FibroGen (NASDAQ:FGEN) a-t-il un bilan sain ?
Le gestionnaire de fonds externe soutenu par Charlie Munger de Berkshire Hathaway, Li Lu, n’hésite pas à le dire lorsqu’il dit « Le plus gros risque d’investissement n’est pas la volatilité des prix, mais si vous subirez une perte permanente de capital ». Il est tout à fait naturel de considérer le bilan d’une entreprise lorsque vous examinez à quel point il est risqué, car la dette est souvent impliquée lorsqu’une entreprise s’effondre. Comme beaucoup d’autres entreprises FibroGen, Inc. (NASDAQ:FGEN) utilise la dette. Mais la vraie question est de savoir si cette dette rend l’entreprise risquée.
Quel risque la dette entraîne-t-elle ?
La dette est un outil pour aider les entreprises à se développer, mais si une entreprise est incapable de rembourser ses prêteurs, alors elle existe à leur merci. Si les choses tournent vraiment mal, les prêteurs peuvent prendre le contrôle de l’entreprise. Cependant, une situation plus courante (mais toujours coûteuse) est celle où une entreprise doit diluer ses actionnaires à un prix d’action bon marché simplement pour maîtriser sa dette. En remplaçant la dilution, cependant, la dette peut être un très bon outil pour les entreprises qui ont besoin de capitaux pour investir dans la croissance à des taux de rendement élevés. Lorsque nous examinons les niveaux d’endettement, nous considérons d’abord les niveaux de trésorerie et d’endettement, ensemble.
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Quelle est la dette de FibroGen ?
Le graphique ci-dessous, sur lequel vous pouvez cliquer pour plus de détails, montre que FibroGen avait 17,9 millions de dollars de dettes en septembre 2021 ; à peu près le même que l’année précédente. Cependant, son bilan montre qu’il détient 486,4 millions de dollars en espèces, il dispose donc en réalité de 468,5 millions de dollars de liquidités nettes.
Un regard sur les passifs de FibroGen
Les dernières données du bilan montrent que FibroGen avait des passifs de 209,3 millions de dollars américains exigibles dans un délai d’un an, et des passifs de 296,1 millions de dollars américains venant à échéance après cela. En compensation de ces obligations, elle disposait d’une trésorerie de 486,4 millions de dollars US ainsi que de créances évaluées à 44,0 millions de dollars US à moins de 12 mois. Il a donc en réalité 24,9 millions de dollars Suite actifs liquides que le total des passifs.
Compte tenu de la taille de FibroGen, il semble que ses actifs liquides soient bien équilibrés avec son passif total. Ainsi, même s’il est difficile d’imaginer que la société à 1,31 milliard de dollars américains est en difficulté pour trouver des liquidités, nous pensons toujours que cela vaut la peine de surveiller son bilan. En termes simples, le fait que FibroGen dispose de plus de liquidités que de dettes est sans doute une bonne indication qu’elle peut gérer sa dette en toute sécurité. Le bilan est clairement le domaine sur lequel se concentrer lorsque vous analysez la dette. Mais ce sont les bénéfices futurs, plus que tout, qui détermineront la capacité de FibroGen à maintenir un bilan sain à l’avenir. Donc, si vous voulez voir ce que pensent les professionnels, vous pourriez trouver intéressant ce rapport gratuit sur les prévisions de bénéfices des analystes.
L’année dernière, FibroGen n’a pas été rentable au niveau de l’EBIT, mais a réussi à augmenter son chiffre d’affaires de 138%, à 284 millions de dollars US. Ses actionnaires assez évidents espèrent donc plus de croissance !
Alors, à quel point FibroGen est-il risqué ?
De par leur nature même, les entreprises qui perdent de l’argent sont plus risquées que celles qui ont une longue histoire de rentabilité. Et nous notons que FibroGen a enregistré une perte de bénéfice avant intérêts et impôts (EBIT) au cours de la dernière année. En effet, pendant cette période, il a dépensé 66 millions de dollars de liquidités et a enregistré une perte de 215 millions de dollars. Bien que cela rende la société un peu risquée, il est important de se rappeler qu’elle dispose d’une trésorerie nette de 468,5 millions de dollars. Cette cagnotte signifie que l’entreprise peut continuer à dépenser pour la croissance pendant au moins deux ans, aux taux actuels. La bonne nouvelle pour les actionnaires est que FibroGen connaît une croissance fulgurante des revenus, il y a donc de très bonnes chances qu’elle puisse augmenter son flux de trésorerie disponible dans les années à venir. Les sociétés à but non lucratif à forte croissance peuvent être risquées, mais elles peuvent également offrir d’excellentes récompenses. Il ne fait aucun doute que nous apprenons le plus sur la dette à partir du bilan. Cependant, tous les risques d’investissement ne résident pas dans le bilan, loin de là. Par exemple – FibroGen a 2 panneaux d’avertissement nous pensons que vous devriez être au courant.
En fin de compte, il est souvent préférable de se concentrer sur les entreprises qui n’ont pas de dette nette. Vous pouvez accéder à notre liste spéciale de ces sociétés (toutes ayant un historique de croissance des bénéfices). C’est gratuit.
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