Définition du rendement du dividende : formule et calcul

Qu’est-ce que le rendement du dividende ?

Le rendement du dividende, exprimé en pourcentage, est un ratio financier (dividende/prix) qui montre combien une entreprise verse en dividendes chaque année par rapport au cours de son action.

La réciproque du rendement du dividende est le ratio cours/dividende.

Comprendre le rendement des dividendes

Le rendement en dividendes est une estimation du rendement en dividendes uniquement d’un investissement en actions. En supposant que le dividende ne soit ni augmenté ni diminué, le rendement augmentera lorsque le prix de l’action baissera. Et inversement, il baissera lorsque le cours de l’action augmentera. Étant donné que les rendements des dividendes varient par rapport au cours de l’action, il peut souvent sembler inhabituellement élevé pour les actions dont la valeur chute rapidement.

Les nouvelles entreprises qui sont relativement petites, mais qui continuent de croître rapidement, peuvent verser un dividende moyen inférieur à celui des entreprises matures dans les mêmes secteurs. En général, les entreprises matures dont la croissance n’est pas très rapide versent les rendements de dividendes les plus élevés. Les actions de consommation non cycliques qui commercialisent des articles de base ou des services publics sont des exemples de secteurs entiers qui paient le rendement moyen le plus élevé.

Bien que le rendement des dividendes des actions technologiques soit inférieur à la moyenne, la même règle générale qui s’applique aux entreprises matures s’applique également au secteur technologique. Par exemple, en juin 2021, Qualcomm Incorporated (QCOM), un fabricant d’équipements de télécommunications établi, avait un dividende sur douze mois glissants (TTM) de 2,63 $. En utilisant son prix actuel de 144,41 $ le 17 août 2021, son rendement en dividendes serait de 1,82 %. Pendant ce temps, Square, Inc. (SQ), un processeur de paiements mobiles relativement plus récent, ne verse aucun dividende.

Dans certains cas, le rendement du dividende peut ne pas fournir autant d’informations sur le type de dividende que l’entreprise paie. Par exemple, le rendement moyen des dividendes sur le marché est très élevé parmi les fiducies de placement immobilier (FPI). Cependant, ce sont les rendements des dividendes ordinaires, qui sont différents des dividendes qualifiés en ce sens que le premier est imposé comme un revenu régulier tandis que le second est imposé comme une plus-value.

Avec les FPI, les sociétés en commandite principales (MLP) et les sociétés de développement commercial (BDC) ont généralement des rendements en dividendes très élevés. La structure de ces sociétés est telle que le Trésor américain leur impose de répercuter la majorité de leurs revenus sur leurs actionnaires. C’est ce qu’on appelle un processus de « transfert », et cela signifie que l’entreprise n’a pas à payer d’impôts sur les bénéfices qu’elle distribue sous forme de dividendes. Cependant, l’actionnaire doit considérer les paiements de dividendes comme un revenu ordinaire et payer des impôts sur ceux-ci. Les dividendes de ces types de sociétés (MLP et BDC) ne sont pas admissibles au traitement fiscal des gains en capital.

Alors que l’impôt à payer plus élevé sur les dividendes des sociétés ordinaires réduit le rendement effectif que l’investisseur a gagné, même après ajustement des impôts, les FPI, les MLP et les BDC paient toujours des dividendes avec un rendement supérieur à la moyenne.

Calcul du rendement du dividende

La formule du rendement du dividende est la suivante :

Le rendement du dividende peut être calculé à partir du rapport financier de la dernière année complète. Ceci est acceptable pendant les premiers mois après que l’entreprise a publié son rapport annuel ; cependant, plus il s’est écoulé depuis le rapport annuel, moins ces données sont pertinentes pour les investisseurs. Alternativement, les investisseurs peuvent également ajouter les quatre derniers trimestres de dividendes, qui capturent les 12 derniers mois de données sur les dividendes. L’utilisation d’un nombre de dividendes glissants est acceptable, mais cela peut rendre le rendement trop élevé ou trop bas si le dividende a récemment été réduit ou augmenté.

Étant donné que les dividendes sont payés trimestriellement, de nombreux investisseurs prendront le dernier dividende trimestriel, le multiplieront par quatre et utiliseront le produit comme dividende annuel pour le calcul du rendement. Cette approche reflétera tout changement récent du dividende, mais toutes les entreprises ne versent pas un dividende trimestriel régulier. Certaines entreprises, en particulier en dehors des États-Unis, paient un petit dividende trimestriel avec un dividende annuel important. Si le calcul du dividende est effectué après la distribution de dividendes importants, cela donnera un rendement gonflé.

Enfin, certaines entreprises versent un dividende plus fréquemment que trimestriellement. Un dividende mensuel pourrait entraîner un calcul du rendement du dividende trop faible. Lorsqu’il décide comment calculer le rendement des dividendes, un investisseur doit examiner l’historique des paiements de dividendes pour décider quelle méthode donnera les résultats les plus précis.

Avantages des rendements de dividendes

Les données historiques suggèrent qu’une concentration sur les dividendes peut amplifier les rendements au lieu de les ralentir. Par exemple, selon les analystes de Hartford Funds, depuis 1970, 84 % des rendements totaux du S&P 500 proviennent des dividendes. Cette hypothèse est basée sur le fait que les investisseurs sont susceptibles de réinvestir leurs dividendes dans le S&P 500, ce qui aggrave alors leur capacité à gagner plus de dividendes à l’avenir.

Par exemple, supposons qu’un investisseur achète pour 10 000 $ d’actions avec un rendement en dividendes de 4 % au taux d’un cours de 100 $. Cet investisseur possède 100 actions qui versent toutes un dividende de 4 $ par action (100 x 4 $ = 400 $ au total). Supposons que l’investisseur utilise les 400 $ de dividendes pour acheter quatre autres actions. Le prix serait ajusté à la date ex-dividende de 4 $ par action à 96 $ par action. Le réinvestissement achèterait 4,16 actions ; les programmes de réinvestissement des dividendes permettent l’achat de fractions d’actions. Si rien d’autre ne change, l’année suivante, l’investisseur aura 104,16 actions d’une valeur de 10 416 $. Ce montant peut être réinvesti dans d’autres actions une fois qu’un dividende est déclaré, accumulant ainsi des gains similaires à ceux d’un compte d’épargne.

Inconvénients des rendements des dividendes

Bien que les rendements élevés des dividendes soient attrayants, il est possible qu’ils se fassent au détriment de la croissance potentielle de l’entreprise. On peut supposer que chaque dollar qu’une entreprise verse en dividendes à ses actionnaires est un dollar que l’entreprise ne réinvestit pas pour croître et générer plus de gains en capital. Même sans toucher de dividendes, les actionnaires ont le potentiel de gagner des rendements plus élevés si la valeur de leurs actions augmente alors qu’ils les détiennent en raison de la croissance de l’entreprise.

Il n’est pas recommandé aux investisseurs d’évaluer une action en se basant uniquement sur son rendement en dividendes. Les données sur les dividendes peuvent être anciennes ou basées sur des informations erronées. De nombreuses entreprises ont un rendement très élevé car leur action est en baisse. Si les actions d’une entreprise connaissent une baisse suffisante, elles peuvent réduire le montant de leur dividende ou l’éliminer complètement.

Les investisseurs doivent faire preuve de prudence lorsqu’ils évaluent une entreprise qui semble en difficulté et dont le rendement en dividendes est supérieur à la moyenne. Étant donné que le cours de l’action est le dénominateur de l’équation du rendement du dividende, une forte tendance à la baisse peut augmenter considérablement le quotient du calcul.

Par exemple, les divisions de fabrication et d’énergie de General Electric Company (GE) ont commencé à sous-performer de 2015 à 2018, et le cours de l’action a chuté à mesure que les bénéfices diminuaient. Le rendement du dividende est passé de 3 % à plus de 5 % alors que le prix baissait. Comme vous pouvez le voir dans le graphique suivant, la baisse du cours de l’action et la baisse éventuelle du dividende ont compensé tout avantage du rendement élevé du dividende.

Rendement du dividende par rapport au ratio de distribution des dividendes

Lorsque l’on compare les mesures des dividendes des sociétés, il est important de noter que le rendement des dividendes vous indique quel est le taux de rendement simple sous forme de dividendes en espèces aux actionnaires. Cependant, le ratio de distribution des dividendes représente la part des bénéfices nets d’une entreprise versée sous forme de dividendes. Bien que le rendement des dividendes soit le terme le plus couramment utilisé, beaucoup pensent que le ratio de distribution des dividendes est un meilleur indicateur de la capacité d’une entreprise à distribuer des dividendes de manière cohérente à l’avenir. Le ratio de distribution des dividendes est fortement lié aux flux de trésorerie d’une entreprise.

Le rendement du dividende montre combien une entreprise a versé en dividendes au cours d’une année. Le rendement est présenté sous forme de pourcentage et non de montant réel en dollars. Cela permet de voir plus facilement le rendement que l’actionnaire peut s’attendre à recevoir par dollar investi.

Exemple de rendement de dividende

Supposons que les actions de la société A se négocient à 20 $ et versent des dividendes annuels de 1 $ par action à ses actionnaires. Supposons que les actions de la société B se négocient à 40 $ et versent également un dividende annuel de 1 $ par action.

Cela signifie que le rendement en dividendes de la société A est de 5 % (1 $ / 20 $), tandis que le rendement en dividendes de la société B n’est que de 2,5 % (1 $ / 40 $). En supposant que tous les autres facteurs soient équivalents, un investisseur cherchant à utiliser son portefeuille pour compléter ses revenus préférerait probablement la société A à la société B car elle a un rendement en dividendes double.