Formule WACC Excel : vue d’ensemble, calcul et exemple



Le coût moyen pondéré du capital (WACC) est une mesure financière qui montre quel est le coût total du capital pour une entreprise. Plutôt que d’être dicté par la direction d’une entreprise, le WACC est déterminé par des acteurs externes du marché et signale le rendement minimum qu’une société obtiendrait sur une base d’actifs existante. Les entreprises qui ne démontrent pas un numéro WACC invitant peuvent perdre leurs sources de financement qui sont susceptibles de déployer leur capital ailleurs.

Points clés à retenir

  • Le coût moyen pondéré du capital (WACC) est une mesure financière qui révèle le coût total du capital pour une entreprise.
  • Le coût du capital est le taux d’intérêt payé sur les fonds utilisés pour les opérations de financement plus le coût des fonds propres restitués aux investisseurs par le biais du bénéfice net.
  • Les entreprises financent leurs opérations soit par emprunt, soit par capitaux propres, chaque source ayant son propre coût associé.
  • Les entreprises sans numéro WACC invitant risquent de perdre leurs sources de financement, qui sont susceptibles d’apporter leur argent ailleurs.
  • Le WACC est une mesure très spécifique à l’industrie ; il est très utile de comparer le calcul entre les entreprises du même secteur.

Toutes les entreprises doivent financer leurs opérations, et ce financement provient soit de la dette, soit des capitaux propres, soit d’une combinaison des deux. Chaque source a un certain coût qui lui est associé. Lors de l’analyse de différentes options de financement, le calcul du WACC fournit à l’entreprise son coût de financement qui est ensuite utilisé pour actualiser le projet ou l’entreprise dans un modèle d’évaluation.

Formule WACC

Le WACC est calculé avec l’équation suivante :

WACC : (% Proportion des fonds propres * Coût des fonds propres) + (% Proportion de la dette * Coût de la dette * (1 – Taux d’imposition))

La proportion de capitaux propres et la proportion de dettes sont trouvées en divisant le total des actifs d’une entreprise par chaque compte respectif. Étant donné que tous les actifs sont financés par des fonds propres ou par emprunt, le total des fonds propres et le total des passifs doivent être égaux à 100 %. Cela suppose que tous les passifs d’exploitation tels que les comptes créditeurs sont exclus.

Le coût des capitaux propres est le rendement qu’un investisseur exige pour sa détention d’actions de la société. Ceci est souvent distribué sous forme de dividende à la propriété à partir des bénéfices d’une entreprise. Le coût de la dette est le taux d’intérêt en vigueur appliqué par un prêteur. À mesure que l’entreprise s’endette davantage, le taux facturé par le prêteur augmentera probablement, car le profil de risque de l’entreprise augmentera également. Il y a un effet de bouclier fiscal des intérêts imputés sur la dette, donc le coût de la dette est réduit par les avantages fiscaux potentiels.

Les entreprises s’appuient sur les chiffres du WACC pour déterminer quels projets en valent la peine. Les projets dont les rendements projetés sont supérieurs aux calculs du WACC sont rentables, tandis que les projets dont les rendements sont inférieurs au WACC gagnent moins que le coût du financement utilisé pour gérer le projet.

Calcul du WACC dans Excel

Le calcul du WACC est un exercice relativement simple. Comme pour la plupart des modélisations financières, l’aspect le plus difficile consiste à obtenir les données correctes avec lesquelles se connecter au modèle.

  1. Obtenez des informations financières appropriées sur l’entreprise pour laquelle vous souhaitez calculer le WACC. Vous aurez besoin du bilan de l’entreprise et vous devrez transférer les capitaux propres et la dette de l’entreprise dans Excel. Vous aurez également besoin d’informations sur les actions publiques ainsi que d’informations sur le rapport annuel de l’année précédente.

  2. Déterminer le ratio dette/capitaux propres. Divisez chaque catégorie par la somme des deux catégories. Pour trouver la proportion de capitaux propres, divisez les capitaux propres totaux par la somme des capitaux propres totaux et du det total. Alternativement, divisez la dette totale par la somme des capitaux propres totaux et de la dette totale pour trouver la proportion de la dette.

  3. Déterminer le coût des capitaux propres. Le coût des capitaux propres est obtenu en divisant les dividendes par action de la société par la valeur marchande actuelle des actions. Ensuite, le cas échéant, ajoutez le taux de croissance des dividendes.

  4. Multipliez la proportion de capitaux propres (étape 2) par le coût des capitaux propres (étape 3). C’est le coût proportionnel des fonds propres de l’entreprise.

  5. Déterminer le coût de la dette. Il s’agit du taux d’intérêt en vigueur exigé par les prêteurs en échange de l’émission de prêts. Le taux d’intérêt variera d’une entreprise à l’autre en raison des différents niveaux de risque.

  6. Déterminer le taux d’imposition de l’entreprise. Cela peut être estimé en consultant les rapports annuels des années précédentes ou en identifiant les tables d’imposition les plus récentes pour les entreprises.

  7. Multipliez la proportion de la dette (étape 2) par le coût de la dette (étape 5). Ensuite, multipliez ce produit par (1 – taux d’imposition). C’est le coût proportionnel de l’endettement de l’entreprise.

  8. Ajoutez les étapes 4 et 7. Il s’agit du coût du capital pondéré à l’échelle de l’entreprise.

WACC Exemple

L’illustration suivante illustre les données nécessaires pour estimer le WACC d’une entreprise :

Encore une fois, une grande partie de ces informations proviennent de rapports externes. Les soldes des comptes se trouvent sur le bilan de la société. Le coût de la dette après impôt peut provenir des informations sur la dette contenues dans les documents déposés par une entreprise. Après avoir configuré votre classeur Excel, vous pouvez facilement calculer les futurs chiffres WACC en révisant n’importe quelle variable d’entrée.

WACC élevé vs WACC faible

Chaque WACC est élevé ou faible selon l’industrie – certains secteurs comme les entreprises technologiques en démarrage dépendent de la levée de capitaux via des actions, tandis que d’autres secteurs comme l’immobilier ont des garanties pour solliciter une dette à moindre coût.

Les calculs de WACC élevés signifient qu’une entreprise est facturée plus pour le financement qu’elle a reçu. Cela signifie souvent que l’entreprise est plus risquée, car les prêteurs facturent des intérêts plus élevés ou les investisseurs exigent des rendements plus élevés pour le risque qu’ils prennent. Des calculs WACC faibles signifient que l’entreprise peut être plus stable, établie ou plus sûre – les investisseurs et les créanciers facturent moins l’entreprise pour les fonds.

Que vous dit le WACC ?

Le WACC vous indique le coût moyen combiné qu’une entreprise engage pour un financement externe. Il s’agit d’un taux unique qui combine le coût de mobilisation des fonds propres et le coût de sollicitation du financement par emprunt.

Que signifie un WACC élevé ?

Un WACC élevé signifie qu’il est plus coûteux pour une entreprise d’émettre des actions supplémentaires ou de lever des fonds par emprunt. Des calculs de WACC plus élevés signifient souvent qu’une entreprise est plus risquée à investir, car les investisseurs et les créanciers exigent tous deux des rendements plus élevés en échange d’un risque plus élevé encouru.

Quelle est la formule du WACC ?

La formule du WACC est le coût des capitaux propres au prorata combiné au coût de la dette au prorata (après prise en compte des avantages fiscaux) :

WACC : (% Proportion des fonds propres * Coût des fonds propres) + (% Proportion de la dette * Coût de la dette * (1 – Taux d’imposition))

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