Définition du taux de rendement interne regroupé (PIRR)

Qu’est-ce que le taux de rendement interne groupé (PIRR) ?

Le taux de rendement interne groupé (PIRR) est une méthode de calcul du taux de rendement interne global (TRI) d’un portefeuille composé de plusieurs projets en combinant leurs flux de trésorerie individuels. Pour calculer cela, vous devez connaître non seulement les flux de trésorerie reçus, mais également le calendrier de ces flux de trésorerie. Le TRI global du portefeuille peut alors être calculé à partir de ce pool de flux de trésorerie.

Le taux de rendement interne commun peut être exprimé sous la forme d’une formule :

$\begin{array}{cc}& \end{array}$

je

R

R

=

N

P

V

=

∑

t

=

1

J

C

t

(

1

+

r

)

t

−

C

0

=

0

où:

je

R

R

=

taux de rendement interne

N

P

V

=

valeur actuelle nette

C

t

=

les flux de trésorerie regroupés attendus au moment

t

\begin{aligned}&IRR\ =\ NPV\ =\ \sum^T_{t=1}\frac{C_t}{(1+r)^t}\ -\ C_0\ =\ 0\\&\textbf{ où :}\\&IRR\ =\ \text{taux de rendement interne}\\&NPV\ =\ \text{valeur actualisée nette}\\&C_t\ =\ \text{les flux de trésorerie regroupés attendus au moment }t\\ &r\ =\ \text{le taux de rendement sans risque}\end{aligned} ​jeRR = NPV = t=1∑J​(1+r)tCt​​ − C0​ = 0où:jeRR = taux de rendement interneNPV = valeur actuelle netteCt​ = les flux de trésorerie regroupés attendus au moment t​

Comprendre le taux de rendement interne regroupé

Le taux de rendement interne (TRI) est une mesure utilisée dans la budgétisation des immobilisations pour estimer le rendement attendu des investissements potentiels. Le taux de rendement interne est un taux d’actualisation qui rend la valeur actualisée nette (VAN) de tous les flux de trésorerie d’un projet particulier égale à zéro. Les calculs du TRI reposent sur la même formule que la VAN, mais il fixe la VAN au niveau zéro, contrairement aux autres taux d’actualisation. Le TRI commun est le taux de rendement auquel les flux de trésorerie actualisés (la valeur actualisée nette) de tous les projets dans l’ensemble sont égaux à zéro.

Le taux de rendement interne groupé (PIRR) peut être utilisé pour trouver le taux de rendement global d’une entité exécutant plusieurs projets ou d’un portefeuille de fonds produisant chacun son propre taux de rendement. Le concept de TRI mutualisé peut être appliqué, par exemple, dans le cas d’un groupe de capital-investissement qui dispose de plusieurs fonds. Le TRI commun peut établir le TRI global pour le groupe de capital-investissement et est mieux adapté à cette fin que, par exemple, le TRI moyen des fonds, qui peut ne pas donner une image précise de la performance globale.

PIRR contre IRR

Le TRI calcule le rendement d’un projet ou d’un investissement particulier en fonction des flux de trésorerie attendus associés à ce projet ou à cet investissement. En réalité, cependant, une entreprise entreprendra plusieurs projets simultanément, et elle doit trouver comment budgétiser son capital parmi eux. Ce problème de projets simultanés est particulièrement répandu dans les fonds de capital-investissement ou de capital-risque qui fournissent des capitaux à plusieurs sociétés de portefeuille à un moment donné. Bien que vous puissiez calculer des IRR distincts pour chacun de ces projets, l’IRR groupé brossera un tableau plus cohérent de ce qui se passe en tenant compte de tous les projets en même temps.

Limites du PIRR

Comme pour l’IRR, le PIRR peut être trompeur s’il est utilisé isolément. En fonction des coûts d’investissement initiaux, un pool de projets peut avoir un TRI faible mais une VAN élevée, ce qui signifie que même si le rythme auquel l’entreprise voit les rendements d’un portefeuille de projets peut être lent, les projets peuvent également ajouter beaucoup de valeur globale pour l’entreprise.

L’autre problème qui est propre au PIRR est que, puisque les flux de trésorerie sont mis en commun à partir de divers projets, il peut masquer des projets peu performants et atténuer l’effet positif des projets lucratifs. Les TRI individuels et groupés doivent être effectués pour identifier l’existence de valeurs aberrantes.