Définition du krach boursier de 1929

Qu’est-ce que le krach boursier de 1929 ?

Le krach boursier de 1929 a commencé le 24 octobre. Bien que l’on se souvienne des ventes de panique de la première semaine, les chutes les plus importantes se sont produites au cours des deux années suivantes lorsque la Grande Dépression a éclaté. En fait, le Dow Jones Industrial Average (DJIA) n’a atteint son point bas que le 8 juillet 1932, date à laquelle il avait chuté de 89 % par rapport à son sommet de septembre 1929, ce qui en fait le plus grand marché baissier de l’histoire de Wall Street. Le Dow Jones n’est revenu à son plus haut de 1929 qu’en novembre 1954.

Comprendre le krach boursier de 1929

Le krach boursier de 1929 a fait suite à un marché haussier qui avait vu le Dow Jones augmenter considérablement en cinq ans. Mais avec des sociétés industrielles se négociant à des ratios cours/bénéfices (ratios P/E) supérieurs à 15, les valorisations ne semblaient pas déraisonnables après une décennie de croissance record de la productivité dans le secteur manufacturier ; c’est-à-dire jusqu’à ce que vous preniez en compte les sociétés holding d’utilité publique.

En 1929, des milliers de compagnies d’électricité avaient été regroupées en holdings qui appartenaient eux-mêmes à d’autres holdings, qui contrôlaient environ les deux tiers de l’industrie américaine. Dix couches séparaient le haut et le bas de certaines de ces pyramides complexes à fort effet de levier. Comme l’a signalé la Federal Trade Commission (FTC) en 1928, les pratiques déloyales dans lesquelles ces sociétés holding étaient impliquées – comme le détournement de filiales par le biais de contrats de service et de comptabilité frauduleuse impliquant une dépréciation et des valeurs immobilières gonflées – étaient une « menace pour l’investisseur ».

La Réserve fédérale a décidé de freiner la spéculation parce qu’elle détournait des ressources d’usages productifs. La Fed a relevé le taux de réescompte à 6% contre 5% en août, une décision qui, selon certains experts, a bloqué la croissance économique et réduit la liquidité du marché boursier, rendant les marchés plus vulnérables aux baisses rapides des prix.

Autres facteurs ayant conduit au krach boursier de 1929

Un autre facteur cité par les experts comme ayant conduit au krach de 1929 est la surproduction dans de nombreuses industries qui a provoqué une offre excédentaire d’acier, de fer et de biens durables. Lorsqu’il est devenu évident que la demande était faible et qu’il n’y avait pas assez d’acheteurs pour leurs produits, les fabricants ont jeté leurs produits à perte et les cours des actions ont commencé à chuter. Certains experts citent également une récession agricole en cours comme un autre facteur ayant un impact sur les marchés financiers.

Cependant, la goutte d’eau qui a fait déborder le vase a probablement été la nouvelle en octobre 1929 que les sociétés de portefeuille de services publics seraient réglementées. La vente massive qui en a résulté s’est propagée dans le système alors que les investisseurs qui avaient acheté des actions sur marge sont devenus des vendeurs forcés.

Les conséquences du krach boursier de 1929

Au lieu d’essayer de stabiliser le système financier, la Fed, pensant que le krach était nécessaire ou même souhaitable, n’a rien fait pour empêcher la vague de faillites bancaires qui a paralysé le système financier – et a ainsi rendu la crise pire qu’elle n’aurait pu l’être. Comme l’a déclaré le secrétaire au Trésor Andrew Mellon au président Herbert Hoover : « Liquidez la main-d’œuvre, liquidez les stocks, liquidez les agriculteurs, liquidez les biens immobiliers … Cela éliminera la pourriture du système. »

Le krach a été exacerbé par l’effondrement d’un boom parallèle des obligations étrangères. Parce que la demande d’exportations américaines avait été soutenue par les sommes énormes prêtées aux emprunteurs étrangers, cette demande de produits américains financée par les vendeurs a disparu du jour au lendemain. Mais le marché n’a pas baissé régulièrement. Au début des années 1930, il a rebondi brièvement – dans ce qui serait un rebond classique de chat mort – avant de s’effondrer à nouveau.

Le krach boursier a ouvert la voie à la Grande Dépression, où 15 millions d’Américains ont perdu leur emploi et la moitié des banques du pays ont fait faillite au point le plus bas en 1933. La production avait chuté de moitié après le krach boursier, conduisant à des soupes populaires, les lignes de pain et l’itinérance à travers le pays. Les agriculteurs ont été contraints de laisser pourrir les récoltes car ils ne pouvaient pas se permettre les récoltes et de nombreux habitants du pays sont morts de faim. De nombreux agriculteurs ont migré vers les villes à la recherche d’emplois car les sécheresses ont provoqué des vents violents et de la poussière dans le sud, connu sous le nom de Dust Bowl.

La Grande Dépression a inauguré une ère d’isolationnisme, de protectionnisme et de nationalisme. Le tristement célèbre Smoot-Hawley Tariff Act de 1930 a déclenché une spirale de politiques économiques du chacun pour soi.

Considérations particulières

Le manque de surveillance gouvernementale a été l’une des principales causes du krach de 1929, grâce aux théories économiques du laissez-faire. En réponse, le Congrès a adopté une série de réglementations fédérales importantes visant à stabiliser les marchés. Il s’agit notamment du Glass Steagall Act de 1933, du Securities and Exchange Act de 1934 et du Public Utility Holding Companies Act de 1935.