Est-il temps d’acheter les 4 actions les moins performantes du S&P 500 en 2023 ?

Après avoir baissé de 19 % en 2022, le S&P 500 a augmenté d’environ 4 % cette année, les investisseurs s’étant habitués à l’inflation, à la hausse des taux d’intérêt et à d’autres vents contraires macroéconomiques. Les chasseurs de bonnes affaires ont également commencé à ramasser des actions de premier ordre battues.

Cependant, près de la moitié de ces 500 entreprises n’ont toujours pas réalisé de gains positifs depuis le début de l’année au moment d’écrire ces lignes. Voyons si les quatre composants les moins performants du S&P 500 jusqu’à présent en 2023 — Lumen Technologies (LUMN -1,86%), Moderne (ARNM 3,87 %), Baxter international (BAX 0,81 %) et Pfizer (DFP 1,30%) – sont en fait des achats à contre-courant.

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1. Lumen Technologies

Lumen Technologies, la société de télécommunications anciennement connue sous le nom de CenturyLink, a perdu 38 % de sa valeur jusqu’à présent cette année. Ses activités filaires commerciales et résidentielles ont eu du mal à suivre le rythme de ses plus grands concurrents, tandis que des vents contraires ont freiné la croissance de ses services destinés aux entreprises.

En 2022, les revenus de Lumen ont diminué de 5 % pour atteindre 15,5 milliards de dollars et il a enregistré une perte nette de 1,5 milliard de dollars – contre un bénéfice net de 2 milliards de dollars en 2021. Cette perte a été principalement causée par une charge de dépréciation de 3,3 milliards de dollars, mais c’est néanmoins un vilain revers pour une entreprise qui détenait encore 20,4 milliards de dollars de dette à long terme.

Cet endettement élevé, qui lui a donné un ratio d’endettement en fin d’année de 1,96, a forcé Lumen à éliminer son dividende en novembre dernier. Les analystes s’attendent à ce que ses revenus baissent encore de 16% cette année, car il affiche une perte nette plus étroite. Le stock de Lumen peut sembler très bon marché à 0,2 fois les ventes de cette année, mais AT&T et Communications Verizon – qui génèrent tous deux une croissance plus stable tout en continuant à verser des dividendes – sont de bien meilleurs achats.

2. Moderne

En 2022, la majeure partie des 19,3 milliards de dollars de revenus de Moderna provenait de ses vaccins COVID-19. Mais son chiffre d’affaires n’a augmenté que de 4 % cette année-là, ralentissant par rapport à sa croissance de 2 200 % en 2021, alors que les taux de vaccination atteignaient un sommet dans le monde. En 2023, les analystes s’attendent à ce que ses revenus chutent de 60 %, car la hausse des coûts liés au développement de nouveaux vaccins contre la grippe, le virus respiratoire syncytial (VRS), le cytomégalovirus (CMV) et d’autres maladies le rend à nouveau non rentable. C’est pourquoi son action a chuté de 24 % jusqu’à présent cette année.

Moderna a laissé entendre qu’elle augmenterait les prix de ses vaccins COVID-19 pour amortir ce coup, mais elle doit prendre les 18,2 milliards de dollars en espèces, équivalents de trésorerie et investissements qu’elle a accumulés tout au long de la pandémie pour créer un pipeline de vaccins plus diversifié. Ses revenus continueront de baisser jusqu’à ce que cela se produise, et son stock n’est toujours pas bon marché à 7 fois les ventes de cette année. Dans ce marché difficile qui valorise la stabilité plutôt que la croissance spéculative, il est sans doute plus intelligent d’acheter un géant de la santé bien diversifié comme Johnson & Johnson au lieu de parier sur l’avenir post-COVID de Moderna.

3. Baxter International

La société diversifiée de technologie médicale Baxter International a perdu 23 % de sa valeur cette année, les macro-vents contraires et les défis de la chaîne d’approvisionnement limitant sa croissance. Son chiffre d’affaires a augmenté de 18% sur une base déclarée pour atteindre 15,1 milliards de dollars en 2022, mais il n’a augmenté que de 2% sur une base opérationnelle après avoir lissé les comparaisons d’une année sur l’autre depuis son acquisition de Hill-Rom en décembre 2021. Il s’attend à ce que son chiffre d’affaires n’augmentera que de 1 % à 2 % sur une base rapportée en 2023.

Baxter s’attend à ce que les vents contraires macroéconomiques persistent cette année, mais il prévoit également de scinder ses segments de soins rénaux et de thérapies aiguës à croissance plus lente (qui ont généré 29 % de son chiffre d’affaires en 2022) dans les 12 à 18 prochains mois. Ce spin-off pourrait stabiliser son activité en 2024 et au-delà, mais les analystes s’attendent toujours à ce que ses bénéfices baissent de 19% en 2023.

Les actions de Baxter peuvent sembler bon marché à 12 fois les bénéfices à terme, et elles rapportent un rendement à terme décent de 2,9 %. Mais avec tant d’autres actions à plus forte croissance toujours en vente sur ce marché, il n’est pas logique d’investir dans un retardataire comme Baxter.

4. Pfizer

Comme Moderna, le géant pharmaceutique Pfizer fait face à un ralentissement post-pandémique difficile des traitements et vaccins COVID-19. Mais contrairement à Moderna, Pfizer dispose de nombreuses autres sources de revenus. Pourtant, l’action de Pfizer a encore baissé de 22 % cette année.

Les revenus de Pfizer ont bondi de 30% pour atteindre un niveau record de 100,3 milliards de dollars en 2022, principalement grâce à son traitement COVID-19 Paxlovid et son vaccin Comirnaty, mais les analystes s’attendent à ce que ses revenus baissent de 31% en 2023.

Hors ses traitements COVID-19, les revenus de Pfizer ont encore augmenté de 2 % en 2022. Sur cette même base, il s’attend à ce que ses revenus augmentent de 7 % à 9 % en 2023, car ses ventes d’autres produits, notamment Eliquis, Vyndaqel et d’autres nouveaux drogues acquises — prenez le relais. La société fait toujours face à des expirations de brevets à venir entre 2025 et 2028, mais elle a dépensé une grande partie de l’argent accumulé tout au long de la pandémie dans des acquisitions de petites entreprises pour se préparer à ce ralentissement.

Les bénéfices de Pfizer devraient chuter de 47 % cette année, mais son action est bon marché à 11 fois les bénéfices à terme et son dividende rapporte un rendement à terme de 4 %. Par conséquent, c’est la seule de ces actions S&P 500 tombées que j’envisagerais d’acheter en ce moment.