Définition du spread à terme

Qu’est-ce que le spread à terme ?

Un écart à terme est la différence de prix entre le prix au comptant d’un titre et le prix à terme du même titre pris à un intervalle spécifié. Un autre nom pour le spread à terme est les points à terme.

Comprendre le spread à terme

Tous les spreads sont des équations simples résultant de la différence de prix entre deux actifs ou produits financiers, tels qu’un titre et un contrat à terme sur ce titre. Un spread peut également être la différence de prix entre deux mois d’échéance, deux prix d’exercice d’options différents, ou même la différence de prix entre deux emplacements différents. Par exemple, l’écart entre les obligations du Trésor américain négociées sur le marché à terme américain et sur le marché à terme de Londres.

Pour les spreads à terme, la formule est le prix d’un actif au prix au comptant par rapport au prix d’un contrat à terme qui sera livrable à une date future. Si le prix à terme est supérieur au prix au comptant, la formule est le prix à terme moins le prix au comptant. Si le prix au comptant est supérieur au prix à terme, le spread correspond au prix au comptant moins le prix à terme.

Le spread à terme peut être basé sur n’importe quel intervalle de temps, tel qu’un mois, six mois, un an, etc. L’écart à terme entre le spot et un forward à un mois sera probablement différent de l’écart entre le spot et un forward à six mois.

Lorsque le prix au comptant et le prix à terme sont identiques, cela signifie qu’ils se négocient au pair. Le pair dans ce contexte ne doit pas être confondu avec le pair sur les marchés de la dette, ce qui signifie la valeur nominale d’une obligation ou d’un instrument de dette.

Considérations particulières

Les spreads à terme donnent aux traders une indication de l’offre et de la demande au fil du temps. En règle générale, plus le spread est large, plus l’actif sous-jacent est précieux à l’avenir et plus le spread est étroit, plus il est précieux maintenant.

Des spreads étroits, voire négatifs, peuvent résulter de pénuries à court terme, réelles ou perçues, de l’actif sous-jacent. Avec les contrats de change à terme, des écarts négatifs (appelés écarts d’escompte) se produisent fréquemment parce que les devises sont assorties de taux d’intérêt qui affecteront leur valeur future.

Il y a aussi un élément de coût de possession. Posséder l’actif suggère maintenant qu’il y a des coûts associés à sa conservation. Pour les matières premières, cela peut être le stockage, l’assurance et le financement. Pour les instruments financiers, il pourrait s’agir du financement et des coûts d’opportunité de l’engagement dans un engagement futur.

Les frais de port peuvent changer au fil du temps. Alors que les coûts de stockage dans un entrepôt peuvent augmenter, les taux d’intérêt pour financer le sous-jacent peuvent augmenter ou diminuer. En d’autres termes, les commerçants doivent surveiller ces coûts au fil du temps pour s’assurer que leurs avoirs sont correctement évalués.

Exemple de spread à terme

Supposons que le taux au comptant de l’or soit de 1 340,40 $ l’once. Une entreprise a besoin d’un contrat à terme pour fixer un taux sur 5 000 onces d’or à livrer en 30 jours. Ils pourraient acheter plusieurs contrats à terme de 100 onces ou conclure un contrat à terme d’un mois avec un fournisseur d’or.

Le fournisseur d’or s’engage à fournir les 5 000 onces d’or en 30 jours à un taux de 1 342,40 $. L’acheteur fournira également au fournisseur 6 702 000 $ (1 342,40 $ x 5 000) à ce moment-là. L’écart à terme est de 1 342,40 $ – 1 340,40 $ = 2 $.