Faites de l’or votre réserve avant le crash du S&P
Et quand le vieux Swannee a volé, tous nos marchés BEGOS (Bond / Euro / gvieille / Oil / S& P) ont été initialement jetés dans les toilettes, dont deux (par comparaison) – le Bond et l’or – comme nous le voyons graphiquement:
Le passage de sept mois ci-dessus, du début septembre 2008 à la fin mars 2009, a révélé que le S&P 500 (sur la base du cours de clôture) a baissé de 47% (et de plus le pétrole de 71%). Oui, l’or a souffert, mais relativement moins en chutant de 15%, tandis que la perte de l’obligation n’était que de 4% au maximum.
Cependant: à la fin de cette course remplie de carnage, l’or était le plus ferme + 11% tandis que le S&P était encore -39% avec de nombreux investisseurs, en particulier au niveau de la vente au détail, ayant été écrasés de manière capitulative dans le processus. Il y a de fortes chances que vous en connaissiez certains qui l’étaient, en fait peut-être en être un vous-même, (félicitations donc étant en ordre si vous êtes toujours là).
Pourtant, maintenant, notre notion est «Here We Go Again». Et aussi stupéfaits parmi les rédacteurs financiers que le mot «crash» est devenu, nous sommes prudents de ne jamais l’utiliser dans le titre d’une missive. Au cours des douze années de The Gold Update, nous ne l’avons fait que deux fois: une fois à titre de requête suggestive en novembre 2013 et une fois lors du «Gentlemen’s Crash» de la fin de l’été 2015. Voilà.
Encore plus exaspérant étant donné les bazillions de raisons pour lesquelles le S&P 500 s’écrase imminemment, le fait que cela ne signifie pas que ce n’est pas le cas … vous, les commerçants vétérans, savez exactement ce que nous entendons par là. (Ou en réprimandant un collègue commerçant la semaine dernière, « À l’instant où vous allez Longue S&P, ça sera fini. »)
Mais en effet, pourquoi s’écraser, que ce soit? Une telle notion est si stupide. Après tout:
■ Nous connaissons une excellente saison de résultats au quatrième trimestre avec 79% des constituants du S&P 500 dépassant les estimations («chut… seulement 59% se sont améliorés»);
■ Les taux d’intérêt sont quasiment nuls («chut… le rendement de l’obligation est maintenant supérieur à 2,0%, celui du billet à 10 ans est jusqu’à 1,2% et celui du S&P tout à perdre n’est que de 1,4%» );
■ Les Américains «pleins de liquidités» achètent désormais des actions alors que COVID limite leurs dépenses ailleurs («Chut… le président de la Réserve fédérale Powell dit que la relance budgétaire doit se poursuivre, SecTreas Yellen en est d’accord»);
■ Le vaccin Biden nous fera tous faire juste à temps pour l’été («chut… la post-vaccination exigera néanmoins des masques, voire des doubles-masques, et une distanciation sociale pendant plusieurs mois»);
■ La tendance haussière du S&P est notre ami («chut… le marché est« extrêmement suracheté »pour les manuels scolaires, son flux monétaire récent ne soutient pas du tout, et le ratio cours / bénéfice honnête et réel du S&P est de 75,2x»);
Confortable? Génial.
Vers la vraie valeur, tournons-nous vers les barres hebdomadaires de l’or où nous voyons maintenant ci-dessous six semaines (faibles?) De points longs paraboliques bleus ayant été enregistrés… mais avec un prix au mieux sur l’eau. Ces six points les plus à droite englobent jusqu’à présent 2021, et pourtant, le règlement de l’or hier (vendredi) à 1825 n’a marqué que la deuxième semaine de l’année. 1786 devient le prix au-dessus duquel rester la semaine suivante, sinon la tendance parabolique basculera vers Short.
Cela représente 39 points de marge de manœuvre avec la fourchette de négociation quotidienne prévue de l’or de 27 points et sur une base hebdomadaire de 70 points. Mais lors d’une chute du S&P, une avance de l’or au moins vers la ligne de tendance haussière en pointillés à 1953 est un appel raisonnable:
Quant au baromètre économique, «l’effet Biden» semble avoir fait sa lune de miel. Les rapports pour le Baro de la semaine dernière étaient médiocres, notamment l’enquête sur les sentiments de l’Université du Michigan en février qui a enregistré sa troisième pire baisse en 10 mois, l’inflation de base de la vente au détail en janvier à plat mais le déficit du Trésor montait en flèche et les stocks de gros de décembre en hausse. Mais: tout va bien, car le S&P 500 atteint maintenant un niveau record (3935). (Pourtant, est-ce finalement d’ici qu’il dit « Bye-Bye? »)…
Spécifique au prix de l’or largement soutenu par les 3 toujours en plein essorrés de résous-sol, réebt et Dérivés, la vision à court terme suivante peut ne pas plaire, sauf pour ceux qui recherchent un accord avec l’acheteur. Compte tenu de la valeur de l’or par la dépréciation du dollar uniquement selon le tableau de bord d’ouverture à 3686, nous rappelons à nouveau la prémisse du grand Richard Russell selon laquelle «il n’y a jamais de mauvais moment pour acheter de l’or. (Ce à quoi l’inspecteur Clouseau dirait: «Et ça y est!» -[The Return of the Pink Panther, UA, ’75]).
Toujours à gauche, la position récente des barres quotidiennes d’il y a trois mois à ce jour semble fragile, et à droite dans le profil de marché à 10 jours, le dernier bastion des prix du support de volume à court terme montre à 1813, la bosse sur lequel monter rapidement étant 1839-1843:
Le graphique semblable à Sister Silver semble un peu plus ferme, ses barres quotidiennes (en bas à gauche) essentiellement dans une tendance haussière, bien que ses «Baby Blues» de la cohérence de la tendance soient tout sauf; et sa ligne clé dans le sable selon son profil (en bas à droite) montre toujours clairement à 27h00:
Donc, Hamlet: «S’écraser, ou ne pas s’écraser; telle est la question. » «Ce serait noble pour le S&P de le faire pour un retour à une évaluation raisonnable. Mais: le marché ne se trompe jamais, c’est ce que c’est. Pourtant, la quantité croissante de trafic de courrier électronique appelant au moins un recul de plusieurs centaines de points dans le S&P est palpable. C’est le travail du commerçant pour déterminer si c’est probable.
Quoi qu’il en soit, le flux de nouvelles quotidien est à tout le moins riche en divertissement. Voici nos trois titres Goofball de la semaine qui viennent de s’écouler:
■ «Les parts de GameStop grimpent de 19% vendredi (4 février) pour terminer (cette) semaine en baisse de 80%» -[CNBS]
■ «Un salaire minimum de 15 $ réduirait les emplois et la pauvreté» -[Dow Newswires]
■ «La Fed doit intégrer le risque« inéluctable »du changement climatique dans la surveillance bancaire» -[Reuters]
C’est là que nous sommes arrivés, les amis. Que ce soit le « Look Ma, No Earnings! » Crash, le crash de la «diffusion de la désinformation», ou simplement le crash du «Personne ne sait ce qu’il faut faire», quelque chose doit donner, car c’est ce que les marchés font inévitablement. Et le catalyseur peut simplement être quelle banque d’investissement est la première à cligner des yeux: nous avons été témoins historiquement où l’une d’elles annonce une réduction de l’exposition aux actions des clients, et le marché passe ensuite par la falaise. (Et cette fois, c’est une falaise de Heckova…)
Ajoutez à cela la série de 16 métriques Econ Baro entrantes de la semaine prochaine et dans tous les cas, il est préférable pour le long terme (jeu de mots prévu) de s’accrocher à votre or, en fait votre réserve avant le crash de S&P!
Acclamations!
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Cet article a été initialement publié sur FX Empire