Estimation de la juste valeur de Gentex Corporation (NASDAQ: GNTX)

À quelle distance est Gentex Corporation (NASDAQ: GNTX) de sa valeur intrinsèque? En utilisant les données financières les plus récentes, nous examinerons si le prix de l’action est équitable en estimant les flux de trésorerie futurs de la société et en les actualisant à leur valeur actuelle. Cela se fera en utilisant le modèle Discounted Cash Flow (DCF). Avant de penser que vous ne pourrez pas le comprendre, lisez la suite! C’est en fait beaucoup moins complexe que vous ne l’imaginez.

Nous tenons à souligner qu’il existe de nombreuses façons d’évaluer une entreprise et, comme le DCF, chaque technique présente des avantages et des inconvénients dans certains scénarios. Si vous avez encore des questions brûlantes sur ce type de valorisation, jetez un œil au modèle d’analyse Simply Wall St.

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Croquer les chiffres

Nous utilisons le modèle de croissance en 2 étapes, ce qui signifie simplement que nous prenons en compte deux étapes de croissance de l’entreprise. Au cours de la période initiale, l’entreprise peut avoir un taux de croissance plus élevé et la deuxième étape est généralement supposée avoir un taux de croissance stable. Pour commencer, nous devons obtenir des estimations des flux de trésorerie des dix prochaines années. Dans la mesure du possible, nous utilisons des estimations d’analystes, mais lorsque celles-ci ne sont pas disponibles, nous extrapolons le flux de trésorerie disponible (FCF) précédent à partir de la dernière estimation ou de la dernière valeur déclarée. Nous supposons que les entreprises dont le flux de trésorerie disponible diminue ralentiront leur taux de retrait et que les entreprises dont le flux de trésorerie disponible augmente verront leur taux de croissance ralentir au cours de cette période. Nous faisons cela pour refléter que la croissance a tendance à ralentir davantage dans les premières années que dans les années ultérieures.

En règle générale, nous supposons qu’un dollar aujourd’hui a plus de valeur qu’un dollar dans le futur, nous actualisons donc la valeur de ces flux de trésorerie futurs à leur valeur estimée en dollars d’aujourd’hui:

Estimation du flux de trésorerie disponible (FCF) sur 10 ans

(« Est » = taux de croissance FCF estimé par Simply Wall St)
Valeur actuelle du flux de trésorerie sur 10 ans (PVCF) = 3,8 milliards USD

L’histoire continue

Après avoir calculé la valeur actuelle des flux de trésorerie futurs au cours de la période initiale de 10 ans, nous devons calculer la valeur terminale, qui tient compte de tous les flux de trésorerie futurs au-delà de la première étape. Pour un certain nombre de raisons, on utilise un taux de croissance très prudent qui ne peut pas dépasser celui de la croissance du PIB d’un pays. Dans ce cas, nous avons utilisé la moyenne sur 5 ans du rendement des obligations d’État à 10 ans (2,0%) pour estimer la croissance future. De la même manière que pour la période de «croissance» de 10 ans, nous actualisons les flux de trésorerie futurs à la valeur actuelle, en utilisant un coût des capitaux propres de 9,2%.

Valeur terminale (TV)= FCF₂₀₃₀ × (1 + g) ÷ (r – g) = 707 millions USD × (1 + 2,0%) ÷ (9,2% – 2,0%) = 10 milliards USD

Valeur actuelle de la valeur terminale (PVTV)= TV / (1 + r)^dix= 10 milliards USD ÷ (1 + 9,2%)^dix= 4,2 milliards USD

La valeur totale est la somme des flux de trésorerie pour les dix prochaines années plus la valeur terminale actualisée, ce qui donne la valeur totale des capitaux propres, qui dans ce cas est de 7,9 milliards de dollars américains. La dernière étape consiste ensuite à diviser la valeur des fonds propres par le nombre d’actions en circulation. Par rapport au cours actuel de l’action de 35,3 $ US, la société apparaît autour de la juste valeur au moment de la rédaction. Rappelez-vous cependant qu’il ne s’agit que d’une évaluation approximative, et comme toute formule complexe – garbage in, garbage out.

Les hypothèses

Désormais, les données les plus importantes pour un flux de trésorerie actualisé sont le taux d’actualisation et, bien entendu, les flux de trésorerie réels. Si vous n’êtes pas d’accord avec ces résultats, essayez vous-même le calcul et jouez avec les hypothèses. Le DCF ne tient pas compte non plus de l’éventuelle cyclicité d’un secteur ou des besoins futurs en capital d’une entreprise, de sorte qu’il ne donne pas une image complète de la performance potentielle d’une entreprise. Étant donné que nous considérons Gentex comme des actionnaires potentiels, le coût des fonds propres est utilisé comme taux d’actualisation, plutôt que le coût du capital (ou coût moyen pondéré du capital, WACC) qui tient compte de la dette. Dans ce calcul, nous avons utilisé 9,2%, qui est basé sur un bêta à effet de levier de 1,368. Le bêta est une mesure de la volatilité d’une action, par rapport au marché dans son ensemble. Nous obtenons notre bêta à partir du bêta moyen de l’industrie d’entreprises comparables à l’échelle mondiale, avec une limite imposée entre 0,8 et 2,0, ce qui est une fourchette raisonnable pour une entreprise stable.

Regarder vers l’avant:

L’évaluation n’est qu’un côté de la médaille en termes de construction de votre thèse d’investissement, et elle ne devrait pas être la seule mesure que vous regardez lors de la recherche d’une entreprise. Les modèles DCF ne sont pas la solution ultime de la valorisation des investissements. De préférence, vous appliqueriez différents cas et hypothèses et voyiez comment ils auraient un impact sur l’évaluation de l’entreprise. Par exemple, les variations du coût des capitaux propres de l’entreprise ou du taux sans risque peuvent avoir un impact significatif sur la valorisation. Pour Gentex, nous avons rassemblé trois éléments importants à prendre en compte:

1. Santé financière: GNTX a-t-il un bilan sain? Jetez un œil à notre analyse de bilan gratuite avec six vérifications simples sur des facteurs clés tels que l’effet de levier et le risque.

2. Revenus futurs: Comment le taux de croissance de GNTX se compare-t-il à ses pairs et au marché en général? Creusez plus profondément le nombre de consensus des analystes pour les années à venir en interagissant avec notre graphique gratuit des prévisions de croissance des analystes.

3. Autres alternatives de haute qualité: Aimez-vous un bon polyvalent? Explorez notre liste interactive de stocks de haute qualité pour avoir une idée de ce qui vous manque peut-être!

PS. Simply Wall St met à jour chaque jour son calcul DCF pour chaque action américaine, donc si vous voulez trouver la valeur intrinsèque de toute autre action, recherchez simplement ici.

Cet article de Simply Wall St est de nature générale. Il ne constitue pas une recommandation d’achat ou de vente d’actions, et ne tient pas compte de vos objectifs ou de votre situation financière. Nous visons à vous apporter une analyse ciblée à long terme basée sur des données fondamentales. Notez que notre analyse peut ne pas prendre en compte les dernières annonces de sociétés sensibles aux prix ou les informations qualitatives. Simply Wall St n’a aucune position sur les actions mentionnées.

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