prix des actions et des obligations, en fait une excellente source de diversification en utilisant les modèles adoptés par Markowitz.

Que sont les NFT ? Ce sont des actifs uniques qui ne peuvent pas être remplacés par autre chose et qui sont vérifiés et stockés à l’aide d’une technologie blockchain. L’engouement tourne autour des œuvres d’art numériques qui peuvent être achetées et vendues sur des places de marché en ligne lors d’une vente aux enchères. Le marché a dépassé le volume de transactions de 10 milliards de dollars au troisième trimestre de 2021 selon DappRadar qui suit les données sur les applications basées sur la cryptographie. Les NFT ont maintenant leurs propres expositions et beaucoup prévoient que cela coexistera avec d’autres formes d’art anciennes telles que la sculpture et la peinture.

Axie Infinity est un jeu vidéo en ligne basé sur NFT développé par le studio vietnamien Sky Mavis qui utilise la crypto-monnaie basée sur Ethereum. Il s’agit d’un jeu d’échange et de combat qui permet aux joueurs de collecter, élever, élever, combattre et échanger des créatures appelées « axies ».
(TVN numérisés). Le jeu utilise un modèle « payer pour gagner » où les participants peuvent gagner un jeton qui est échangé sur Binance en tant que crypto-monnaie basée sur Ethereum. Cela permet aux utilisateurs d’encaisser leurs jetons tous les quatorze jours. D’après les reportages sur YouTube, certaines familles philippines ont même eu cela comme source de subsistance pendant la pandémie.

Cet article n’est pas une approbation de ces nouvelles plateformes d’investissement. Compte tenu de son attrait, beaucoup sont aveuglés, certains gagneront probablement beaucoup mais il y aura aussi la foule habituelle de perdants. On ne sait pas ce qui motive les retours cryptographiques, à l’exception de la spéculation.

Les investisseurs rationnels sont prêts à prendre un risque car ils s’attendent à gagner une prime de risque, un rendement attendu supérieur à celui des titres sans risque. Le retour sur investissement en actions est une part des bénéfices. C’est censé être une décision calculée sur la base des fondamentaux de l’entreprise. Quel est cet équivalent en crypto-monnaie? Les joueurs prennent des risques sans calcul complet de la prime de risque, et parfois par pur plaisir. Il faut toujours s’assurer qu’il comprend le plan avant d’y investir de l’argent durement gagné. Plus le rendement est élevé, plus le risque est élevé. Il s’agit de la définition du compromis risque-rendement. L’adage « si c’est vrai, c’est bien d’être vrai, c’est probablement le cas » devrait sonner une cloche.

The Economist a écrit que M. Gary Gensler, chef de la SEC des États-Unis, a déclaré que les marchés des crypto-monnaies regorgeaient de fraudes, d’escroqueries et d’abus. La Grande-Bretagne a interdit Binance, un échange cryptographique. Les régulateurs du monde entier commencent à s’inquiéter. Pour citer Buttonwood, « de nombreux investisseurs ont des convictions philosophiques farouches sur le bitcoin – c’est soit le salut, soit la damnation ».

(Benel Dela Paz Lagua était auparavant vice-président exécutif et directeur du développement à la Banque de développement des Philippines. Il est un membre actif de FINEX et un défenseur des prêts fondés sur le risque pour les PME. Les opinions exprimées ici sont les siennes et ne refléter l’opinion de son bureau ainsi que celle de FINEX.)