Goodwin Gaw, un investisseur immobilier de Hong Kong, espionne le monde des bonnes affaires à l’horizon

Cette histoire fait partie de la couverture par Forbes de Hong Kong’s Richest 2021. Voir la liste complète ici.

Alors que les cas de Covid-19 commençaient à monter dans le monde au début de l’année dernière, Goodwin Gaw, fondateur et président de la société de capital-investissement basée à Hong Kong Gaw Capital Partners, a attendu la forte baisse des prix de l’immobilier qui indiquerait le moment d’acheter. C’était une stratégie qui a porté ses fruits pendant l’épidémie de SRAS, lorsque Gaw et ses partenaires ont dépensé plus de 500 millions de dollars pour acheter des biens immobiliers alors que les prix chutaient, puis se sont rétablis en un an.

Mais la pandémie de Covid-19 n’a pas suivi le même manuel. Au lieu de cela, son impact a beaucoup varié d’un marché à l’autre, les prix en Asie ayant une bonne tenue trompeuse et les grosses transactions rares. «Lorsqu’il n’y a pas de vendeurs sur le marché, il n’y a pas de correction de prix à proprement parler», déclare Gaw, qui gère le portefeuille de 27 milliards de dollars de l’entreprise, qui comprend des hôtels, des bureaux, des centres commerciaux et des développements résidentiels.

Le recul des actifs d’accueil de Gaw Capital, qui représentent environ 15% de ce portefeuille, était douloureusement clair alors que les interdictions de voyager et les restrictions gouvernementales réduisaient les revenus. «Nous n’avons pas anticipé le carnage ou l’effet généralisé», dit Gaw. Sur les 39 hôtels que Gaw Capital gère ou détient en partie ou en totalité, moins de la moitié fonctionnaient en décembre, lorsque Gaw a eu un entretien virtuel avec Forbes Asie. Depuis lors, tous sauf six ont rouvert.

La pandémie a eu un impact similaire sur le groupe mondial Pioneer de la famille Gaw. La société d’investissement immobilier et hôtelière cotée à Hong Kong a vu son bénéfice net du premier semestre jusqu’en septembre 2020 chuter de 80% par rapport à l’année précédente à 23 millions de dollars de Hong Kong (3 millions de dollars), après une baisse de 90% pour l’année terminée le 31 mars – les retombées combinées de Covid-19 et des troubles sociaux dans la ville. Malgré ces baisses, Gaw réapparaît sur les 50 plus riches de Hong Kong de cette année au 44e rang avec une valeur nette de 1,6 milliard de dollars. Gaw partage sa fortune avec sa famille, y compris sa mère Rossana Wang, qui préside Pioneer Global, et son frère Kenneth, son directeur général; leur estimation de richesse est basée sur les participations publiques et privées combinées de la famille. «Covid nous a tous frappés durement», dit Gaw, 52 ans. Mais «tout ne devrait pas être rose tout le temps. Nous allons toujours avoir nos difficultés. C’est «Comment persévérer?» »

Les actifs sous gestion de Gaw Capital ont presque doublé au cours des trois dernières années pour atteindre 27 milliards de dollars.

Gaw a commencé à investir dans l’immobilier américain en difficulté dans les années 1990. Il a lancé Gaw Capital en 2005 avec Kenneth, aujourd’hui âgé de 50 ans; sœur Christina, 47 ans, les a rejoints trois ans plus tard. Les pommes ne sont pas tombées loin de l’arbre: leur défunt père Anthony a fondé Pioneer Global dans les années 1970 et a dirigé l’expansion du groupe de la fabrication textile à la banque, à l’expédition et à l’immobilier.

Avec son quatrième partenaire Humbert Pang, qui dirige les investissements de la société en Chine, Gaw Capital a levé 16 milliards de dollars – principalement auprès de dotations, de fonds de pension et de fonds souverains – pour 12 fonds différents, ce qui en fait la deuxième plus grande société de capital-investissement immobilier en L’Asie par les fonds levés et la 13e plus grande au monde, selon la publication de l’industrie PERE.

Combinés aux investissements de plus-value du capital réalisés au moyen de la dette, les actifs sous gestion de Gaw Capital ont presque doublé au cours des trois dernières années pour atteindre 27 milliards de dollars. «Ils ont également bâti une réputation enviable pour leur capacité à attirer des capitaux étrangers», déclare Kam Ee Fai, responsable de la recherche et des opérations de données chez Preqin, société de recherche mondiale basée à Londres. « Si [the firm] continue de produire des rendements attrayants pour leurs investisseurs, une base de capital aussi diversifiée les positionne bien pour l’avenir. »

C’est encore tôt, mais les investisseurs reviennent à la table, parmi eux Gaw. Son entreprise faisait partie d’un groupe qui a payé près de 10 milliards de dollars de Hong Kong en décembre pour la tour de bureaux de 21 étages Cityplaza One de Hong Kong, la plus grande vente de la ville en 2020. En juin, elle a finalisé son achat (pour une somme non divulguée) des 46 étages. immeuble de bureaux à Hangzhou, en Chine, qui abrite la division de cloud computing d’Alibaba, donnant à Gaw Capital une tête de pont dans le centre technologique en pleine croissance du pays.

La nouvelle économie est une grande partie des plans de son entreprise, dit Gaw, car elle cherche à accélérer la croissance du commerce électronique. L’entreprise de logistique de Gaw Capital – un partenariat avec le développeur d’entrepôts Vailog China pour acheter et gérer des entrepôts – représente une part de 3% du portefeuille de l’entreprise. Il investit également dans des centres de données, qui, selon Gaw, représentent désormais environ 7% de son portefeuille mondial. La société s’est associée à des opérateurs de centres de données en Chine et a levé 1,3 milliard de dollars lors d’un cycle de financement l’année dernière. «C’est un secteur où les barrières à l’entrée sont très élevées», dit Gaw. «Si vous avez suffisamment de capital et que vous avez une longueur d’avance, vous pouvez courir assez vite.»

Aux États-Unis, où vivent plus de 10% des investissements de la société, Gaw et ses partenaires attendent que des bonnes affaires émergent. Gaw prédit que cela se produira une fois que les subventions gouvernementales et les accords d’abstention prendront fin, et que les sociétés immobilières à fort effet de levier, en particulier les propriétaires d’hôtels, subiront des pressions pour vendre. Les grands investisseurs institutionnels «qui croient que nous verrons les bonnes opportunités», dit Gaw, font la queue pour investir dans un rebond immobilier.

D’ici là, Gaw affirme que la société s’efforce de préserver toutes les liquidités possibles, notamment en renégociant des prêts sur certains actifs américains. Il faudra probablement au moins trois ans pour que l’industrie hôtelière retrouve son niveau d’avant Covid-19, prédit-il, donc Gaw Capital a accordé des prêts aux hôtels américains qui, selon la société, finiront par se rétablir, dit-il. «Les hôtels et resorts, les destinations de loisirs expérientiels profiteront de la demande refoulée. Mais les hôtels urbains accueillant les voyageurs d’affaires seront plus lents à revenir », dit-il.

La demande est encore plus faible dans le commerce de détail, selon CBRE, où la pandémie accélère le passage du magasinage physique au magasinage en ligne. Heureusement pour Gaw, le commerce de détail ne représente que 6% du portefeuille de Gaw Capital. Gaw affirme que les 29 centres commerciaux de la société à Hong Kong se portent bien et que ses avoirs américains ont maintenu un flux de trésorerie stable.

La part du lion des investissements de l’entreprise, 46%, est dans les espaces de bureaux, qui jusqu’à présent ont résisté, dit Gaw. Bien qu’une grande attention ait été accordée à la façon dont la pandémie modifie la façon dont les gens travaillent, Gaw est optimiste à la demande, en particulier en Asie. Le travail à domicile n’est pas aussi viable dans les villes les plus denses et les maisons plus petites d’Asie, dit-il, et la vie sociale tourne souvent autour des collègues. « Par rapport à l’année précédente, il y a beaucoup plus de maux de tête », dit Gaw. « Mais je pense que nous résistons relativement bien à la tempête.