Définition du ratio de couverture des intérêts

Quel est le ratio de couverture des intérêts?

Le ratio de couverture des intérêts est un ratio d’endettement et de rentabilité utilisé pour déterminer la facilité avec laquelle une entreprise peut payer des intérêts sur sa dette en cours. Le ratio de couverture des intérêts est calculé en divisant le bénéfice avant intérêts et impôts (EBIT) d’une entreprise par ses charges d’intérêts au cours d’une période donnée.

Le ratio de couverture des intérêts est parfois appelé ratio de fois les intérêts gagnés (TIE). Les prêteurs, les investisseurs et les créanciers utilisent souvent cette formule pour déterminer le niveau de risque d’une entreprise par rapport à sa dette actuelle ou à des emprunts futurs.

Comprendre le ratio de couverture des intérêts

La « couverture » ​​dans le ratio de couverture des intérêts représente la durée – généralement le nombre de trimestres ou d’exercices – pour laquelle les paiements d’intérêts peuvent être effectués avec les bénéfices actuellement disponibles de l’entreprise. En termes plus simples, il représente combien de fois l’entreprise peut payer ses obligations en utilisant ses bénéfices.

La formule utilisée est :

$\begin{array}{cc}& \end{array}$

Intérêt ratio de couverture

=

BAII

Frais d’intérêt

où:

BAII

=

Le bénéfice avant intérêts et impôts

begin{aligned} &text{Ratio de couverture des intérêts}=frac{text{EBIT}}{text{Intérêts frais}}\ &textbf{where:}\ &text{EBIT}= text{Bénéfices avant intérêts et impôts} end{aligned} ​Intérêt ratio de couverture=Frais d’intérêtBAII​où:BAII=Le bénéfice avant intérêts et impôts​

Plus le ratio est bas, plus l’entreprise est grevée de dépenses d’endettement et moins elle doit utiliser de capital à d’autres fins. Lorsque le ratio de couverture des intérêts d’une entreprise n’est que de 1,5 ou moins, sa capacité à couvrir les frais d’intérêt peut être discutable.

Les entreprises doivent disposer de revenus plus que suffisants pour couvrir les paiements d’intérêts afin de survivre aux difficultés financières futures, et peut-être imprévisibles, qui pourraient survenir. La capacité d’une entreprise à faire face à ses obligations d’intérêts est un aspect de sa solvabilité et est donc un facteur important de rendement pour les actionnaires.

Importance du ratio de couverture des intérêts

Rester hors de l’eau avec les paiements d’intérêts est une préoccupation essentielle et permanente pour toute entreprise. Dès qu’une entreprise se débat avec ses obligations, elle peut devoir emprunter davantage ou puiser dans sa réserve de trésorerie, qui est bien mieux utilisée pour investir dans des immobilisations ou pour les urgences.

Si l’examen d’un seul ratio de couverture des intérêts peut révéler beaucoup de choses sur la situation financière actuelle d’une entreprise, l’analyse des ratios de couverture des intérêts au fil du temps donnera souvent une image beaucoup plus claire de la position et de la trajectoire d’une entreprise.

L’examen des ratios de couverture des intérêts d’une entreprise sur une base trimestrielle pour, disons, les cinq dernières années, permet aux investisseurs de savoir si le ratio s’améliore, diminue ou est resté stable et fournit une excellente évaluation de la santé financière à court terme d’une entreprise.

De plus, l’opportunité d’un niveau particulier de ce rapport est dans l’œil du spectateur dans une certaine mesure. Certaines banques ou acheteurs potentiels d’obligations peuvent être à l’aise avec un ratio moins souhaitable en échange de l’imposition à l’entreprise d’un taux d’intérêt plus élevé sur leur dette.

Exemple de ratio de couverture des intérêts

Supposons que les bénéfices d’une entreprise au cours d’un trimestre donné soient de 625 000 $ et qu’elle ait des dettes sur lesquelles elle est redevable de paiements de 30 000 $ chaque mois. Pour calculer le taux de couverture des intérêts ici, il faudrait convertir les paiements d’intérêts mensuels en paiements trimestriels en les multipliant par trois. Le ratio de couverture des intérêts pour la société est de 625 000 $ / 90 000 $ (30 000 $ x 3) = 6,94. Cela indique que la société n’a actuellement aucun problème de liquidité.

D’autre part, un ratio de couverture des intérêts de 1,5 est généralement considéré comme un ratio minimum acceptable pour une entreprise et le point de basculement en dessous duquel les prêteurs refuseront probablement de prêter plus d’argent à l’entreprise, car le risque de défaut de l’entreprise peut être perçu comme trop élevé. .

Si le ratio d’une entreprise est inférieur à un, elle devra probablement dépenser une partie de ses réserves de liquidités pour combler la différence ou emprunter davantage, ce qui sera difficile pour les raisons énoncées ci-dessus. Sinon, même si les revenus sont faibles pendant un seul mois, l’entreprise risque de tomber en faillite.

Types de taux de couverture des intérêts

Deux variations assez courantes du ratio de couverture des intérêts sont importantes à considérer avant d’étudier les ratios des entreprises. Ces variations proviennent des modifications de l’EBIT.

BAIIA

Une telle variation utilise le bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement (EBITDA) au lieu de l’EBIT dans le calcul du ratio de couverture des intérêts. Étant donné que cette variation exclut la dépréciation et l’amortissement, le numérateur dans les calculs utilisant l’EBITDA sera souvent plus élevé que ceux utilisant l’EBIT. Étant donné que les charges d’intérêts seront les mêmes dans les deux cas, les calculs utilisant l’EBITDA produiront un ratio de couverture des intérêts plus élevé que les calculs utilisant l’EBIT.

EBIAT

Une autre variante utilise le bénéfice avant intérêts après impôts (EBIAT) au lieu de l’EBIT dans les calculs du ratio de couverture des intérêts. Cela a pour effet de déduire les dépenses fiscales du numérateur dans le but de donner une image plus précise de la capacité d’une entreprise à payer ses frais d’intérêt. Parce que les impôts sont un élément financier important à prendre en compte, pour une image plus claire de la capacité d’une entreprise à couvrir ses frais d’intérêts, l’EBIAT peut être utilisé pour calculer les ratios de couverture des intérêts au lieu de l’EBIT.

Limites du ratio de couverture des intérêts

Comme toute mesure tentant d’évaluer l’efficacité d’une entreprise, le ratio de couverture des intérêts s’accompagne d’un ensemble de limites qu’il est important pour tout investisseur de prendre en compte avant de l’utiliser.

D’une part, il est important de noter que la couverture des intérêts est très variable lors de la mesure des entreprises dans différents secteurs et même lors de la mesure des entreprises au sein du même secteur. Pour les entreprises établies dans certains secteurs, comme une entreprise de services publics, un ratio de couverture des intérêts de deux est souvent une norme acceptable.

Un service public bien établi aura probablement une production et des revenus constants, en particulier en raison des réglementations gouvernementales, donc même avec un ratio de couverture des intérêts relativement faible, il peut être en mesure de couvrir de manière fiable ses paiements d’intérêts. D’autres industries, telles que la fabrication, sont beaucoup plus volatiles et peuvent souvent avoir un ratio de couverture des intérêts minimum acceptable plus élevé de trois, par exemple.

Ces types d’entreprises connaissent généralement une plus grande fluctuation de leurs activités. Par exemple, pendant la récession de 2008, les ventes de voitures ont considérablement chuté, ce qui a nui à l’industrie de la fabrication automobile. Une grève des travailleurs est un autre exemple d’événement imprévu qui peut nuire aux ratios de couverture des intérêts. Parce que ces industries sont plus sujettes à ces fluctuations, elles doivent compter sur une plus grande capacité à couvrir leurs intérêts afin de tenir compte des périodes de faibles revenus.

En raison de ces grandes variations d’un secteur à l’autre, le ratio d’une entreprise doit être évalué par rapport à d’autres dans le même secteur et, idéalement, à ceux qui ont des modèles commerciaux et des chiffres de revenus similaires.

De plus, alors qu’il est important de prendre en compte toutes les dettes lors du calcul du ratio de couverture des intérêts, les entreprises peuvent choisir d’isoler ou d’exclure certains types de dettes dans leurs calculs de ratio de couverture des intérêts. En tant que tel, lors de l’examen du ratio de couverture des intérêts auto-publié d’une entreprise, il est important de déterminer si toutes les dettes ont été incluses.