Dubaï fait face à ses rivaux alors qu’il prévoit une relance de la bourse avec des offres d’introduction en bourse

La concurrence s’intensifie sur les marchés des capitaux des Émirats arabes unis, alors que Dubaï cherche à relancer sa bourse en difficulté avec une rafale d’offres publiques initiales.

Le gouvernement du centre commercial des Émirats arabes unis prévoit de privatiser 10 entreprises soutenues par l’État, en inscrivant certaines de leurs actions à la bourse nationale de Dubaï dans le but de rivaliser avec le succès de l’émirat voisin d’Abou Dhabi et de la puissance régionale d’Arabie saoudite. Les responsables espèrent également ancrer davantage la surveillance réglementaire au sein de Dubaï, plutôt que de la maintenir au niveau fédéral.

Ces mouvements interviennent après plusieurs années ternes pour les actions de Dubaï, qui n’ont pas réussi à revisiter les sommets vertigineux atteints au milieu des années 2000.

Le gouvernement de Dubaï a lancé sa bourse avec un prêt bancaire de 50 millions de Dh (14 millions de dollars) en 2000. En l’espace d’une demi-décennie, la bourse naissante avait atteint une capitalisation boursière totale de 120 milliards de dollars, soit trois fois la taille du produit intérieur brut de Dubaï à l’époque.

Mais le marché immobilier de la région s’est par la suite effondré sous le poids de la crise financière mondiale de 2007-09, et est resté modéré depuis la chute des prix du pétrole en 2014. Un indice retraçant les actions de la cité-État – évalué en dirhams – a chuté d’environ les deux tiers. au cours des 16 années écoulées entre son record de novembre 2005 et la fin du mois dernier.

En revanche, une jauge qui suit les actions d’Abou Dhabi – autrefois un marché plus calme et plus endormi – a grimpé d’environ deux cinquièmes au cours de la même période. Le marché boursier d’Abu Dhabi possède également 10 fois la liquidité de celui de Dubaï, en termes de valeur marchande quotidienne moyenne.

La croissance du marché d’Abou Dhabi a été facilitée par plusieurs introductions en bourse de grande envergure. Sa compagnie pétrolière nationale s’est scindée et a lancé des filiales, y compris sa branche de forage, cette année. Une course haussière inexplicable dans les actions d’IHC, une société de la famille régnante d’Abu Dhabi, a également soutenu une capitalisation boursière pour la bourse de la capitale qui est quatre fois la taille de celle de Dubaï. Rien qu’en 2021, la valeur marchande d’IHC a augmenté de 263%.

Pendant ce temps, la taille du marché boursier d’environ 2,5 milliards de dollars de l’Arabie saoudite éclipse de loin ses rivaux des Émirats arabes unis et, intensifiant la concurrence dans la région, le royaume a présenté ce mois-ci son intention de coter publiquement sa bourse de Tadawul, cherchant à lever jusqu’à 1 milliard de dollars. Les projets de longue date de fusion des bourses de Dubaï et d’Abu Dhabi restent bloqués.

Dubaï a un long chemin à parcourir. Alors que les marchés environnants se sont développés, la cité-État a récemment été confrontée à une série de radiations de sociétés liées au gouvernement telles que DP World et Emaar Malls, avec des approbations accordées au groupe immobilier privé Damac pour emboîter le pas.

Mais la nouvelle du projet de Dubaï de privatiser des entreprises dans le but de doubler sa capitalisation boursière à environ 820 milliards de dollars a été bien accueillie. Depuis que ces ambitions ont été annoncées pour la première fois début novembre, l’indice de Dubaï a grimpé d’environ un dixième, ce qui s’ajoute à l’amélioration du sentiment déjà suscité par le rebond de son économie à la suite des restrictions induites par les coronavirus.

« Pour ceux d’entre nous qui cherchent à investir dans le monde post-pandémique, nous regardons simplement Dubaï, qui a joué un rôle aveugle et est devenu le refuge parfait pour les riches, et voulons acheter autant que possible », a déclaré un gestionnaire de fonds. .

L’augmentation de la migration et l’accueil par Dubaï de l’exposition internationale retardée de l’Expo 2020, qui se terminera en avril, ont contribué à soutenir une augmentation du PIB. En septembre, le gouvernement a annoncé que Dubaï devrait enregistrer une croissance économique de 3,1% en 2021, suivie d’une croissance de 3,4% en 2022.

Le renouveau de la ville a encouragé la décision de réorganiser les marchés des capitaux de Dubaï. « Le marché boursier est censé refléter la santé de l’économie », a déclaré une personne informée de la stratégie de Dubaï. « Pour le moment, notre économie se porte bien, nous agissons donc pour résoudre les problèmes. »

Les privatisations partielles des entreprises publiques aideront également la bourse de Dubaï à mieux refléter l’économie diversifiée de la ville, a ajouté la personne. Le calendrier complet des introductions en bourse dépendra de la capacité et de l’appétit du marché pour de telles cotations, qui proviendront de divers secteurs pour équilibrer un marché traditionnellement dominé par l’immobilier et les services financiers.

Pour l’instant, Dubaï va de l’avant avec l’introduction en bourse de la Dubai Electricity and Water Authority (Dewa), recherchant une valorisation potentielle de 100 milliards de Dh ou plus, ainsi que la mise en place d’un fonds de teneur de marché de 2 milliards de Dh. Les responsables affirment que l’objectif est de laisser une certaine valeur aux investisseurs afin d’assurer de futures inscriptions réussies et de renforcer la confiance du public dans le marché.

« L’inscription de Dewa est un énorme pas en avant dans une campagne indispensable pour relancer les marchés des capitaux nationaux », a déclaré Tarek Fadlallah, directeur général de Nomura Asset Management au Moyen-Orient. « Cela donnera le ton sur la façon dont les nouvelles inscriptions peuvent être perçues, en particulier par les investisseurs méfiants. »

Tecom, une unité de parcs d’affaires de Dubai Holding, qui appartient au dirigeant Cheikh Mohammed bin Rashid al-Maktoum, devrait également être cotée, ont déclaré des banquiers. Le gouvernement a également annoncé des plans pour la privatisation partielle de Salik, le système de péage routier.

Emirates, la compagnie aérienne de renommée mondiale du gouvernement, pourrait être sur le bloc, a déclaré son président lors du salon aéronautique de ce mois-ci à Dubaï. Mais les responsables indiquent que les filiales d’Emirates et d’autres participations du secteur de l’aviation sont des cibles d’introduction en bourse plus immédiates.

Il s’agit notamment de l’activité cargo de la compagnie aérienne, de la branche des services au sol dnata et de son programme de fidélité Skywards. Le Duty Free de l’aéroport de Dubaï est également souvent mentionné comme une flottation potentielle. DP World, l’opérateur portuaire et logistique appartenant au gouvernement, est une autre marque mondiale bien connue avec 137 entités juridiques, allant des terminaux à conteneurs aux parcs d’affaires et aux services maritimes.

La nouvelle stratégie des marchés des capitaux est mise en œuvre par un comité dirigé par un fils de Cheikh Maktoum bin Mohammed al-Maktoum, vice-président de Dubaï et ministre des Finances des Émirats arabes unis. Cheikh Maktoum est sur le point de favoriser la « transparence » dans le cadre de son mandat de relancer l’économie nationale, ont déclaré des personnes informées à ce sujet.

« Le sérieux du gouvernement dans cette affaire a redonné confiance au marché », a déclaré un responsable.

Pourtant, certains investisseurs restent sceptiques. « Les améliorations réglementaires sont un pas dans la bonne direction, mais Dubaï a toujours une réputation négative », a déclaré un gestionnaire de fonds, qui a déclaré qu’un piètre bilan en matière de réglementation et les inquiétudes concernant le blanchiment d’argent entravaient les entrées de capitaux étrangers.