Définition du put synthétique

Qu’est-ce qu’un put synthétique ?

Un put synthétique est une stratégie d’options qui combine une position courte sur des actions avec une option d’achat longue sur cette même action pour imiter une option de vente longue. On l’appelle aussi un long put synthétique. Essentiellement, un investisseur qui a une position courte sur une action achète une option d’achat à parité sur cette même action. Cette mesure est prise pour se protéger contre l’appréciation du cours de l’action. Un put synthétique est également connu comme un appel marié ou un appel protecteur.

Comprendre les options de vente synthétiques

Le put synthétique est une stratégie que les investisseurs peuvent utiliser lorsqu’ils ont un pari baissier sur une action et s’inquiètent de la force potentielle à court terme de cette action. C’est similaire à une police d’assurance, sauf que l’investisseur souhaite que le prix de l’action sous-jacente baisse et non augmente. La stratégie combine la vente à découvert d’un titre avec une position longue d’achat sur le même titre.

Un put synthétique atténue le risque que le prix sous-jacent augmente. Il ne traite cependant pas d’autres dangers, qui peuvent exposer l’investisseur. Parce qu’il implique une position courte sur l’action sous-jacente, il comporte tous les risques associés d’un mouvement défavorable ou haussier. Les risques comprennent les frais, les intérêts sur marge et la possibilité d’avoir à payer des dividendes à l’investisseur à qui les actions ont été empruntées pour vendre à découvert.

Les investisseurs institutionnels peuvent utiliser des options de vente synthétiques pour dissimuler leur biais commercial, qu’il soit haussier ou baissier, sur des titres spécifiques. Cependant, pour la plupart des investisseurs, les options de vente synthétiques sont les mieux adaptées pour être utilisées comme police d’assurance. Une augmentation de la volatilité serait bénéfique à cette stratégie tandis que la décroissance temporelle aurait un impact négatif sur celle-ci.

Une position courte simple et un put synthétique ont tous deux leur profit maximum si la valeur de l’action tombe à zéro. Cependant, tout avantage de l’option de vente synthétique doit être réduit du prix ou de la prime que l’investisseur a payé pour l’option d’achat.

La stratégie de vente synthétique peut placer un plafond pratique, ou plafonnement, sur le prix de l’action moyennant des « frais », la prime des options. Le plafond limite tout risque à la hausse pour l’investisseur. Le risque est limité à la différence entre le prix auquel l’action sous-jacente a été vendue à découvert et le prix d’exercice de l’option et les éventuelles commissions. En d’autres termes, au moment de l’achat de l’option, si le prix auquel l’investisseur a vendu l’action à découvert était égal au prix d’exercice, la perte pour la stratégie correspondrait aux primes payées pour l’option.

• Gain maximum = Prix de vente à découvert – Prix de l’action le plus bas (ZÉRO) – Primes
• Perte maximale = Prix de vente à découvert – Prix d’exercice à long terme – Primes
• Seuil de rentabilité = Prix de vente à découvert – Primes

Quand utiliser un put synthétique

Plutôt qu’une stratégie lucrative, un put synthétique est une stratégie de préservation du capital. En effet, le coût de la partie appel de l’approche devient un coût intégré. Le prix de l’option réduit la rentabilité de la méthode, en supposant que l’action sous-jacente évolue dans la direction souhaitée – de plus en plus bas. Par conséquent, les investisseurs devraient utiliser une option de vente synthétique comme police d’assurance contre la force à court terme d’une action par ailleurs baissière, ou comme protection contre une explosion imprévue des prix à la hausse.

Les nouveaux investisseurs peuvent bénéficier de savoir que leurs pertes sur le marché boursier sont limitées. Ce filet de sécurité peut leur donner confiance à mesure qu’ils en apprennent davantage sur les différentes stratégies d’investissement. Bien entendu, toute protection aura un coût, qui comprend le prix de l’option, les commissions et éventuellement d’autres frais.