Didi de Chine se retire de la Bourse de New York

L’histoire d’amour de plusieurs dizaines de milliers de milliards de dollars entre la Chine et Wall Street touche à sa fin.

Didi Chuxing, une entreprise de 39 milliards de dollars qui est la réponse de la Chine à Uber, a annoncé vendredi qu’elle retirerait ses actions de la Bourse de New York. Il y a à peine six mois, Didi était un chouchou de Wall Street, levant des milliards de dollars auprès de fonds de pension américains et d’investisseurs internationaux dans le cadre d’un premier appel public à l’épargne new-yorkais.

Ce genre d’accords a autrefois alimenté une relation de trois décennies qui a contribué à remodeler le paysage politique et financier mondial. La Chine a généré des tas d’argent pour Wall Street en embauchant des banques pour gérer des transactions telles que des introductions en bourse.

La décision brutale de Didi de partir fait comprendre à Wall Street une vérité crue : la Chine n’en a plus besoin. La deuxième économie mondiale a beaucoup d’argent et peu de problèmes pour en attirer davantage d’ailleurs. Les amis de la Chine à Wall Street ont perdu leur emprise à Washington à un moment où la méfiance à l’égard des intentions de Pékin est grande. Et les dirigeants chinois préfèrent garder un contrôle étroit sur ses entreprises plutôt que de les ouvrir aux investisseurs sur les marchés américains.

Maintenant, Wall Street est devenu le dernier domaine dans lequel les dirigeants des deux côtés tentent d’affaiblir les liens étendus et compliqués entre les deux plus grandes économies du monde. Et tout comme l’alliance de la Chine et de Wall Street a contribué à façonner les affaires dans le passé, la façon dont les deux parties démêlent ces liens pourrait remodeler son avenir.

« C’est un découplage mutuel, mais c’est aussi un concours pour établir les règles selon lesquelles les relations sexuelles internationales se déroulent », a déclaré Lester Ross, associé au bureau de Pékin du cabinet d’avocats WilmerHale.

Pékin exerce un contrôle accru sur ses entreprises privées, en particulier celles comme Didi, qui dispose de nombreuses données sur des centaines de millions de taxis et de covoitureurs chinois. Il recherche un secteur privé plus conforme à l’accent croissant du Parti communiste sur la diffusion de la richesse et la réalisation de ses objectifs politiques – des objectifs que les investisseurs de Wall Street ne peuvent probablement pas aider.

Le gouvernement américain, qui considère la Chine comme le plus grand rival économique, politique et militaire, exerce lui-même une pression sur les relations chinoises. Il a contraint certaines entreprises chinoises contrôlées par l’État à retirer leurs actions américaines de la cote. Jeudi, la Securities and Exchange Commission des États-Unis a adopté des règles qui obligeraient les sociétés chinoises réticentes cotées aux États-Unis à ouvrir davantage leurs livres aux cabinets comptables américains ou à se faire expulser de ses bourses.

L’attirance entre la Chine et Wall Street est de plus en plus unilatérale. Les banques de Wall Street comme Goldman Sachs et JPMorgan Chase embauchent et investissent massivement dans le développement de leurs activités en Chine continentale. Les régulateurs chinois ont assoupli les limites de ce que les banques étrangères peuvent faire à l’intérieur du pays, mais les entreprises seront toujours soumises aux lois et aux mœurs chinoises.

La Chine a également Hong Kong, qui reste une capitale financière malgré le resserrement de l’emprise de Pékin sur le gouvernement et la vie quotidienne. Didi a ouvert la voie vendredi pour permettre aux investisseurs qui ont acheté des actions à la bourse de New York de les échanger contre celles qui seront bientôt négociées à Hong Kong.

La décision de Didi mettra l’accent sur les entreprises chinoises qui commercent toujours aux États-Unis et qui représentent beaucoup d’argent. Une commission du Congrès a estimé cette année que près de 250 entreprises chinoises totalisaient 2 100 milliards de dollars en actions négociées sur les bourses américaines.

Le plus important est Alibaba, le géant du commerce électronique qui a déjà réalisé la plus grande introduction en bourse au monde lorsqu’il a vendu des actions à New York en 2014. La société n’a pas immédiatement répondu à une demande de commentaire.

Les régulateurs chinois auraient recherché des moyens de limiter les inscriptions chinoises aux États-Unis. Cette semaine, ils ont démenti une information selon laquelle ils combleraient une lacune juridique que des entreprises chinoises comme Didi et Alibaba ont longtemps utilisé pour s’inscrire à l’étranger tout en gardant le contrôle des entreprises sur le continent. Mais même sans plus de mesures réglementaires, peu d’entreprises chinoises se sont inscrites aux États-Unis depuis l’introduction en bourse de Didi et une répression réglementaire ultérieure de l’entreprise par Pékin.

Il fut un temps où les banquiers de Wall Street pouvaient faire pression sur Washington au nom de la Chine et obtenir des résultats. À la fin des années 1990, alors que la Chine tentait d’abaisser les barrières commerciales, Zhu Rongji, alors premier ministre, s’est rendu à New York pour rencontrer des dirigeants de la finance et des affaires. Les dirigeants de Goldman Sachs et de l’American International Group ont ensuite tenté de persuader le président Clinton de conclure un accord pour aider la Chine à rejoindre l’Organisation mondiale du commerce en 2001.

Wall Street a également pu intervenir lorsque les présidents Bush et Obama ont envisagé de qualifier la Chine de manipulateur de devises, exhortant les législateurs à reconsidérer la prise de mesures officielles contre les efforts de Pékin pour affaiblir sa monnaie.

Ces jours-ci, les appels de dirigeants de Wall Street comme Stephen A. Schwarzman de Blackstone, qui a levé plus de 500 millions de dollars pour un programme de bourses à la prestigieuse université chinoise de Tsinghua, sont de plus en plus tombés dans l’oreille d’un sourd à Washington. En 2019, l’administration Trump a qualifié la Chine de manipulateur de devises. La désignation a par la suite été officiellement supprimée, mais le sentiment de durcissement envers la Chine est resté.

À mesure que les relations entre les États-Unis et la Chine se refroidissent, de plus en plus d’entreprises comme Didi seront prises au milieu.

« C’est mauvais pour les entreprises d’être coincées entre deux superpuissances qui fléchissent leurs pouvoirs économiques et réglementaires », a déclaré Paul Leder, avocat chez Miller & Chevalier et ancien directeur du bureau des affaires internationales de la SEC.

La radiation est susceptible d’accroître les inquiétudes des investisseurs concernant ce qui semble être une hostilité croissante de la part des autorités chinoises envers les sociétés nationales qui cotent des actions sur des bourses étrangères.

Pour Didi, autrefois salué comme un innovateur et un perturbateur dans le secteur des transports chinois, cela a été une chute rapide de la grâce. En 2016, elle était considérée comme la fierté de la scène des start-ups courageuses chinoises lorsqu’elle a vaincu son rival américain, Uber, et a acheté les opérations chinoises de cette entreprise. Les promesses d’utiliser ses banques de données pour débloquer le trafic et développer des technologies de voitures sans conducteur ont fait de ses dirigeants des icônes.

Lors de sa cotation cet été à New York, Didi semblait suivre une longue liste d’histoires à succès chinoises qui considéraient l’entrée à Wall Street comme une validation ultime des réalisations commerciales d’une entreprise.

La répression soudaine de Pékin contre Didi a secoué les nouveaux actionnaires de Wall Street de la société. Depuis son introduction en bourse à succès cet été, le cours de l’action Didi a diminué de moitié environ.

Dans un reproche à Didi, les régulateurs chinois ont suivi sa liste de mégabucks avec une série de gifles réglementaires. Craignant que l’inscription ne signifie que Didi pourrait transférer des données sensibles sur les coureurs chinois aux États-Unis, les régulateurs ont forcé l’entreprise à suspendre l’enregistrement de nouveaux utilisateurs deux jours après l’introduction en bourse alors qu’ils entamaient un examen de cybersécurité de ses pratiques.

Peu de temps après, les responsables ont ordonné l’arrêt des téléchargements de la principale application destinée aux consommateurs de Didi, avant d’élargir le bloc à 25 autres applications de l’entreprise, y compris son application de covoiturage, son application financière et son application pour les entreprises clientes.

Les investisseurs peuvent toujours se rendre à Hong Kong s’ils souhaitent investir dans Didi ou d’autres actions chinoises, a déclaré David Webb, ancien banquier et investisseur de longue date à Hong Kong. Mais de manière générale, la Chine souhaite que ses entreprises ne soient qu’à une courte distance.

« Tout cela fait partie d’un plan du gouvernement continental pour » les ramener à la maison « et se désengager de la réglementation américaine », a-t-il déclaré.