Inflation, énergie verte, virus : ce qu’il faut surveiller en bourse en 2022


Par Nikos Chrysoloras, Jeanny Yu et Thyagaraju Adinarayan

Il y a un an, le stratège boursier moyen n’aurait peut-être pas vu que l’indice le plus performant au monde en 2021 serait la Mongolie, ou qu’une chaîne de cinémas serait multipliée par 13.

Et tandis que beaucoup étaient optimistes, peu ont prédit la férocité du rallye qui a poussé les actions européennes et américaines à des records successifs, ou la baisse après l’émergence de la variante omicron de Covid-19. Encore moins avaient prévu le marasme en Chine ou la crise de liquidité affectant les développeurs du pays.

Bref, ce fut une année de surprises – c’était la chose la moins surprenante à ce sujet. Obtenir les bons détails en 2022 ne sera pas plus facile, mais quelques grands thèmes vont probablement persister.

Covid-19

Les développements pandémiques ont été le principal moteur du marché pendant près de deux ans, provoquant un krach en 2020 puis un rallye soutenu sur le dos des programmes de vaccination qui ont permis une réouverture économique. Et maintenant, les inquiétudes concernant la variante omicron ont eu des répercussions sur les indices boursiers mondiaux.

La plupart des stratèges s’attendent à ce que le virus devienne une note secondaire l’année prochaine, alors que l’avènement des pilules antivirales de Pfizer Inc et Merck and Co s’ajoute à l’arsenal de l’humanité contre l’infection mortelle. Ce point de vue majoritaire n’a pas changé face aux avertissements selon lesquels la nouvelle souche pourrait ne pas répondre aux traitements existants.

Même si le virus disparaissait de nos vies, cela définirait probablement encore la direction du marché boursier, car il n’y aurait plus de motifs de relance budgétaire et monétaire – deux des principaux moteurs de l’exubérance de cette année.

Inflation

Les marchés ont observé la flambée des prix cette année, et pour cause, car la flambée des bénéfices des entreprises a prouvé que les entreprises peuvent répercuter les coûts plus élevés sur un consommateur qui reste disposé à dépenser.

Si les pressions inflationnistes s’atténuent dans les mois à venir, ne vous attendez pas à un rallye de soulagement, car c’est ce que les actions ont évalué. « Ayant eu son gâteau d’inflation transitoire en 2021, le marché pourrait ne pas le manger à nouveau en 2022 », Goldman Sachs Les stratèges de Group Inc. Dominic Wilson et Vickie Chang ont écrit dans une note.

Décarbonisation

L’une des raisons pour lesquelles l’inflation pourrait rester structurellement plus élevée est la transition vers la neutralité climatique, un objectif vers lequel les plus grandes économies du monde – des États-Unis à l’Inde – se sont collectivement engagées cette année. Des prix du carbone et des taxes environnementales plus élevés augmentent les coûts de production des industriels, tandis que le sous-investissement dans les combustibles fossiles a contribué à une flambée des coûts de l’énergie qui menace de freiner la croissance et de perturber la production.

D’un autre côté, les gestionnaires d’actifs de BlackRock Inc à Nuveen disent que la décarbonation crée des opportunités d’investissement sans précédent. Il suffit de chercher des exemples de voitures électriques : l’action de Tesla Inc. a augmenté de plus de 1 000 % depuis le début de l’année dernière.

Et il y a plus…

Rester au fait de ces thèmes ne garantira pas nécessairement des rendements significatifs pour les investisseurs. Des événements potentiels de cygne noir ou blanc se cachent partout : des élections de mi-mandat aux États-Unis au vote présidentiel français, et des tensions à Taïwan à une crise généralisée de l’économie turque après la chute de la livre. Les goulots d’étranglement de la chaîne d’approvisionnement continueront d’être surveillés de près, tandis que le réchauffement climatique est un autre joker que les commerçants peuvent devoir prendre en compte.

Il n’est donc pas surprenant qu’il n’y ait pas de consensus parmi les stratèges les plus éminents du monde sur l’orientation des marchés boursiers : alors que Max Kettner de HSBC Holdings Plc conseille aux investisseurs de commencer à débrancher les actions au premier semestre de l’année prochaine, et voit les choses s’éclaircir en hausse au second semestre, UBS Global Wealth Management prévoit exactement le contraire : un bon départ suivi d’une détérioration des perspectives en fin d’année.

Alors que Goldman Sachs voit les marchés progresser l’année prochaine, Bank of America Corp. adopte une vision plutôt apocalyptique, prévoyant des rendements faibles ou négatifs, et en tout cas volatils en 2022.

Et si nous avons appris quelque chose de 2021, c’est que se concentrer sur les fondamentaux des entreprises dans lesquelles vous investissez n’est pas toujours la stratégie la plus gratifiante. En ignorant ces principes, certains investisseurs particuliers ont gagné beaucoup d’argent l’année dernière, AMC Entertainment Holdings ayant augmenté d’environ 1 200 % et GameStop Corp revenant à plus de 800 % sans autre raison apparente qu’un engouement alimenté par les médias sociaux.

À l’avenir, Goldman Sachs conseille aux investisseurs d’être sélectifs, d’éviter les entreprises dont les coûts de main-d’œuvre sont élevés et les actions entièrement évaluées en fonction des attentes de croissance à long terme. Mais encore une fois, c’est exactement ce que les stratèges ont conseillé l’année dernière.

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