Formule de calcul du bénéfice par action (EPS)

Le bénéfice par action (BPA) est calculé en déterminant le bénéfice net d’une entreprise et en l’attribuant à chaque action ordinaire en circulation

L’importance du bénéfice par action (BPA)

Le BPA est une mesure qui peut servir d’indicateur de la santé financière d’une entreprise. Si tous les bénéfices d’une entreprise étaient versés à ses actionnaires, le BPA est la partie du revenu net d’une entreprise qui serait attribuée à chaque action en circulation.

Le BPA est généralement utilisé par les analystes et les traders pour évaluer la solidité financière d’une entreprise. Il est souvent considéré comme l’une des variables les plus importantes pour déterminer la valeur d’une action. De nombreux investisseurs considèrent encore le BPA comme un indicateur de la rentabilité d’une entreprise. En fait, on l’appelle parfois la ligne de fond–l’énoncé final, au propre comme au figuré, de la valeur d’une entreprise.

Un BPA plus élevé signifie qu’une entreprise est suffisamment rentable pour verser plus d’argent à ses actionnaires. Par exemple, une entreprise peut augmenter son dividende à mesure que les bénéfices augmentent au fil du temps.

Les investisseurs comparent généralement le BPA de deux entreprises du même secteur pour avoir une idée de la performance de l’entreprise par rapport à ses pairs. Les investisseurs peuvent également prêter attention aux tendances de la croissance du BPA afin d’avoir une meilleure idée de la rentabilité d’une entreprise dans le passé et de se faire une idée de ses perspectives d’avenir. Une entreprise dont le BPA augmente régulièrement est considérée comme un investissement plus fiable qu’une entreprise dont le BPA est en baisse ou varie considérablement.

Le BPA est également une variable importante pour déterminer la valeur d’une action. Cette mesure figure dans la partie bénéfice du ratio d’évaluation cours-bénéfice (P/E). Le ratio P/E est l’un des ratios les plus couramment utilisés par les investisseurs pour déterminer si le cours des actions d’une entreprise est correctement évalué par rapport à ses bénéfices.

Calcul du bénéfice par action

Le BPA est calculé comme suit :

EPS = net income - preferred dividends / average outstanding common shares

À titre d’exemple, supposons le revenu net de l’exercice 2017 pour Bank of America (BAC). Son revenu net était de 18,232 milliards de dollars. Ses dividendes en actions privilégiées s’élevaient à 1,614 milliard de dollars. Le nombre moyen d’actions ordinaires en circulation s’élevait à 10,196 milliards.Cela place son BPA à :

Earnings = 18.232 billion - 1.614 billion = 16.618 billion (net profit)
EPS = 16.618 billion ÷ 10.196 billion = ~$1.63

Le BPA dilué, qui tient compte de l’impact des actions privilégiées convertibles, des options, des bons de souscription et d’autres titres dilutifs, s’est élevé à 1,56 $.

Les entreprises peuvent choisir de racheter leurs propres actions sur le marché libre. En fait, Bank of America l’a fait en 2017.Ce faisant, une entreprise peut améliorer son BPA (car il y a moins d’actions en circulation) sans réellement améliorer son résultat net. En d’autres termes, le résultat net est divisé par un nombre inférieur d’actions, augmentant ainsi le BPA.

Pour simplifier l’exemple, disons que Bank of America a acheté 1 milliard d’actions en 2017 via son programme de rachat d’actions. Son EPS aurait été :

EPS = $16.618 billion (net income-preferred dividends) ÷ 9.196 billion (avg. outstanding shares) = ~1.81

Vous remarquerez que notre exemple ci-dessus utilise la moyenne des actions en circulation dans la formule. En règle générale, une moyenne est utilisée, car les entreprises peuvent émettre ou racheter des actions tout au long de l’année, ce qui rend le véritable BPA difficile à cerner. Étant donné que le nombre d’actions peut changer fréquemment, l’utilisation d’une moyenne des actions en circulation donne une image plus précise des bénéfices de l’entreprise.

Cependant, toutes les entreprises n’ont pas d’actions privilégiées. Certains n’offrent que des actions ordinaires. La formule de calcul du BPA serait alors simplement :

EPS = net income / average outstanding common shares

Types d’EPS

Il existe en fait trois types de base de nombres EPS, en fonction de la provenance des données.

EPS de fuite

Le BPA final d’une entreprise est basé sur le nombre de l’année précédente. Il utilise les quatre trimestres précédents de bénéfices dans son calcul et a l’avantage d’utiliser des chiffres réels au lieu de projections. La plupart des ratios P/E sont calculés à l’aide du BPA de fuite, car il représente ce qui s’est réellement passé et non ce qui pourrait arriver. Bien que le chiffre soit exact, le BPA suiveur est une « vieille nouvelle » et de nombreux investisseurs examineront également les chiffres BPA actuels et futurs. Nous avons utilisé un BPA suiveur dans notre exemple de Bank of America.

BPA actuel

Cette mesure comprend généralement les quatre trimestres de l’exercice en cours, dont certains sont peut-être déjà écoulés et d’autres à venir. Par conséquent, certaines des données seront basées sur des chiffres réels et d’autres sur des projections.

BPA avant

Le BPA à terme est basé sur des chiffres futurs. Cette mesure comprend des projections pour une certaine période de temps dans le futur (généralement les quatre prochains trimestres). Les estimations de BPA à terme peuvent être faites par des analystes ou par la société elle-même. Bien que ce nombre soit basé sur des estimations et non sur des données réelles, les investisseurs sont souvent très intéressés par le BPA à terme car, en général, l’investissement repose sur des estimations du potentiel de gains futurs d’une entreprise.

Les investisseurs comparent souvent ces différents calculs de BPA. Par exemple, ils peuvent comparer le BPA à terme (qui fait des projections futures) avec le BPA réel de l’entreprise pour le trimestre en cours. Si le BPA réel est inférieur aux prévisions de BPA à terme, le cours de l’action peut baisser. D’un autre côté, si le BPA réel dépasse ses estimations, le titre peut connaître un rallye.

La ligne de fond

Le BPA devient particulièrement significatif lorsque les investisseurs examinent à la fois les chiffres du BPA historiques et futurs pour la même entreprise, ou lorsqu’ils comparent le BPA pour les entreprises du même secteur. Bank of America, par exemple, est dans le secteur des services financiers.

En conséquence, les investisseurs devraient comparer le BPA de Bank of America avec d’autres actions dans le domaine des services financiers, telles que JPMorgan Chase (JPM) ou Wells Fargo (WFC). Étant donné que le BPA n’est qu’un nombre, il est essentiel de l’utiliser conjointement avec d’autres mesures de performance avant de prendre toute décision d’investissement.