Gonet: actualité des marchés au 16 avril

Wall Street vole de record en record. Tous les principaux indices clôturent leur journée à des niveaux inexplorés, la plupart d’entre eux se payant même le luxe de dépasser les niveaux clés. Voyez plutôt: le Nasdaq100 (NDX) au-dessus de 14’000 points, le Dow Jones dépasse les 34’000 points, il va falloir imprimer de nouvelles casquettes. Et dire que les 20’000 points ont été atteints en 2017… L’indice S & P500 (SPX) atteint les 4170 points alors que, sur le vieux continent, l’Eurostoxx50 (SX5E) termine sa journée à une encablure des 4000. C ‘ est le 22^e record de l’année pour le SPX, je ne me souviens pas avoir déjà vu un tel rythme. Cela fait donc 71 journées de trading que l’année 2021 a débuté, ça nous a rencontré à un rythme de séance record toutes les trois journées pour l’indice américain, simplement surréaliste dans le contexte qui nous occupe.

Les volumes d’échanges restent faibles avec moins de 10 milliards de titres traités sur le NYSE, alors que la volatilité baisse encore un peu plus, l’indice VIX (volatilité du SPX) reculant de 2,47% à 16,57. Son prochain support se situe à 15,38, son plus bas en séance du 14 avril.

C’est une journée quelque peu étrange voire illogique qui se passe hier. Les résultats de sociétés continuent de tomber, surtout ceux des banques américaines, ils sont globalement solides, j’y reviens. En parallèle, les statistiques économiques du jour aux Etats-Unis sont excellentes, voire exceptionnelles. Les demandes hebdomadaires d’allocations chômage fondent à 576’000 contre des attentes à 700’000. Et que dire des ventes au détail au mois de mars, qui décollent de 9,8%? Les économistes avaient prédit 5,8% et le mois de février est même révisé à la hausse. L’indice des attentes de l’entreprise de la Fed de Philadelphie n’est pas en reste, qui repasse au-dessus des 50 alors que le consensus le voyait à 41,50 en avril. Enfin, l’Empire Manufacturing contre-attaque et décolle à 26,3, nettement au-dessus des 20,0 espérés. On le constate, c’est le printemps dans le joyeux monde de la macro-économie américaine, qui bourgeonne de vigueur enfin retrouvée.

En revanche la réaction du marché obligataire laisse plus d’un observateur perplexe. Les intervenants viennent massivement acheter les bons du Trésor US, renvoyant le rendement du 10 ans à 1,53% en séance, avant de le faire revenir à 1,58% ce matin. De son côté, le dollar semble ignorer les statistiques économiques, la paire EUR / USD traite à 1,1967, alors que l’or décolle et revient à 1765 dollars par une fois. Enfin, le pétrole poursuit son redressement, le baril de WTI Light Crude se rapproche des 64 dollars.

Nous avons donc un marché obligataire et des actions qui semblent se soucier du retour potentiel de l’inflation comme de leur dernière chemise. Rappelons-nous la quasi panique qui anima ces mêmes marchés à ce sujet il y a très peu de temps encore. La capacité d’amnésie des marchés financiers m’épatera toujours.

Revenons à Wall Street. Les bancaires publient donc de bons résultats. Bank of America (BAC -2,9%) enregistre des résultats positifs dans tous les domaines (FICC, actions, etc.), mais les activités bancaires de base et les prêts ont été plus faibles. US Bancorp (USB -2,2%) manque son coup en raison d’un chiffre d’affaires plus faible et Citi (C -0,5%) termine en baisse malgré des chiffres solides. Schwab (SCHW -2,9%) et Trust Financial (TFC -4,1%) chutent également après leurs chiffres. Les gagnants sont BlackRock (BLK + 2,1%) et Progressive (PGR + 3,3%). De solides résultats et du coup des hausses dans le marché? Oui… mais non en fait. Car si vous avez été attentif au paragraphe des statistiques économiques, vous vous souvenez que les résultats obligataires ont chuté, ce que les actions bancaires abhorrent. Lorsque les taux obligataires repartiront vers le nord, ce qui devrait se produire quasi inéluctablement à terme, il faudra se rappeler la bonne facture des résultats trimestriels de ce secteur.

Et la salve de publications de résultats du secteur financier se poursuit aujourd’hui avec Morgan Stanley (MS), PNC Fincl (PNC), BoNY Mellon (BK), State Street (STT), Citizens Fincl (CFG) et Ally Financial (ALLY ).

Au-delà des bancaires, cette journée de jeudi reste bizarre, on se débarrasse des SPACs, les titres de véhicules électriques sont bazardés, tout comme les valeurs solaires et les semi-conducteurs ne sont pas fichus de profiter de l’annonce de Taiwan Semi Conducteurs qu’elle va augmenter ses dépenses d’investissements. Et dans ce joyeux pataquès, les indices postent donc un tas de nouveaux records historiques, allez comprendre…

Restons encore un instant dans le marché obligataire avec trois émissions qui méritent d’être mentionnées:

1. la vente de 4,15 milliards de dollars par Tencent, l’une des plus importantes de l’année en Asie,
2. la vente de 13 milliards de dollars d’obligations par JPM, la plus grande vente d’obligations jamais réalisée par une banque, et
3. émission de 6 milliards de dollars de titres de créance par Goldman.

L’activité de fusions & acquisitions (M&A) reste soutenue.

1. Weingarten Realty (WRI + 12,5%) sera acquis par Kimco Realty (KIM + 2,3%) pour ~ 30,32 dollars en espèces et en actions, ce qui valorise l’entité combinée à ~ 12 milliards de dollars,
2. Dell Technologies (DELL + 6,7%) annonce un projet de scission de VMware (VMW + 3%),
3. PPD Inc (PPD + 6,5%) confirme son acquisition par Thermo Fisher (TMO + 3,4%) pour 17,4 milliards de dollars.

La pause dans l’utilisation du vaccin de J&J aux États-Unis pourrait s’étendre sur plusieurs semaines, déclare un conseiller du CDC, bien qu’Anthony Fauci s’attende à ce que le vaccin soit «remis sur les rails» rapidement. Le groupe consultatif se réunira à nouveau la semaine prochaine. Le Japon prévoit de réimposer des restrictions dans les zones autour de Tokyo. Les États-Unis ont découvert 5800 cas dans lesquels une personne entièrement vaccinée a été infectée. Bank of America a l’intention de découvrir des sites si la moitié du personnel local est vacciné, ce qui pourrait se produire d’ici début septembre.

L’influence d’Angela Merkel parmi les conservateurs allemands pourrait s’amenuiser. Quelque 72% des partisans de la CDU / CSU sont favorables au premier ministre bavarois Markus Soeder comme candidat à la chancellerie pour le bloc, rapporte ARD. En comparaison, Armin Laschet, qui est le choix de Mme Merkel, est soutenu à 17% par les partisans du bloc. Pour l’instant, la formation CDU / CSU reste en tête des sondages nationaux en vue des élections de septembre, suivie par le Parti vert.

Sur reparle (un peu) du Brexit. Le départ du Royaume-Uni de l’UE a poussé plus de 440 sociétés financières à transférer au moins une partie de leurs opérations, de leur personnel, de leurs actifs ou de leurs entités juridiques de la Grande-Bretagne vers l’Union européenne. Cela inclut 126 sociétés de gestion d’actifs, 81 banques et 65 assureurs, selon Nouveau financier.

L’inflation européenne de mars (11h00) précèdera aux Etats-Unis les mises en chantier et permis de construire de mars (14h30) et l’indice de confiance des consommateurs de l’Université du Michigan d’avril (16h00). Ce matin, la Chine a fait état d’un PIB en croissance de 18,3% sur le premier trimestre, en ligne avec les prévisions des économistes.

La France commande à Airbus des hélicoptères H225 M et un prototype du VSR700. Euronext a obtenu le feu vert de la Consob, l’autorité des marchés italiens, au rachat de Borsa Italiana. Michelin s’associé à Altaris pour accélérer la croissance de Solesis, la filiale de Michelin, dans le secteur de la santé. Le fonds activiste Elliott bâtit une position dans GlaxoSmithKline. Fiat (Stellantis) réduit sa production au Brésil faute de semi-conducteurs. ARK achète 110 millions de dollars d’actions Coinbase et renforce ses positions. LG Electronics et General Motors veulent créer une usine de batteries électriques aux USA. Mattel dévoile un premier véhicule «Tesla Roadster CarbonNeutral Matchbox» constitué de 99% de matériaux recyclés.

Cette nuit et ce matin en Asie, les indices traitent en hausse. Tokyo progresse de 0,14% à la cloche, Hong Kong avance de 0,70%, Shanghai gagne 0,92% et Séoul grappille 0,13%. Le futur SPX recule de 5 petits points et l’Europe est indiquée en légère progression à l’ouverture de 9 heures. Cap sur les 4000 points donc pour l’indice Eurostoxx 50 en ce vendredi matin, troisième du mois, et journée des trois sorcières.